Доа – дивиденды, выплаченные по обыкновенным акциям;

СК – средняя величина собственного капитала;

АК – акционерный капитал.

ЦК = (282838 – 9380) / (708584,5 – 469) = 273458 / 708115,5 = 0,386 или 38,6%.

Средняя стоимость собственного оборотного капитала = (83,3 * 0,0007) + (38,6 * 0,9933) = 0,06 + 38,6 = 38,66.

Цену краткосрочного кредита и краткосрочных займов рассчитаем с учетом относительной экономии по налогу на прибыль

ЦЗК = (1 – Н) * p,

где Н – ставка налогообложения прибыли в долях единицы;

р – средняя расчетная ставка процента по всем заимствованиям.

р = (21068 / 31398) * 100 % = 67,1 %.

ЦЗК = 0,7 * 67,1 = 47 %.

Цена кредиторской задолженности количественно выражена следующей формулой:

ЦКЗ = (ИФпп + ИФФ) / КЗ,

где ИФпп – издержки финансирования просрочки платежей;

ИФф – издержки финансирования фиска;

КЗ – средний за период уровень кредиторской задолженности.

По данным ОАО «Промавтоматика»

ЦКЗ = (367 + 55633) / 139736 = 0,4008 или 40,08 %.

Завершающим этапом является определение средней стоимости оборотного капитала

ССОК = (38,66 * 0,63) + (47,0 * 0,07) + (40,08 * 0,3) = 24,36 + 3,29 + 12,02 = 39,67 %.

Высокие относительные издержки финансирования оборотного капитала ставят перед финансовым управлением задачу детализированного анализа финансового состояния, поиска путей экономии на издержках финансирования за счет сокращения длительности финансового цикла.

Расчет эффекта финансового левериджа для ОАО "Промавтоматика".

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа.

Воспользуемся формулой:

ЭФЛ = (1 — Снп) x (КВРа — ПК) х ЗК/СК =

= (1-0,24)х(26,65-20)х171134/897718,5=0,76х6,65х0,1906321=0,963455

где ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа — коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

Результат показывает, что для получения дополнительной прибыли на собственный капитал предприятию следует увеличить долю заемных использования средств.

заключение.

В условиях рыночной экономики резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он транспортируется в основные и оборотные средства, зависит финансовое благосостояние предприятия и результаты его деятельности.

В связи с вышесказанным огромно значение приобретает правильный и всесторонний учет капитала предприятия, формирующий информацию об отдельных составляющих капитала и их динамике. Данная информация необходима внутренним и внешним пользователям для целей финансового анализа, принятия деловых и управленческих решений.

Анализ хозяйственной деятельности должен начинаться и заканчиваться изучением состояния финансов на предприятии.

Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:

þ выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

þ определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;

þ оценить приоритетность прав получения дивидендов;

þ выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:

þ обеспечение непрерывности деятельности;

þ гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;

þ участие в распределении полученной прибыли;

þ участие в управлении предприятием.

Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

Список литературы.

1. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности.–Москва: Издательство «Дело и сервис». 1999.

2. Ковалев В.В. Модели анализа и прогнозирование источников финансирования//Бухгалтерский учет №7. 2000 г.

3. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск; ООО «Новое знание», 2000.

4. Хорин А.Н. «Финансовая отчетность организации: цель составления»//Бухгалтерский учет. 2001 №7.

5. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.О. и др. Методика финансового анализа. М.: Инфра. 2000.

6. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент.- 2002.-№2.–с.21-34.

7. Ефимова О. В. Анализсобственного капитала// Бухгалтерский учёт. – 1999. - № 1.- с. 95-101.

8. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001.

9. Парамонов А. В. Учёт и анализ предпринимательского капитала// Аудит и финансовый анализ. – 2001 - № 1.- с. 25 – 72.

10. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. – 2002. - № 3.- с. 72 – 78.

приложения.

По данным Отдела экономического анализа ОАО «Промавтоматика» за 2001 – 2002 годы.

Приложение 1.

Удельный вес источников финансирования оборотного капитала на ОАО «Промавтоматика» в 2001 году.