В отчетном году значительно выросла величина заемных средств (прирост по ним составил 474%). Таким образом выросла доля средств, привлекаемых на дорогостоящей основе.

Наибольший удельный вес в составе краткосрочных обязательств предприятия составляет кредиторская задолженность предприятия перед поставщиками и подрядчиками. Причем ее удельный вес вырос в отчетном периоде по сравнению с базисным на 6,65% и составил 56%. Также произошел рост удельного веса задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, Темпы прироста по ним составили 8,78% и 20,65%. Увеличение этих показателей говорит о том, что в отчетном году произошло ухудшение финансового состояния предприятия.

Значительную долю в структуре кредиторской задолженности (до 80%) составляет просроченная задолженность. Это негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия, так как по такой задолженности кроме выплаты основной суммы долга предприятие выплачивает пени и неустойки. В отчетном году произошло незначительное снижение размера просроченной задолженности. Удельный вес ее снизился с 80,0% до 76,81%.

Современная компания, действующая в рыночных условиях, исповедует философию сопоставления результатов и затрат при превышении первого над вторым в качестве важнейшего условия собственного существования. Другой формой проявления основного философского постулата деятельности компаниии является повышение эффективности (производства, коммерческой, финансовой деятельности). Следовательно, компания заинтересована и в росте экономической рентабельности активов и рентабельности собственных средств (РСС). Последнее представляет собой отношение прибыли к собственным активам.

РСС — это эффективность использования фирмой собственных средств.

Замечено, что фирма, которая рационально использует заемные средства, несмотря на их платность, имеет более высокую рентабельность собственных средств. Этому можно дать объяснение, исходя из финансового механизма функционирования фирмы.

Необходимо отметить, что при расчете ЭР и РСС обязательно учитываются выплаты налога на прибыль (24 %). При этом значения ЭР и РСС уменьшатся, а ЭФР откорректируется на величину налога на прибыль.

Компания регулярно прибегает к банковским кредитам, причем норма процента, которую она платит, колеблется от одной кредитной сделки к другой. Следовательно, мы должны вести речь не о ставке процента как таковой, а о средней расчетной ставке процента (СРСП):

=9000/33839=27%

Теперь необходимо трансформировать формулу, определяющую эффект финансового рычага:

,

где ЗС — заемные средства,

СС — собственные средства,

ННП — налог на прибыль.

Или в другом виде:

Принципиально важно представить эффект финансового рычага в виде произведения двух множителей, так как при этом мы сможем определить, за счет чего можно увеличить ЭФР (за счет разницы между ЭР и СРСП или за счет соотношения заемных и собственных средств).

ЭФР = (1-0,24)*(1,545- 27 %)*(33839/75673) =

= (1-0,24)* (-25,5 %)*0,447 = - 8,67 .

Таблица 26

Расчет эффекта финансового рычага

Величина дифференциала дает очень важную информацию продавцу заемных средств — банкиру. Если величина дифференциала близка к нулю или отрицательна, то банкир воздерживается от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказывается на величине СРСП.

Эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для предпринимателя и банкира).

Таблица 27

Анализ наличия и движения собственных оборотных средств