Казахстанские компании должны, с одной стороны, повысить уровень своего корпоративного управления, и, с другой стороны, наладить отбор надежных контрагентов, чья практика корпоративного управления способна обеспечить эффективное использование средств от эмиссии ценных бумаг.

В тоже время компании реального сектора, считающие улучшение качества корпоративного управления значительным фактором повышения своей капитализации, ждут от своих финансовых партнеров такого же внимательного отношения к этому важному вопросу. Поэтому, ускорение прогресса в данной сфере отвечает интересам обеих сторон.

3.2 Инновационные направления в управлении финансовыми рисками

Риск-менеджмент – это многофакторный процесс, происходящий в трехмерном пространстве, учитывающий показатели развития бизнеса как в конкретной момент времени, так и за определенный период, обеспечивая надлежащий контроль. Классический подход управления риском учитывает обычно лишь один из параметров/факторов. При использовании компьютерных технологий нередко происходит негибкое развитие информационных технологий, что не совпадает с фазой наивысшей гибкости и изменчивости задач управления риском. Понимание риска требует адекватного качества кадров, профессионалов. Нередко понимание теории риска и владение навыками управления рисками отсутствуют у специалистов, использующих классические модели риск-менеджмента.

В этих условиях необходимо использование концепции финансового инжиниринга. Он должен быть целостным, затрагивать все области управления риском; соответствовать бизнесу, его приоритетом в развитии, чтобы процесс управления риском был тесно связан со стратегией и типом риска; творческим чтобы достичь повышения эффективности и уровня контроля, с учетом того, что процесс финансового инжиниринга увеличивает стоимость и создает новые возможности, в том числе интеграции бизнеса и преодоления трудностей в связи с изменениями в деловой среде.

Таким образом, необходим комплексный подход в процессе риск-менеджмента. Это позволит учитывать базовый риск (рыночный, операционный и риск потери репутации), а не только инструменты по его измерению; проводить оценку риска и управление им на базе портфеля, а не по каждому инструменту отдельно; повысить качество внутреннего аудита и его роль в контроле за рисками; а также обеспечить финансовую мотивацию персонала (включая систему премирования), который должен соответствовать целям менеджмента.

Отмена ограничений уровня процентных ставок в странах Запада позволила компаниям увеличить объем привлекаемых ресурсов, которые направлялись на инвестирование. Считалось, что рост активов равнозначен росту его прибыли. Первоначально эта политика оправдывала себя. Далее убытки от операций стали превосходить доходы по ним. Необходимость преодоления или минимизации рисков и обеспечения роста доходности привела к развитию финансовых инноваций, в том числе моделированию новых продуктов и услуг.

Начала развиваться концепция риск-менеджмента, заключающаяся в выборе допустимых объемов и видов рисков, а также в соблюдении определенных принципов управления ими в условиях конкуренции, инфляции и меняющейся политической и экономической обстановки. Анализ мировой практики управления рисками в этот период позволил вывести характерные черты и недостатки классического риск-менеджмента:

- фрагментарный подход к управлению риском (включая незначительную координацию между различными контролирующими подразделениями и часто возникающие проблемы с покрытием риска);

- недостатки политики (прежде всего при определении стратегических целей риск-менеджмента);

- возможности информационных технологий (критический компонент управления риском) ограничены относительно потребностей измерения риска и отчетности;

- незавершенность анализа; устаревший и подчас случайный анализ;

- недостаточная увязка результатов анализа с мерами по реализации принятых решений.

Управление финансовыми рисками направлено на снижение потерь в условиях нестабильной конъюнктуры рынка операций и услуг. В этих условиях расширяются возможности компаний по минимизации риска в процесс хеджирования при помощи арсенала инструментов риск-менеджмента. Среди них:

- финансовые инструменты, отраженные в балансе, с учетом таких направлений для анализа как коммерческая стратегия; портфель инвестиций (прямых и портфельных, кратко- и долгосрочных); финансовый рычаг (леверидж); продажа/секьюритизация активов);

- забалансовые производные финансовые инструменты (внебиржевые и биржевые) – фьючерсы, форварды, свопы, опционы;

- синтетические ценные бумаги, или финансовый инжиниринг.

Одной из современных проблем является отсутствие у участников развивающихся финансовых рынков информации, необходимой для правильной оценки рисков, а также инструментов страхования системных рисков. В условиях кризисной ситуации каждый участник рынка опасается, что остальные ликвидируют свои вложения, чтобы спасти капитал, и поэтому стремятся их опередить, что приводит в конечном счете к финансовым потрясениям. Этот негативный эффект усиливается в связи с обесцениванием активов при реализации крупных вложений.

По мере развития банковской деятельности становится все более актуальным достижение ее прозрачности. Диапазон услуг быстро меняется и включает сложные комплексные сделки с применением финансовой инженерии. Поэтому компаниии ставят сложные проблемы перед участниками рынка, которым постоянно приходится производить оценку банковской деятельности и рисков. Обычная финансовая отчетность явно недостаточна для такой оценки. П.Роуз и У.Скотт в своей работе «Одиннадцать крупнейших крахов в США» показатели, что у рассмотренных 11 компаний, потерпевших банкротство, финансовая отчетность и рассчитанные на ее основе аналитические коэффициенты не указывали на их критическое состояние и не выделяли их из совокупности. Более того, крах обычно отличается стремительным характером.[14, С.-69]

Базельский комитет «Пути повышения прозрачности деятельности» определил «прозрачность» как «раскрытие достоверной и своевременной информации, позволяющей пользователям достаточно точно оценивать финансовое положение компании и достигнутые результаты его операционную деятельность и связанные с ней риски».

Преимущества, которые дает раскрытие информации, заключается в следующем:

1) Устойчивый и хорошо управляемый бизнес теоретически должен получать выгоду при предоставлении им всесторонний бизнес, точной, существенной и своевременной информации о своем финансовом положении и результатах своей деятельности, а также о своей способности управлять рисками и контролировать их. Такой бизнес может более эффективно работать на рынке ссудных капиталов по сравнению с теми, кто не раскрывает такую информацию.

2) Участники рынка получают выгоду от раскрытия информации, если они используют ее в качестве основы для принятия обоснованных решений благодаря тому, что:

- они могут точнее оценивать финансовое положение бизнеса и результаты его деятельности;