Изменение дебиторской задолженности:

7,22 – 6,69 = 0,53 млн. грн.

7,8 – 7,22 = 0,58 млн. грн.

8,43 – 7,8 = 0,63 млн. грн.

9,1 – 8,43 = 0,67 млн. грн.

9,83 – 9,1 = 0,73 млн. грн.

10,62 – 9,83 = 0,79 млн. грн.

Изменение ТМЗ:

11,95 – 11,39 = 0,56 млн. грн.

12,45 – 11,95 = 0,5 млн. грн.

13,2 – 12,45 = 0,75 млн. грн.

13,9 – 13,2 = 0,7 млн. грн.

14,66 – 13,9 = 0,76 млн. грн.

15,48 – 14,66 = 0,82 млн. грн

Изменение кредиторской задолженности:

14,78 – 13,68 = 1,1 млн. грн.

15,96 – 14,78 = 1,18 млн. грн.

17,24 – 15,96 = 1,28 млн. грн.

18,62 – 17,24 = 1,38 млн. грн.

20,11 – 18,62 = 1,49 млн. грн.

21,72 – 20,11 = 1,61 млн.грн.

Величина денежного потока определяется как разница между суммой чистой прибыли и амортизационных отчислений и выплатой по кредиту. При этом учитывается изменение дебиторской и кредиторской задолженностей и ТМЗ.

Чистый денежный поток:

1-й год: 0,88 + 3,51 – 3,06 = 1,33 млн. грн.

2-й год: 4,72 + 3,51 – 3,06 – 0,53 – 0,56 + 1,1 = 5,13 млн. грн.

3-й год: 8,41 + 3,51 – 3,06 – 0,58 – 0,5 + 1,18 = 8,96 млн. грн.

4-й год: 12,36 + 3,51 – 3,06 – 0,63 – 0,75 + 1,28 = 12,71 млн. грн.

5-й год: 16,85 + 3,51 – 3,06 – 0,67 – 0,7 + 1,38 = 17,31 млн. грн.

6-й год: 21,09 + 3,51 – 3,06 – 0,73 – 0,76 + 1,49 = 21,54 млн. грн.

7-й год: 25,93 + 3,51 – 3,06 – 0,79 – 0,82 + 1,61 = 26,38 млн.грн.

2.6 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Согласно схеме собственного капитала расчет показателей эффективности инвестиционного проекта производится при следующих допущениях:

- в качестве показателя дисконта при оценке NPV проекта используется стоимость собственного капитала проекта, причем в качестве расчетного объема инвестиций принимаются только собственные инвестиции;

- в процессе принятия решения на основе IRR-метода значение внутренней нормы доходности проекта сравнивается со стоимостью собственного капитала;

- при прогнозе денежных потоков учитываются процентные платежи и погашение основной части кредитной инвестиции.

Наиболее распространенными показателями эффективности инвестиционного проекта являются следующие:

1) Чистый приведенный доход, NPV

Данный показатель позволяет получить наиболее обобщенную характеристику

результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и платежей, производимых в процессе реализации проекта за весь период.

, (2.9)

где CIFt – входящий денежный поток в интервале t;

COFt – исходящий денежный поток в интервале t;

δ – ставка дисконта, %.

Расчет показателя NPV проведем в табличной форме:

Таблица 2.7 – Расчет показателя NPV

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

(2.10)

Т.к. величина чистого приведенного дохода положительна, то это свидетельствует о целесообразности инвестирования в данный проект.

2) Индекс доходности, РI.

Данный показатель определяется как относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и величины начальных инвестиций в проект.

, (2.11)

где NCFt – чистый денежный поток, равный разности между реальным притоком и реальным оттоком денежных средств, совершаемых в течении определенного интервала времени инвестиционного периода.

I – единовременные инвестиционные издержки, совершаемые до начала реализации инвестиционного проекта.

Так как инвестиционный проект имеет значение РI больше 1, следовательно он является инвестиционно привлекательным.

3) Индекс рентабельности.

Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

,млн.грн. (2.12)

где ЧП – среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта:

ЧП = (0,88 + 4,72 + 8,41 + 12,36 + 16,85 + 21,09 + 26,38) / 7 = 12,95 млн.грн.

На основании показателя индекс рентабельности можно сделать вывод о том, что инвестиционная деятельность не рентабельна.