2. Фонды закрытого типа

В таком фонде имеется фиксированное количество паев. Поэтому когда паи инвестиционного фонда приобретаются каким-либо лицом, соответствующее их количество должно быть продано другим лицом. Эта операция не завязывается на управляющую компанию, т.к. пайщики закрытого ПИФа могут предъявить пай к погашению управляющей компании только по окончании срока действия договора доверительного управления фондом. Создание и выпуск дополнительных паев или выкуп паев обычно требует согласия пайщиков.

Отсутствие возможности погасить пай в короткие сроки обуславливает возможность управляющей компании инвестировать имущество фонда в низколиквидные активы, например, в недвижимость, ипотечные закладные, венчурные проекты.

3. Интервальные фонды

Где-то посередине между открытыми и закрытыми инвестиционными фондами находятся интервальные. Строго говоря, интервальные инвестиционные фонды - это открытые инвестиционные фонды, паи которых можно купить/продать не в любой рабочий день, как в открытом фонде, а только в течение некоторых периодов времени, которые называются интервалами. Чаще всего, такие интервалы объявляются раз в квартал.

Также различают следующие типы ПИФ по направлению инвестирования (см. Приложение 4)

3.4 Регулирование и лицензирование деятельности ПИФов

Процесс инвестирования средств паевого инвестиционного фонда подлежит регулированию со стороны Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), которая также лицензирует их деятельность.

Документы для получения лицензии предоставляются соискателем лицензии (лицензиатом) в центральный аппарат ФСФР России

Лицензия на осуществление деятельности инвестиционных фондов предоставляется на основании Заявления с приложением:

1. Копий учредительных документов и документа, подтверждающего факт внесения записи о юридическом лице в Единый государственный реестр юридических лиц (с предъявлением оригиналов в случае, если копии не заверены нотариусом).

2. Копии свидетельства о постановке соискателя лицензии на учет в налоговом органе (с предъявлением оригинала в случае, если копия не заверена нотариусом).

3. Копий документов, подтверждающих соответствие работников соискателя лицензии квалификационным требованиям, устанавливаемым федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, а также копии документов, подтверждающих профессиональный опыт лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа.

4. Документов, подтверждающих наличие собственных средств соискателя лицензии, рассчитанных на последнюю отчетную дату в соответствии с порядком, утверждаемым федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. В случае создания соискателя лицензии после последней отчетной даты необходимо представить документы, подтверждающие оплату уставного капитала соискателя лицензии.

5. Документов, подтверждающих отсутствие у лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа, а также лиц, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального исполнительного органа, судимости за преступления в сфере экономической деятельности или за преступления против государственной власти, интересов государственной службы и службы в органах местного самоуправления.

6. Документа, подтверждающего уплату лицензионного сбора за рассмотрение лицензирующим органом заявления о предоставлении лицензии.

3.5 Организации, обслуживающие ПИФ

ПИФ обслуживают организации, выполняющие следующие функции:

1. Управляющая компания – инвестирует имущество фонда.

2. Специализированный депозитарий – хранит и ведет учет операций с имуществом фонда.

3. Специализированный регистратор - ведет учет прав собственности на паи фонда.

4. Аудитор фонда – проверяет сделки с имуществом ПИФа.

5. Оценщик фонда – производит оценку активов фонда (некотируемых ценных бумаг, а также недвижимости).

6. Агенты фонда – осуществляют прием заявок на покупку, обмен или погашение паев.

Эти участники за свою деятельность будут получать вознаграждение. При этом вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудитора выплачиваются за счет имущества фонда. Сумма вознаграждения не должна превышать 10% среднегодовой стоимости чистых активов фонда [ 3 ]

3.6 Инвестиционный пай

Как прописано в Федеральном законе «Об инвестиционных фондах», инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей:

· долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд,

· право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом,

· право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Характерные черты инвестиционного пая:

1. Инвестиционный пай открытого ПИФа также удостоверяет право пайщика предъявить пай к погашению в любой рабочий день.

2. Инвестиционный пай интервального ПИФа также удостоверяет право пайщика предъявить пай к погашению не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления.

3. Инвестиционный пай закрытого ПИФа также удостоверяет право пайщика предъявить пай к погашению по окончании срока действия договора доверительного управления, а также право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и право на получение промежуточного инвестиционного дохода.

4. Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в фонде и одинаковые права .

5. Инвестиционный пай представляет собой не эмиссионную бездокументарную ценную бумагу.

6. Количество инвестиционных паев открытого и интервального фонда, не ограничивается. Количество инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда указывается в правилах доверительного управления фондом.

7. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости.

8. Количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, то есть инвестору, например, может принадлежать 0,134 пая

Правилами фонда может быть предусмотрена возможность обмена паев на паи той же управляющей компании. При этом паи открытых фондов можно обменять только на паи открытых фондов, а интервальных – на интервальных.

3.7 Расчёт стоимости пая

Одним из наиболее важных показателей, имеющим отношение к деятельности инвестиционных фондов, является стоимость чистых активов фонда. Стоимость чистых активов фонда (СЧА) показывает размер фонда. Чем больше СЧА, тем фонд крупнее. СЧА рассчитывается как разность всех активов фонда, оцененных по рыночной стоимости, и всех обязательств фонда (расходы фонда на совершение операций, вознаграждения управляющей компании, депозитария и т.д.).

Стоимость чистых активов в расчете на одну акцию (пай) фонда принято называть стоимостью акции (пая). Более точно правила расчета стоимости чистых активов в зависимости от фонда и его структуры описаны в Приказах ФСФР. В общем виде их можно представить следующим образом: