2) Инвестор, включенный в проект, не может определить окончательный объем финансовых вложений и в случае выхода из проекта несет финансовые потери;

3.3. Организация финансирования инвестиционных проектов в рамках ФПГ.

3.3.1. Анализ преимуществ ФПГ.

Финансово-промышленная группа это совокупность юридических лиц, среди которых могут быть выделены основное, дочерние и зависимые общества; полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы на основе договора о создании финансово- промышленной группы (система участия, вариант договора о совместной деятельности). Целями технологической и (или) экономической интеграции в рамках ФПГ является реализация инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение прибыльности производства, конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности и создание новых рабочих мест.

Для стимулирования создания финансово-промышленных групп Правительством предусмотрен ряд льгот:

— предоставление государственных гарантий для привлечения инвестиционных ресурсов;

— передача долей акций, принадлежащих государственному сектору в доверительное (трастовое) управление предприятиям, входящим в ФПГ;

— безакционерная продажа или безвозмездная передача объектов незавершенного строительства, приоритетное размещение государственных заказов и выделение ФПГ земельных участков под жилищное строительство;

— предоставление различных налоговых льгот (в т. ч. снижение ставки налога на прибыль).

В условиях ФПГ достигаются такие важные преимущества, как:

— концентрация капитала;

— диверсификация производства.

Концентрация капитала позволяет реализовать достаточно крупные инвестиционные проекты, которые были бы неосуществимы для отдельных членов корпорации, в то же время корпоративная форма объединения капитала не посягает на экономическую самостоятельность хозяйственных субъектов и не сопряжена с материальной ответственностью мелких инвесторов.

Диверсификация предполагает распределение рисков инвестирования, что экономически выгодно только крупному. т. е. корпоративному инвестору.

Таким образом, эффект от концентрации предпринимательских инвестиций выражается в следующем:

1) Диверсификация, то есть снижение инвестиционных рисков за счет разумного распределения инвестиций по различным проектам и направлениям;

2) Синергизм, т.е. получение общесистемного эффекта, который не может возникнуть от инвестиционных усилий каждого независимого предприятия;

Эффект синергизма заключается в том. что свойства системы (корпорации) в целом превосходят простую сумму свойств отдельных ее элементов (предприятий).

3) Конгруэнтность, т. е. возможность максимального использования производственного аппарата корпорации путем гибкого перелива капитала, вплоть до поглощений или присоединений новых производств, обеспечивающих соразмерное, гармоничное развитие всей системы;

4) Интеграция, то есть объединение инвестиционных ресурсов на основе дополнения одних предпринимательских инвестиций другими;

5) Рентабельность, включающая как максимизацию отдачи от инвестиций. так и эффективность производства.

Решение о слиянии капиталов может быть принято только после тщательного анализа выгод и затрат подобного слияния.

Результаты деятельности существующих на сегодняшний день в России ФПГ говорят об эффективности концентрации производства и инвестиций. При спаде промышленного производства в России за 1994 год на 20,9% ФПГ сумели достичь прироста промышленного производства на 3,9%, на 15% снизилась задолженность по платежам. Повысилась надежность крупных инвестиционных проектов под существенные гарантии, которые появляются с концентрацией материальных и финансовых ресурсов. Банки, особенно входящие в ФПЛ, более охотно идут на риск долговременных инвестиций.

Концентрация инвестиционных ресурсов не самоцель, а средство реализации достаточно крупных инвестиционных проектов, включая разнообразные способы получения конкурентных преимуществ.

С концентрацией инвестиций появляется возможность более широкого выбора инвестиционных усилий, т. к. открываются новые финансовые возможности для инвестиционных решений.

Функции банка-участника ФПГ.

Банк, входящий в ФПГ, может выполнять следующие функции:

— функции финансового агентства ФПГ, в т. ч. по размещению акций, облигаций. векселей и иных ценных бумаг участников ФПГ;

— реализует систему вексельных взаиморасчетов между участниками ФПГ и участников ФПГ с иными лицами;

— осуществляет развитие системы ипотечного кредитования ФПГ;

— в первоочередном порядке и на льготных условиях инвестирует свои свободные средства в реализацию принятых с его участием проектов;

— устанавливает для своих клиентов — участников ФПГ льготные ставки и тарифы за оказываемые банковские услуги;

— оказывает консультативную и практическую помощь в части взаимодействия с государственными и коммерческими органами и структурами;

— инвестирует на взаимовыгодной основе прибыль, полученную от обслуживания клиентов-участников ФПГ, в развитие ФПГ.

3.3.2. Обоснование экономического эффекта в результате создания ФПГ “ЭМС”

Как уже отмечалось, основной проблемой строительных организаций в современных условиях является привлечение ресурсов для финансирования проектов. Все рассмотренные выше возможные схемы финансирования имеют те или иные недостатки, многие из которых устраняются при создании финансово-промышленной группы.

Включение в ФПГ банков дает возможность применять современные более гибкие схемы финансирования, снимает проблему залога, позволяет рассчитывать на льготные кредиты и пониженную стоимость банковских услуг.

Образование ФПГ “ЭМС” предполагает включение в группу предприятий агентства по работе с недвижимостью и банков. В группу предполагается включить два банка, первый банк имеющий достаточно большой опыт по кредитованию и финансированию предприятий строительной отрасли, второй – имеющий достаточный опыт по работе на ипотечном рынке. Считается необходимым включить в ФПГ юридическую фирму, которая проводила бы всю работу по правильному оформлению сделок с недвижимостью и проводила бы юридическую экспертизу документов.

Основной задачей создаваемой ФПГ является строительство жилых домов в городе Санкт-Петербурге. Для этой цели, как показано выше, в ФПГ “ЭМС” привлечены банки, агентство недвижимости, юридическая фирма, что в совокупности с имеющимися возможностями по строительству и опытом ведения строительных проектов может дать хороший результат.

Следует отметить, что в ФПГ, помимо договора о ее создании, вся деятельность и взаимоотношения между предприятиями ФПГ подтверждается хозяйственными договорами, с целью повышения дисциплины и личной ответственности руководителей предприятий–участников ФПГ за результат выполнения работ.

Схема 3.1.

Структура ФПГ “ЭМС”