Режим валютного курса

Описание

Свободное плавание

Курс формируется исключительно под воздействием рыночных сил

Управляемое плавание

Центральный банк проводит интервенции для сглаживания резких колебаний валютного курса

Ползущая привязка

Центральный банк проводит на рынке интервенции для достижения определенного значения валютного курса

Фиксация в установленных пределах или целевые зоны

Возможны колебания валютного курса в установленных пределах; в случае отклонения от предусмотренного диапазона колебаний Центральный банк проводит интервенции, стремясь развернуть тенденцию на валютном рынке

Корректируемая фиксация

Директивными или рыночными методами валютный курс фиксируется на продолжительный период времени (возможно, с узкими пределами колебаний), при возникновении макроэкономического дисбаланса или значительного давления на валютный курс, уровень фиксации изменяется

Фиксация курса

Более жесткая версия режима «корректируемая фиксация»

Фиксация курса валютным правлением или золотой стандарт

Денежная база должна полностью обеспечиваться валютными (или золотыми) резервами по фиксированной ставке обмена

Единая валюта

Ранее независимые валюты заменяют на единую вновь созданную или уже существующую валюту

Аргументы «ЗА»

Аргументы «ПРОТИВ»

Равновесным является валютный курс, который балансирует текущий счет платежного баланса

Равновесие текущего счета платежного баланса часто рассматривается как разумный ориентир экономической политики

Основным недостатком является точность оценки равновесия: реакция текущего счета платежного баланса в ответ на изменение валютного курса происходит неопределенным образом и через неизвестный лаг. К тому же нулевой баланс текущего счета встречается крайне редко. Некоторые страны характеризуются естественным убытком или дефицитом сбережений, что приводит к оттоку или притоку капитала. Движение же капитала зависит от структурных и прочих факторов, которые изменяются во времени

Фундаментальное равновесие валютного курса определяется через равновесие текущего счета платежного баланса с учетом «естественного» движения капитала

Уточняется первая концепция за счет признания того факта, что оптимальный валютный курс складывается не только под влиянием международной торговли, но и с учетом нетто-потоков капитала, вызванных структурными факторами

Ключевой недостаток такой же, как и в предыдущей концепции – неточность оценки. На практике не представляется возможным не только измерить, но и определить «естественное» движение капитала

«Абсолютный паритет покупательной способности»: обменный курс между двумя странами равен соотношению уровней цен в этих странах

Четко указывается способ укрепления валютного курса – снижение инфляции и укрепление покупательной способности национальной валюты

Трудно сопоставить корзины из совершенно одинаковых товаров, продаваемых в разных странах; государственные ограничения и транспортные расходы делают международную конкуренцию несовершенной; существует множество товаров, не обращающихся на мировом рынке

«Относительный паритет покупательной способности»: изменение обменного курса между двумя странами пропорционально изменению уровня цен в этих станах

Возможно реальное прогнозирование поведения валютного курса в долгосрочной перспективе

Те же недостатки, что и в случае с «Абсолютным паритетом покупательной способности»

Оптимальный валютный курс приравнивает экспортные цены стран-конкурентов

На прикладном уровне становится возможным определение равновесного валютного курса

Безусловно, международная конкуренция оказывает влияние на цены экспортеров по однородным продуктам, однако не следует забывать, что изменение уровня экспортного дохода означает возникновение дисбаланса международного рынка в более широком контексте

Валютный курс приравнивает внутреннюю и внешнюю (международную) ставку реальной заработной платы

Вводится понятие международного равновесии на рынке труда, благодаря чему могут подвергаться сравнению национальные социальные политики

Как национальный, так и международный рынок труда обладает жесткой структурой, из-за чего его состояние не может учитываться с другими макроориентирами экономической политики

Равновесный валютный курс уравновешивает внутренние и внешние издержки. В идеале расчеты можно скорректировать так, чтобы учесть влияние других экономических показателей на деловой цикл

Расширенная версия предыдущей концепции. Данная концепция позволяет определить равновесие с точки зрения международной конкуренции

Возникают такие же проблемы, как и в случае с паритетом покупательной способности. Кроме того, на практике невозможно рассмотреть абсолютно все экономические факторы

Перманентные изменения номинального валютного курса позволяют постепенно оценить оптимальный реальный обменный курс

Такой подход к валютному курсу используется при медленном снижении инфляции в период ужесточения денежно-кредитной политики. концепция применима в некоторых случаях развивающихся стран

После достижения определенного состояния экономики ужесточение денежно-кредитной политики наносит вред реальному сектору экономики и снижает конкурентоспособность экспортной промышленности