ROS = ЧП/В, где

ЧП – чистая прибыль,

В – выручка от реализации.

За счет изменения чистой прибыли рентабельность продаж изменилась на:

DROSЧП = (ЧП отч – ЧП баз)/В баз = 1705/9219 = 0,1849 = +18,49%

За счет увеличения выручки от продаж рентабельность продаж изменилась на:

DROSВ = ЧП отч/В отч – ЧП отч/В баз = 2924/15072 – 2924/9219 = -0,1231 = -12,31%

Общее изменение рентабельности продаж составило: 18,49% - 12,31% = -6,18%

Таким образом, рентабельность продаж повысилась за счет более значительного увеличения чистой прибыли по сравнению с выручкой от продаж.

3.3. Факторный анализ экономической рентабельности

Экономическая рентабельность предприятия (рентабельность активов) за рассматриваемый период снизилась на 24,31% и составила 42,01%. Рассчитаем влияние на изменение экономической рентабельности двух факторов – рентабельности продаж и оборачиваемости активов. При этом факторная модель будет иметь следующий вид:

ROA = ЧП/А = ЧП/В * В/А = ROS*Коб

Рассчитаем значения коэффициента оборачиваемости активов:

Коб баз = 9219/1838 = 5,016

Коб отч = 15072/6485 = 2,324

Изменение оборачиваемости активов составило 2,324 – 5,016 = -2,692 оборотов в год.

Влияние изменения рентабельности продаж на экономическую рентабельность:

DROAROS = DROS*Коб баз = 6,18%*5,016 = +31,00%

Влияние изменения оборачиваемости активов на экономическую рентабельность:

DROAКоб = ROS отч*DКоб = 19,4%*(-2,692) = -52,31%

Общее изменение рентабельности активов составило 31,00% - 52,31% = -24,31%

Таким образом, повышение рентабельности продаж и замедление оборачиваемости активов (в гораздо большей степени) повлияли на изменение экономической рентабельности предприятия в сторону снижения. В результате рентабельность активов значительно уменьшилась (на 24,31%) и составила 42,01%. С другой стороны можно сказать, что снижение рентабельности активов было вызвано более существенным ростом среднегодовой стоимости активов по сравнению с увеличением чистой прибыли предприятия.

3.4. Факторный анализ финансовой рентабельности

Финансовая рентабельность предприятия (рентабельность собственных средств) за данный период снизилась на 141,4% и составила 89,47%. Рассчитаем влияние на изменение финансовой рентабельности следующих факторов: рентабельность продаж, оборачиваемость активов и мультипликатор капитала. Факторная модель в данном случае будет выглядеть следующим образом:

ROE = ЧП/СС = ЧП/А * А/СС = ROA*Коб = ЧП/В * В/А * А/СС = ROS*Коб*МК

Рассчитаем значения мультипликатора капитала в базисном и отчетном периоде:

МКбаз = 1838/528 = 3,481

МКотч = 6485/3493 = 1,857

Изменение мультипликатора капитала составило 1,857 – 3,481 = -1,624

Влияние изменения рентабельности продаж на финансовую рентабельность:

DROEROS = DROS*Коб баз*МКбаз = 6,18%*5,016*3,481 = +107,91%

Влияние изменения оборачиваемости активов на финансовую рентабельность:

DROEКоб = ROSотч*DКоб*МКбаз = 19,4%*(-2,692)*3,481 = -181,79%

Влияние изменения мультипликатора капитала на финансовую рентабельность:

DROEМК = ROSотч*Коб отч*DМК = 19,4%*2,324*(-1,624) = -73,22%

Общее влияние трех факторов равно:

107,91% - 181,79% - 73,22% = -141,40%

Таким образом, снижение рентабельности собственных средств было вызвано увеличением рентабельности продаж, значительным замедлением оборачиваемости капитала и уменьшением мультипликатора капитала. При этом влияние первого фактора сказалось положительно, а изменение оборачиваемости активов и мультипликатора капитала значительно снизило результативный показатель. Как видно из расчетов, рост рентабельности продаж в совокупности с существенным замедлением оборачиваемости капитала при снижении мультипликатора капитала вызвали существенное падение рентабельности собственных средств.

3.5. Общие выводы по разделу

Показатели рентабельности деятельности предприятия за анализируемый период значительно повысились. Это вызвано более быстрым ростом чистой прибыли по сравнению с выручкой от продаж и себестоимостью. При этом показатели рентабельности активов и собственных средств значительно снизились в результате быстрого роста имущества предприятия и собственных средств. Показатели рентабельности предприятия находятся на очень высоком уровне.

Рентабельность продаж повысилась за счет более значительного увеличения чистой прибыли по сравнению с выручкой от продаж.

Повышение рентабельности продаж и замедление оборачиваемости активов (в гораздо большей степени) повлияли на изменение экономической рентабельности предприятия в сторону снижения. В результате рентабельность активов значительно уменьшилась (на 24,31%) и составила 42,01%. С другой стороны можно сказать, что снижение рентабельности активов было вызвано более существенным ростом среднегодовой стоимости активов по сравнению с увеличением чистой прибыли предприятия.

Снижение рентабельности собственных средств было вызвано увеличением рентабельности продаж, значительным замедлением оборачиваемости капитала и уменьшением мультипликатора капитала. При этом влияние первого фактора сказалось положительно, а изменение оборачиваемости активов и мультипликатора капитала значительно снизило результативный показатель. Как видно из расчетов, рост рентабельности продаж в совокупности с существенным замедлением оборачиваемости капитала при снижении мультипликатора капитала вызвали существенное падение рентабельности собственных средств.

Эффект финансового рычага значительно снизился. Это обусловлено некоторым снижением средней расчетной ставки по заемным средствам и значительным снижением экономической рентабельностью активов. Предприятию выгодно использовать заемные средства для финансирования расширения своей деятельности. В данном случае рентабельность собственных средств будет увеличиваться, что является благоприятным фактором для предприятия.

Заключение

В результате проведенного анализа финансовой отчетности предприятия можно сделать следующие выводы о его финансовом состоянии.

Баланс предприятия не является ликвидным. Нарушены два (на начало года) или одно (на конец года) из четырех неравенств ликвидности баланса. Также видно, что у предприятия существуют собственные оборотные средства, что свидетельствует в пользу финансовой неустойчивости (соблюдение 4 неравенства). На начало года общая ликвидность предприятия находится в норме, к концу года значение данного показателя снижается и ликвидность теоретически можно признать неудовлетворительной.

Коэффициенты ликвидности предприятия на начало года значительно превышают нормативные значения. Предприятие имеет возможность погасить наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность) в срок практически в любое время. При этом величина СОС положительна, что свидетельствует о достаточности собственных средств и невысокой зависимости от заемных источников. С другой стороны, значение коэффициента абсолютной ликвидности может быть признаком нерационального использования денежных средств (слишком высокий остаток свободных денежных средств). К концу года показатели ликвидности снижаются и два из трех коэффициентов не достигают рекомендуемых значений. Можно сделать вывод о снижении платежеспособности предприятия.