Pm/Dis = FR – SR = rh - rf

SR 1 + rf

где SR0 — спот-курс; rh — процентные ставки по национальной валю­те;

rf — процентные ставки по иностранной валюте.

Валютный риск при осуществлении форвардных операций, осо­бенно долгосрочных, значительно возрастает, так как возрастают ве­роятность непредсказуемого изменения курса валюты на дату по­ставки и риск неплатежеспособности партнера.

Основное назначение форвардных операций заключается в хеджировании валютного риска. С помощью форвардных контрактов основная доля промышленных клиентов стремится закрыть откры­тую валютную позицию. Фиксируя для себя определенный уровень обменного курса валюты на определенную дату, такой клиент пере­кладывает на контрагента (банк) риск неблагоприятного изменения валютного курса сверх фиксированной в контракте величины и рас­сматривает стоимость данного контракта как своеобразную плату за страховку.

3) cвоп-контракты

Своп (swap)-операции относятся к группе операций, совершаемых на межбанковском рынке, и представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Часто валютные своп-операции опреде­ляются как валютный бартер.

Своп-операция — валютная операция, сочетающая куплю-прода­жу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой (противоположной сделкой) на определенный срок с теми же валютами.

По существу, своп-сделка — это подписание двух отдельных кон­трактов по валютному обмену в одно и то же время. Контракты при этом имеют противоположную направленность и различные даты расчетов.

По операциям своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от тенденций изменения валютного курса. В данном типе сделки клиент экономит на разни­це между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Для банков данные операции также имеют определенные преимущества. Основное из них заключается в том, что своп-сделки не создают открытой валютной позиции и временно обеспечивают валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Существует множество путей применений свопов. Так, они могут быть использованы как инструмент приобретения иностранной ва­люты на ограниченный период по фиксированному обменному кур­су, для быстрого реагирования на изменения в ожидаемых входящих и исходящих валютных потоках путем укорачивания или удлинения сроков своп-контрактов, которые уже были заключены для других целей. Своп-сделка может представлять собой и одновременное пре­доставление кредитов в двух валютах, а также обмен долговыми обязательствами, выраженными, в одной валюте, на обязательства, выраженные в другой.

3.3 Биржевые операции с валютой

К биржевым валютным операциям относятся:

1) фьючерсные валютообменные контракты

Фьючерсные операции схожи с форвардными сделка­ми. Фьючерсные операции также сопряжены с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, при этом цена ис­полнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки. Однако при наличии сходных моментов имеются и существен­ные отличия фьючерсных операций от форвардных. Во-первых, фьючерсные операции осуществляются на биржевом рынке, а форвардные — на межбанковском. Это приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных контрактов привязаны к определенным датам (например, 3-я среда каждого месяца) и стандартизированы по срокам, объемам, условиям поставки. В случае же форвардных контрактов срок и объем сделки определяются по вза­имной договоренности сторон. Во-вторых, фьючерсные операции совершаются с ограниченным кругом валют, таких, как доллар США, евро, японская иена и некоторые другие). При формировании форвардного контракта круг валют существенно шире. В-третьих, фьючерсный рынок доступен как для крупных инве­сторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных ин­весторов. Доступ на форвардные рынки для небольших фирм огра­ничен, так как в основном форвардные операции осуществляются на крупные суммы. В-четвертых, фьючерсные операции на 95% заканчиваются за­ключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальная постав­ка валюты не осуществляется, а участники операции полу­чают лишь разницу между первоначальной ценой заключения контракта и ценой, существующей в день совершения обратной сделки. При форвардах до 95% всех сделок заканчивается поставкой валюты по контракту. В-пятых, стандартизация контрактов означает, что фьючерс­ные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуально за­ключаемые между клиентом и банком форвардные сделки. Поэто­му форвардные сделки обычно дороже, т. е. они сопровождаются большим спрэдом (разницей в курсах) на покупку/продажу. Это может привести к большим затратам для клиента при закрытии по­зиций.

При фьючерской сделке партнером клиента выступает расчет­ная (клиринговая) палата соответствующей фьючерсной биржи. Таким образом, валютообменные фьючерсы представляют со­бой стандартизированные обращающиеся на биржах контракты. Банки и брокеры не являются сторонами сделок, они играют лишь роль посредников между клиентами и расчетной палатой фьючерс­ной биржи.

2) опционный контракт

Опционные сделки принципиально отличаются от форвардных и фьючерсных операций. Основной характеристикой опционов явля­ется то, что держателю опциона предоставляется выбор: реализовать опцион по заранее фиксированной цене или отказаться от его ис­полнения. Таким образом, у держателя опциона есть право, а не обязательство со­вершить определенное действие; в опционах продается право на реализацию сделки, а приобретается конкретная валюта.

Опцион – это ценная бумага, дающая право её владельцу купить (продать) определённое количество валюты по фиксированной в момент заключения сделки цене в определённый момент в будущем.

В опционной сделке принимает участие продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опцио­на). Держатель опциона приобретает право (но не обязательство) ку­пить или продать определенный актив в будущем по цене, фиксиро­ванной в момент заключения сделки. Надписатель опциона прини­мает на себя обязательство продать (или купить) актив, лежащий в основе опционной сделки, по заранее оговоренной цепе. Так как риск потерь надписателя опциона, связанный с изменением валютно­го курса, значительно выше, чем у держателя опциона, то в качестве платы за риск держатель опциона в момент его заключения выпла­чивает надписателю премию.

В отличие от форвардных и фьючерсных контрактов, валютные опционы дают возможность ограничить риск, связанный с неблаго­приятным развитием курсов валют, сохраняя при этом шансы на по­лучение прибыли в случае благоприятного развития курса. Именно поэтому опционы, являясь относительно новым инструментом ва­лютного рынка, получили такое широкое распространение на всех биржевых площадках.

Заключение

Таким образом, в этой курсовой работе мы последовательно рассмотрели такие элементы валютной системы, как валютный курс, валютный рынок и валютные операции. Мы поняли их сущность и место в системе.