В течение трех лет расчеты с дебиторами меняются: в 2005 году по сравнению с 2004 годом происходит замедление оборачиваемости на 0,482, а в 2006 году по сравнению с 2005 годом оборачиваемость ускоряется, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами и сокращении продажи в кредит.

Рассматривая срок погашения дебиторской задолженности, мы наблюдаем увеличение его в 2005 году на 35 дней, а в 2006 году снижение на 37 дней, что благоприятно для предприятия, так как на предприятие скорее поступают наличные денежные средства.

Коммерческие кредиты, предоставляемые организации, снизились на 0,191 в 2005 году, то есть произошло замедление оборачиваемости, и это благоприятная тенденция, а в 2006 году происходит ускорение на 0,347, что неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия.

Рассматривая срок погашения кредиторской задолженности мы видим, что в 2004 году он составляет 251 день, а в 2005 – увеличивается на 39 дней, и это, безусловно, благоприятно для ООО, но в 2006 году срок снижается на 64 дня, то есть предприятие должно будет вернуть свою задолженность раньше на 64 дня, чем в 2005 году.

Следует отметить, что срок погашения кредиторской задолженности намного больше срока погашения дебиторской задолженности, то есть дебиторы возвращают предприятию денежные средства быстрее, чем предприятие кредиторам, и, следовательно, у ООО дольше находятся наличные денежные средства.

Запасы и затраты оборачиваются 4,879 раза за 2004 год, а в 2005 году число оборотов снизилось на 1,368 раза, в 2006 – увеличилось на 0,347 раза, то есть все запасы и затраты за год оборачиваются 3,9-4,9 раза.

2.4. Оценка вероятности банкротства предприятия

Для оценки вероятности банкротства существует модель Альтмана 1983 года, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа, а для всех производственных предприятий. В нее включены пять показателей со следующими константами:

ZF= 0,717 х1 + 0,847х2 + 3,107х3 + 0,42х4 + 0,995х5 ,

где х1 — отношение собственных оборотных средств к величи­не оборотных активов предприятия, т.е. показатель L7, — коэффициент;

х2 — отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность - коэффициент;

х3 — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия (рентабельность активов) — коэффициент;

х4 — отношение величины собственного капитала к вели­чине заемного капитала предприятия — коэффици­ент;

х5 — отношение выручки от продажи продукции к величи­не активов предприятия, т.е. ресурсоотдача — ко­эффициент.

Если значение показателя ZF < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если ZF > 1,23, то банкротство пред­приятию в ближайшее время не грозит[27].

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США. Логично было бы проанализировать ряд обанкротившихся российских предприятий и рассчитать коэффициенты-константы, соответствующие российской экономике. Однако банкротство мно­гих российских организаций связано прежде всего с вовлечением их в систему неплатежей, обусловленную влиянием внешних, прак­тически не контролируемых факторов. А прогнозировать любую экономическую ситуацию, в том числе и банкротство, можно толь­ко, владея информацией о тенденциях изменения внешних фак­торов. Конечно, более точный результат можно получить в срав­нительно стабильных экономических условиях.

В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий[28]:

ZБ = 0,111 х1 + 13,239х2 + 1,676хз + 0,515х4 + 3,80х5,

где х1 — отношение собственных оборотных средств к вели­чине оборотных активов предприятия, т.е. показа­тель L7;

х2 — отношение оборотных активов к величине внеоборот­ных активов предприятия;

хз — отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача;

х4 — отношение чистой прибыли к величине активов пред­приятия, т.е. экономическая рентабельность, %;

х5 — отношение величины собственного капитала к вели­чине совокупного капитала предприятия, т.е. коэф­фициент финансовой независимости

Если: величина ZБ > 8, то предприятию банкротство не грозит;

5 < ZБ < 8, то риск банкротства есть, но небольшой;

3 < ZБ < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;

1 < ZБ < 3, то финансовое состояние неустойчивое, суще­ствует реальная угроза несостоятельности в ближай­шее время;

ZБ < 1, то такое предприятие — банкрот.

Показатель ZБ на конец отчетного периода для анализируе­мого предприятия, ООО «Спецтранснефтепродукт», равен:

ZБ = - 0,111 х (2847 / 22215) + 13,239 х (22215 / 31705) + 1,676 х (32569 / 53920) + 0,515 х (530 / 53920) + 3,80 х (28831 / 53920) = - 0,014 + 9,276 + 1,012 + 0,005 + 2,032 = 12,311.

То есть по белорусской модели банкротство предприятию не грозит.

Модель Коннана—Гольдера описывает вероятность банкротства для различных значений индекса KG:

Таблица 20

Вероятность банкротства по модели Коннана — Гольдера

KG = -0,16 х1 - 0,22 х2 + 0,87 х3 + 0,10 х4 - 0,24 х5,

где х1 — доля быстрореализуемых ликвидных средств (денеж­ные средства + краткосрочные финансовые вложе­ния + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах — коэффициент;

х2 — доля устойчивых источников финансирования (стр. 490 + стр. 510) в пассивах — коэффициент;

х3— отношение финансовых расходов (уплаченные про­центы по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продажи — коэффициент;

х4 — доля расходов на персонал в валовой прибыли — коэффициент;

х5 — соотношение накопленной прибыли и заемного ка­питала — коэффициент.

Показатель KG на конец отчетного периода для анализируемой организации равен:

КСкг = - 0,16 х (13773 / 53920) - 0,22 х [30831 /53920] + 0,87 х [665 / 32569] + 0,10 х [ 9936 / 1020 ] - 0,24 х (530 / 4185) = -0,175.

То есть вероятность банкротства по индексу Коннана— Гольдера анализируемого предприятия составляет примерно 10%. Для расчета использовались только данные бухгалтерс­кой отчетности.

Глава 3. Повышение эффективности управления предприятием на основе анализа финансового состояния