Не меньшая проблема – внебиржевые сделки брокерских контор. Если западная практика биржевого дела допускает проведение таких сделок (в основном через компьютерные системы), то египетская запрещает их проведение, так как в первом случае агенты заплатят налоги, а во втором – сделка проводится исключительно для уклонения от их выплаты.

Исключительно важное значение имеет решение, принятое в Египте директорами биржи, о предполагаемом подключении к создаваемой системе всех бирж Ближнего Востока, что значительно увеличит ликвидность египетской биржи8. Основные стоимостные показатели биржи представлены в табл. 29. Обращает на себя внимание быстрое количественное расширение этих показателей. Такое неестественно быстрое поступление на фондовый рынок свободных капиталов не имеет прецедента. В США, с их сверхразвитой системой ведения биржевого дела, не наблюдалось такого массированного поступления инвестиций даже во время образования взаимных фондов денежного рынка и депозитных счетов денежного рынка.

Ситуация на египетском фондовом рынке может объясняться только невозможностью применения свободного капитала внутри Египта и жестким контролем за его перемещением как внутри страны, что существовало до либерализации, так и, естественно, за рубеж. Однако как только инвесторы ощутили изменения в политике правительства в отношении частных инвестиций, они сразу отреагировали на это, поэтому резкая активизация на рынке приходится на 1991-1994 гг.

Всего же за рассматриваемый период, т.е. за 1985 – первый квартал 1997 г. оборот рынка увеличился в 145 раз, рыночная капитализация за 1985-1996 гг. – более чем в 13 раз, а выпуски новых акций только за первый квартал 1997 г. превысили в 9,5 раз аналогичный показатель за 1991-1993 гг. С другой стороны эти числа наглядно показывают высокую степень неэффективности в использовании капитала, который вместо применения нуждающимися в нем предприятиями, лежал, судя по всему, на депозитных счетах египетских банков и только после либерализации стал активно использоваться.

Как видно из табл. 2, частный капитал, бесцельно лежавший на счетах банков, был достаточно значительным, в то же время не следует забывать и о том, что в Египте существует и внебиржевой рынок, о капитализации которого можно только догадываться. Поступления египетских частных инвестиций направляются, преимущественно, на предприятия промышленного сектора и сферы услуг. Что касается сельского хозяйства, то из-за докапиталистических форм землевладения и землепользования частный капитал крайне неохотно идет в эту сферу по причине отсутствия соответствующих гарантий.

Как известно, процесс инвестирования происходит в следующих формах: 1) создается местное представительство; 2) ввозится продукт с целью его переупаковки; 3) создается завод по производству импортируемой продукции (как правило, комплектующих); 4) создается сборочный завод, комплектующие части для которого частично производятся в принимающей стране; 5) создается производство полностью на базе иностранных инвестиций; 6) средства вкладываются в ценные бумаги, выпущенные в принимающей стране. В первых пяти случаях инвестор сталкивается с необходимостью выплаты местных налогов, тяжесть которых напрямую влияет на инвестиционный климат.

В египетском налоговом законодательстве за последние годы произошли некоторые изменения. Так, были изменены налоги с корпораций: 1) отменен налог на расходы, налоги, связанные с выплатой процентов на вложенный капитал; 2) отменена система «добавление-дисконт», предполагающая удержание налога, которая вводилась после достижения определенного уровня произведенных внутригодовых расходов; 3) налоговые льготы предоставляются крупным кредиторам; 4) в октябре 1997 г. в Египте введена новая упрощенная система калькуляции по выплатам с основного капитала10.

Небольшие льготы получили агенты, инвестирующие средства в основной капитал. Важнейшие налоги, которые необходимо будет заплатить потенциальному инвестору, к настоящему времени можно разделить на следующие группы: а) налоги мухафазатов (в каждом мухафазате – свои особенности); б) налоги центрального правительства. Ко вторым относятся, прежде всего, налоги на доходы корпораций. Юридическая база этого налога – закон № 157/1981 и поправка к нему № 187/1993. Объекты налогообложения – как местные, так и иностранные корпорации (включая СП, АО, предприятия госсектора), работающие в промышленной, торговой, банковской сферах, добыче полезных ископаемых, осуществляющие брокерские услуги, торговый лизинг и т.д., кроме акционерных обществ с ограниченной ответственностью, деятельность которых регулируется законом о компаниях № 159/1981.

Предметы налогообложения: все прибыли, включая поступления от ренты, премии; заработная плата и бонусы; гранты; выплаты из социальных фондов, фондов накопления, пенсионных фондов; инвентарные стоимости; выплаты из правительственных фондов; поступления от социальных институтов (только 7% от сумм); от выданных кредитов (5%). АО выплачивают часть от средств, вложенных акционерами по ставке, определенной Центральным банком; выплачивается стоимость зданий (2%); 6% от стоимости оборудования; 12,5% от стоимости гостиничного оборудования; 10% от стоимости машинного оборудования (этот налог уменьшается на 25% в случае установки нового оборудования, помимо этого, по закону № 59/1979 предоставляются налоговые каникулы, в течение которых выплачивается 10% от необходимых налогов для предприятий в новых городских коммуналистских образованиях, закон № 230/1989 регулирует предоставление налоговых каникул инвесторам на территории свободных зон).

Промышленные предприятия и предприятия сферы туризма облагаются по специальным налоговым ставкам, что же касается инвестиций вообще, то доходы от них могут получить налоговые льготы на срок от пяти до 15 лет. На налоговые пятилетние каникулы по закону № 187/1993 могут рассчитывать и те, кто имеет на предприятии 50 и более работающих.

Помимо налогов, взимаются пошлины на импорт машинного оборудования (5%). Налоговые ставки в Египте следующие: прибыль свыше 18 тыс. ег. ф., полученная в сфере промышленности и экспорта, облагается налогом в размере 32%; в области нефтеразведки – 40,55%; прибыль от других видов деятельности – 40%; от производства услуг – 2%; однако обычная практика такова: предприятие платит 32% плюс 2% (налог на развитие)11.

Частные лица выплачивают налоги, перечисленные законом № 187/1993: налог на недвижимое имущество, на доход от производственной деятельности, на движимое имущество, налог на зарплату. Первые три имеют твердую ставку, последний – прогрессивную. Налоги, выплачиваемые только египтянами, оговорены в законе № 208/1994. Декларации о доходах должны быть представлены до первого апреля. Закон № 208/1994 регулирует и вопросы налогообложения доходов египтян, работающих за границей. Пенсии и доходы от страхования облагаются налогами как зарплата. Налоги с частных лиц снижаются, если доход ниже 4 тыс. ег. ф. в год или если страховые выплаты совершаются египетской страховой компанией.