В.В. Ковалев использует следующее определение: «Рассчитывается величина чистых активов, то есть из рыночной оценки активов вычитается вся кредиторская задолженность» [8]

Как видим, внешний вид формулы чистых активов по сравнению с бухгалтерским расчетом совпадает, но изменяются содержание и оценка каждой статьи, принимаемой в расчет чистых активов, а также сам результат расчетов. Причем суть метода не в механическом замещении балансовой стоимости какого-либо актива его текущей рыночной стоимостью. Каждая статья активов и обязательств оценивается по составу для выделения действующих и недействующих, качественных и некачественных элементов. Подходы к оценке реальных активов (земли, оборудования, запасов), финансовых активов (ценных бумаг и банковских депозитов), нематериальных активов, дебиторской задолженности, обязательств совершенно разные, как того и требуют качественные различия между этими элементами. Такой расчет стоимости чистых активов представляет собой большую дорогостоящую работу, поэтому применяется в тех случаях, когда это действительно необходимо (например, продажа или ликвидация компании). Для действующего предприятия регулярный расчет такой стоимости вряд ли возможен, хотя и обеспечил бы акционеров более достоверной информацией о стоимости их капитала. [15]

Итак, далее будем рассматривать показатель чистых активов с точки зрения «бухгалтерского» подхода.

Чистые активы (или нетто активы, net assets) – это активы организации за вычетом ее обязательств (liabilities). Получающаяся цифра равна капиталу (capital), которым располагает организация.

Как видим, оценить величину чистых активов организации можно только расчетным путем.

В мировой практике финансового анализа существуют различные точки зрения относительно того, должны ли долгосрочные обязательства учитываться как часть капитала (и, следовательно, их не следует вычитать при подсчете суммы нетто-активов) или же их необходимо относить к обязательствам (и вычитать при подсчете суммы нетто-активов).

Как пишет Г.В. Шадрина, довольно часто при определении стоимости чистых активов встает вопрос о включении в состав активов, принимаемых к расчету, нематериальных активов. Известна практика финансового анализа зарубежных стран, предполагающая исключение данной статьи из расчета величины имущества (так как нематериальные активы относятся к числу тех статей баланса, искажение реальной величины которых является наиболее распространенным). [17, с. 107]

В российской практике показатель чистых активов стал использоваться для оценки финансового состояния предприятий сравнительно недавно. Обязательность его исчисления была введена ч. 1 Гражданского кодекса Российской федерации (далее — ГК РФ), вступившей в силу с 1995 г., и рядом других нормативных актов. [14]

Согласно порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденному приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. N 10н/03-6/пз, под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету [3, п.1]. Оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пассивов акционерного общества производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативных правовых актов по бухгалтерскому учету [3, п.2]. В западном учете используется понятие «нетто-активы» и рассматривается как эквивалент собственного капитала компании. В российском учете расчет чистых активов в основном совпадает с таким подходом, но требования соответствия с собственным капиталом акционерного общества в нем не содержится. [10]

Это объясняется различием принятых методик расчета стоимости чистых активов. Расхождение между бухгалтерской стоимостью собственного капитала и стоимостью чистых активов могут вызвать:

а) исключение из стоимости активов суммы задолженности учредителей по взносам в уставный капитал;

б) исключение из стоимости активов суммы фактических затрат по приобретению и выкупу собственных акций у акционеров;

в) исключение из величины пассивов, принимаемых к расчету, величины доходов будущих периодов.

На рисунке 1 эти элементы выделены черным; чистые активы «по-российски» не совпадут с величиной собственного капитала, поскольку для этого доходы будущих периодов должны совпасть с суммой задолженности учредителей и выкупленных собственных акций. [ 15]

Показатель чистых активов имеет исключительно важное значение в управлении финансами предприятия.

1. Стоимость чистых активов влияет на размер уставного капитала предприятия. П. 4 ст. 35 ФЗ Об акционерных обществах гласит: «Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов» [2, ст.35, п.4]. Более того, согласно п. 5 ст. 35 настоящего федерального закона, если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, указанной в статье 26[1] настоящего Федерального закона, общество обязано принять решение о своей ликвидации. [2, ст.35, п.5].

2. «Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям… если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов» [2, ст.43, п.1]. То есть показатель нетто-активов оказывает непосредственное влияние на формирование дивидендной политики акционерного общества. Это же ограничение накладывается и на возможность приобретения обществом размещенных им обыкновенных акций [2, ст.73].

3. Оценка стоимости чистых активов организации позволяет делать выводы о типе ее финансовой устойчивости.

4. Чистые активы показывают, насколько активы организации превышают ее обязательства (и краткосрочного, и долгосрочного характера), то есть позволяют оценить уровень платежеспособности предприятия [14]

5. Рыночная стоимость чистых активов рассчитывается для оценки стоимости предприятия. Показатель необходим для определения цены, по которой может быть продан бизнес как имущественный комплекс. В случае если оценка, полученная при использовании других методов, окажется ниже стоимости чистых активов, есть смысл подумать о продаже бизнеса или его реорганизации [7].

6. Показатель стоимости чистых активов характеризует степень защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении доли выходящего из общества участника и стоимости акций компании [5].