Отношение прямых инвестиций к валовым, а также отношение количества хеджированных к стоимости валовых можно использовать как своеобразный индикатор при анализе уровня развития систем финансовых рынков развивающихся стран и для характеристики инвестиционного климата страны. Так, Египет получил прямых инвестиций за 1981 г. 948 млн. долл., за 1988 г. – 1190 млн., за 1989 г. – 1250 млн., за 1990 г. – 734 млн., за 1991 г. – 235 млн. долл.33

За эти же годы иностранными и местными инвесторами было куплено акций в 1981 г. на сумму 1901 млн. долл., в 1985 г. – 5345 млн., в 1990 г. – 4467 млн. долл.34 Как видно из представленного выше, вложение в ценные египетские бумаги инвесторы находят достаточно выгодным. Они доверяют складывающейся системе фондоразмещения денежных средств, а некоторое уменьшение объема купленных бумаг в 1990 г. свидетельствует о некотором спаде деловой активности, наступившем в египетской экономике в начале 90-х годов.

Примечателен тот факт, что египетские инвесторы в это время также вывозили капиталы для вложения их за пределами Египта, причем изменения в объемах вывезенных капиталов синхронны с изменениями объемов капиталов, ввезенных и размещенных в египетских ценных бумагах. Так, в 1980 г. было вывезено 27 млн. долл., в 1985 г. – 79 млн., в 1990 г. – 65 млн. долл. для размещения на иностранных финансовых рынках35. Что касается синхронности изменений ввоза и вывоза капитала, то в данном случае она объясняется изменениями конъюнктуры в рамках делового цикла.

Транснациональные корпорации и банки используют определенные механизмы работы в развивающихся странах, базирующиеся на следующих принципах: головная фирма создает филиал, с которым взаимодействует предприятие, созданное на египетской территории на правах субконтрактора или поставщика. При такой схеме продукция реализуется либо на территории Египта, либо на территории той страны, которая экспортирует капитал (исходя из характера продукции). Другая схема подразумевает иное использование капитала на территории Египта: головная фирма, предприятие созданное в Египте, его филиалы (как на территории Египта, так и за его пределами) представляют из себя единую производственную структуру, продукция которой может быть реализована в Египте, стране-экспортере капитала, в третьей стране36.

Помимо этих факторов, сравнительно недавно появился еще один, который заставил иностранных инвесторов еще пристальнее следить за процессами, происходящими в экономике Египта и ощутимее участвовать в экономическом развитии страны. Этот фактор – приватизация предприятий госсектора. Здесь необходимо оговориться: под предприятиями госсектора здесь подразумеваются те предприятия, которые в англоязычной и арабоязычной литературе обозначаются как общественные по форме собственности на средства производства. Непосредственно же государственные предприятия, от деятельности которых зависит национальная безопасность и которые являются государственной собственностью, никто не собирается приватизировать.

Сама приватизация – теоретически проработанный процесс. Она была согласована с МВФ еще в начале 90-х годов, а в мае 1991 г. Египет заключил с МВФ соглашение о проведении Программы экономических реформ и структурных преобразований (ERSAP). Эта программа включала в себя: 1) мероприятия по конвертации египетского фунта; 2) достижение эффективности налоговой и фискальной политики для использования ее при смягчении негативных последствий инфляции; 3) реструктуризацию и приватизацию предприятий так называемого общественного сектора; 4) увеличение роли частного сектора; 5) отмену субсидий на электроэнергию и основные продукты потребления; 6) запуск рыночных механизмов ценообразования; 7) либерализацию импортных сделок; 8) выведение из-под контроля государства цен на сельскохозяйственную и промышленную продукцию; 9) стимуляцию притока иностранных инвестиций в страну; 10) реформирование юридической системы; 11) легализацию межбанковской конкуренции; 12) активизацию фондового рынка37. Всемирный банк выделил для реализации этой программы кредит в 300 млн. долл. в ноябре 1991 г., при поддержке Европейского финансового фонда38.

К началу проведения программы инвестиционное законодательство было модернизировано: по закону № 230/1989 было разрешено полное владение иностранными инвесторами предприятий, расположенных на территории Египта. Это привело к некоторому увеличению валовых иностранных инвестиций, которые достигли 10,7 млн. ег. ф., а с инвестициями в свободные зоны – 15,3 млн. ег. ф., которые были направлены для осуществления 482 новых промышленных проектов и для финансирования 293 проектов, находящихся на разной степени готовности, 7,5 млн. ег. ф. были инвестированы в акции на конец 1993 финансового года, из которых 5,4 млн. ег. ф. – в текущие операции39.

Программа приватизации разрабатывалась согласно договоренностям, заключенным с МВФ, и предоставила неограниченные возможности для использования частного иностранного и местного капитала. Приватизация проходила по следующему плану: в 1991 г., когда был принят закон № 203/1989, по которому около 400 предприятий было выведено из-под контроля министерств и преобразовано в 27 холдингов с правом действовать на правах частных фирм.

В 1992 г. правительство решило приватизировать еще несколько предприятий, находящихся под контролем Бюро общественных предприятий (БОП), которое, в свою очередь, предложило преобразовать 27 холдингов в 16 и подготовить их для перехода в полную частную собственность. БОП предложило, помимо этого, подготовить к приватизации еще 22 промышленных и торговых предприятия, а к 1994 г. предполагалось начать такую же работу с 50 другими предприятиями и с банками, составляющими 60% всего нечастного банковского сектора40.

В 1993-1994 гг. был представлен список компаний, подлежавших приватизации в ближайшем будущем. В этот список входили: 1) компания «Аль-Наср» по производству тугоплавких материалов и керамики (SORNAGA); 2) Египетская медеплавильная компания; 3) Газовопромышленная компания; 4) компания «Абу-Кир – удобрения и химикаты»; 5) ткацко-прядильные компании «Дельта», «Юниэрэб», «Дакахлия», «Дамиетта», «Александрия»; 6) компания по переработке нефти; 7) компании по производству мыла и масла в Танте и Каире; 8) кондитерско-шоколадная компания в Александрии; 9) Египетская компания по производству крахмала и дрожжей; 10) компания по заготовке пищевых продуктов в Эдфине; 11) компания по производству напитков «Аль-Ахрам» (приватизирована в феврале 1997 г. группой инвесторов под руководством Ахмеда Зайята, что привело к смене стратегии менеджмента и маркетинга. Был введен жесткий режим контроля качества, проведена некоторая диверсификация производства, приведшая к увеличению объема продаж на 44%, а чистой прибыли – на 53%41); 12) компания по производству малолитражных транспортных средств; 13) компания по производству транспортного оборудования; 14) компания по производству инженерного оборудования (MICAR); 15) Египетская компания по производству тугоплавких материалов; 16) компания по производству медицинской упаковки; 17) компания по производству медикаментов; 18) цементные компании в Аль-Амейре, Турахе, Хелуане; 19) промышленная компания «Дельта»42.