Таким образом, налог на имущество платится меньше при варианте лизинга.

Рассчитаем налог на прибыль.

При варианте прямого кредитования погашение основного долга по кредиту возможно за счет трех источников: чистой прибыли, амортизации и НДС.

При приобретении имущества возникает НДС в размере 381 млн. рублей, он возмещается за счет НДС, получаемого от покупателей.

За счет амортизации возможно погашение основного долга в размере 1/85 * 60 от первоначальной стоимости имущества, т.е. 1 496 млн. руб.

Таким образом, часть суммы кредита в сумме 2 250 – 1 496 - 381 = 373 млн. руб. уплачивается за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль в размере 0,24 * (373 / (1-0,24)) = 118 млн. руб.

При варианте лизинга дополнительного налога на прибыль не возникнет, т.к. лизинговый платеж за вычетом НДС в полном объеме относится на расходы лизингополучателя.

Аванс, уплаченный лизинговой компанией, относится на расходы единовременно в момент подписания акта приема-передачи имущества.

Лизингодатель (ЗАО «РГ Лизинг») сделал Лизингополучателю (ОАО МТК «Мосавтотранс») следующее коммерческое предложение (см. табл. 2.14.).

Таблица 2.14.

Коммерческое предложение

При применении схемы прямого кредитования первоначальная стоимость имущества составила бы 2 119 млн. руб. (за вычетом НДС).

При применении схемы лизинга имущество обходится дороже лизингополучателю:

10% * 2 119 + 2 561 = 2 773 млн. руб.

Таким образом, при данном предложении возникает удорожание предмета лизинга в сумме 2 773 – 2 119 = 654 млн. руб. или, другими словами, лизингополучатель отдает за имущество 130,9% от его стоимости. Среднегодовое удорожание имущества при применении схемы лизинга составит 30,9% / 5 = 6,18%.

Сопоставим оттоки денежных средств лизингополучателя при использовании двух схем см. табл. (2.15. и 2.16.):

Таблица 2.15.

Расходы предприятия по приобретению оборудования за счет кредита.

Таблица 2.16

Расходы предприятия по приобретению оборудования за счет лизинга.

Примечание: оттоки по лизингу даны без учета НДС, уплачиваемый Лизингодателю, т.к. он возмещается за счет НДС, получаемого от покупателей продукции.

Таким образом, при лизинге отток денежных средств меньше на 422 млн. руб., что и означает реальную величину эффекта от применения схемы лизинга.

Надо добавить одно важное замечание: ЗАО «РГ Лизинг» является 100% дочерней организацией Сбербанка России, поэтому имеет доступ к дешевым банковским ресурсам. Это ещё одно важное преимущество лизинга. В конце октября 2007 года, в пик кризиса банковской ликвидности в России, лизингополучатель мог бы найти кредитные средства под ставку не ниже 12% годовых, в то время как применение механизма лизинга способствовало уменьшению процентной ставки до 9,5% годовых.

На данном примере можно сделать ещё несколько выводов:

· чем выше коэффициент ускоренной амортизации, тем более выгоден лизинг по сравнению с кредитом;

· чем больше аванс лизингополучателя, тем меньше удорожание предмета лизинга.

Расчеты показали, что лизинг всегда будет более эффективной формой реализации инвестиционной программы, чем прямое кредитование.

2.3 Банковское финансирование лизинга в России

Вышеприведенный пример показывает нам, что в настоящее время в России лизинг является наиболее эффективной формой финансирования инвестиционных проектов, связанных с приобретением движимого имущества.

Возникает вопрос: что делать банковским институтам, которые размещают кредитные средства, когда потенциальный заемщик вместо получения кредита для приобретения внеоборотных активов уходит в лизинговую компанию?

Ответ очевиден. Любой банк, как финансовый институт, будет стремиться внедриться в рынок лизинга.

Но тут возникает разделение участия на два типа:

1. Прямое кредитование лизинга.

2. Оказание посреднических (организаторских) услуг для финансирования лизинга (подробно изложены в подразделе «Другие источники» раздела «Источники финансирования лизинга в России»).

Поскольку одной из целей данного Диплома является его практическое использование в Сбербанке России ОАО, крупнейшем банке в Восточной Европе, имеющим достаточный объем средств для самостоятельного кредитования лизинговых компаний, мы будем говорить только про первый тип банковского финансирования лизинговых компаний.

В момент написания диплома (ноябрь 2007 года) в России имеет место банковский кризис ликвидности, который заставил крупнейшие банки сократить сроки кредитования и увеличить процентные ставки. Так, базовые ставки Сбербанка России до кризиса были от 11,5% годовых на срок до 7 лет. В октябре 2007 года максимальный срок кредитования составил 3 года, при этом базовые процентные ставки на данный срок стали от 12,5% годовых. Во Внешторгбанке процентная ставка на аналогичный период возросла до 15% годовых.