E∑ = Ec + KT + Кt + rp.

Трем показателям достаточности источников средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов (включая НДС по приобретенным ценностям):

1) излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:

±EC = EC – Z;

2) излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:

±ET = ET – Z=(Ec + KT) – Z;

3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:

± E∑ = E∑ – Z = (Ес + КТ + Кt + rp) – Z.

Определение показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель (S), принятый в экономической литературе:

S ={ S1(±ЕС), S2(±ET), S2(±E∑)}.

Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1) абсолютную устойчивость финансового состояния при следующих условиях:

±ЕС ≥ 0;

±ET ≥ 0;

±E∑ ≥ 0.

Трехмерный показатель ситуации S = (1, 1, 1);

2) нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую платежеспособность предприятия:

±ЕС < 0;

±ET ≥ 0;

±E∑ ≥ 0.

Трехмерный показатель ситуации S = (0, 1,1);

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств:

±ЕС < 0;

±ET < 0;

±E∑ ≥ 0.

Трехмерный показатель ситуации S = (0, 0, 1);

4) кризисное финансовое состояние, близкое к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды:

±ЕС < 0;

±ET < 0;

±E∑ < 0.

Трехмерный показатель ситуации S = (0, 0, 0).

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется высоким уровнем рентабельности деятельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением доходности деятельности предприятия.

Кризисное финансовое состояние дополняется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты).

Для углубленного исследования финансовой устойчивости предприятия привлекаются данные формы № 5 и учетных регистров, на основании которых устанавливаются суммы неплатежей и выявляются их причины.

Относительные показатели финансовой устойчивости

Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой относительных показателей – финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемного капитала, является коэффициент автономии (Ка), который вычисляется как отношение собственного капитала (СК) к общей сумме финансирования (В) по формуле

Ка = СК : В.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. В мировой практике этот коэффициент зафиксирован на достаточно высоком уровне – 0,6-0,7.

Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемного и собственного капитала (Кз/с), определяемым как отношение величины внешних обязательств к сумме собственного капитала:

Кз/с = (КТ+ КО) : СК.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 руб. собственного капитала, вложенного в активы. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств.

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятие должно стремиться к повышению уровня мобильности активов, который характеризуется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) и вычисляется по формуле

Км/и= Rа : F.

Значение этого коэффициента в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями предприятия.

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (Км), равный отношению собственного оборотного капитала к величине собственного капитала:

Км = ЕТ: (СК + КТ).

Коэффициент показывает, какая доля долгосрочных источников финансирования предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно ими маневрировать. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере ≥ 0,5.

В функциональной зависимости от коэффициента маневренности находится индекс постоянного актива (КПА), исчисляемый отношением внеоборотных активов к сумме собственного капитала по формуле

КПА = F : (CK + КТ ).

Он показывает долю долгосрочных источников финансирования, вложенных во внеоборотные активы. В сумме Км и КПА равны 1, и рост одного из них приводит к снижению другого. Оценивать финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости.

Для предприятий с большим объемом основных средств целесообразно исчислять коэффициент Кос/ск, который показывает, в какой мере основные средства покрываются за счет собственного капитала:

Кос/ск = Foc : CK.

где Foc – стоимость основных средств по балансу.

Важными показателями устойчивости финансового состояния являются обеспеченность оборотных активов и особенно запасов собственным оборотным капиталом.

Исчисление показателя обеспеченности оборотных активов (Кс) ведется по формуле

Kc = ET : Ra.

Исчисление показателя обеспеченности запасов (Ко) определяется по формуле:

Kо = ET : (Z + H).

Нормальные ограничения, полученные на основе данных хозяйственной практики, составляют: Кс не менее 0,1; Ко ≥ 0,6-0,8.

Для общей оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо проанализировать динамику коэффициента прогноза банкротства KПБ, который характеризует удельный вес чистых оборотных активов в валюте баланса:

.

Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то этот коэффициент снижается.

Анализ платежеспособности и ликвидности

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой период времени суметь рассчитаться по внешним обязательствам (т.е. быть платежеспособным) или по краткосрочным обязательствам (т.е. быть ликвидным).