Наличные денежные средства вправе принимать только агенты-банки и только на основании поручения о перечислении этих денег на счет паевого фонда. Использование агентов по размещению и выкупу паев не освобождает управляющую компанию от ответственности перед инвесторами и владельцами паев фонда. Нарушение агентами требований, установленных ФКЦБ к агентской деятельности, могут привести к приостановлению или аннулированию лицензии управляющей компании.

Инвестиционные паи размещаются и выкупаются в соответствии ценами размещения и выкупа, рассчитанными исходя из стоимости чистых активов паевого фонда на текущую дату. Стоимость чистых активов и стоимость одного инвестиционного пая ежедневно раскрываются управляющим через сеть “Интернет”. Справка о стоимости чистых активов паевого фонда со всеми приложениями (они включают количественную информацию обо всех инвестициях фонда), составленная на конец каждого месяца, направляется в ФКЦБ, справка, составленная на конец каждого квартала, публикуется в “Приложении к Вестнику ФКЦБ России” и предъявляется всем заинтересованным лицам по первому требованию.

Кроме того, и управляющая компания, и агенты в местах приема заявок обязаны предъявить всем заинтересованным:

• тексты правил и проспекта эмиссии фонда со всеми зарегистрированными изменениями и дополнениями к ним;

• правила ведения реестра владельцев паев;

• сообщения о начале и завершении первичного размещения паев;

• заверенные аудитором годовой баланс имущества фонда и годовую финансовую отчетность управляющей компании и специализированного депозитария;

• справку о расходах из имущества фонда;

• исчерпывающую информацию об агентах по размещению и выкупу паев;

• список органов печати, информационных агентств, а также адрес страницы и электронной почты в сети “Интернет”, используемые управляющим.

Регулярно предоставляемая инвесторам информация дает возможность вкладчикам принимать обоснованные решения о вложениях своих средств в тот или иной паевой инвестиционный фонд. У инвесторов впервые появилась возможность “голосовать ногами”, регулируя таким образом распределение средств по фондам и максимально увеличивая свои вложения в фонды с наилучшими показателями.

Паевые фонды ориентированы в первую очередь на частных инвесторов, поэтому их успех в значительной степени зависит от уровня доверия к ним. Однако скандалы с рядом компаний — эмитентов суррогатов ценных бумаг серьезно подорвали доверие вкладчиков к российскому фондовому рынку. Росту этого доверия не способствовала и деятельность чековых инвестиционных фондов. В этих условиях немаловажным является проведение кампании по разъяснению инвесторам преимуществ, которыми обладают паевые фонды по сравнению с другими формами коллективного инвестирования, среди них следует особо подчеркнуть:

жесткое государственное регулирование и надзор за деятельностью паевых фондов;

информационная прозрачность паевых фондов, жесткие требования к раскрытию ими информации и невозможность подтасовок при расчете стоимости чистых активов, цен размещения и выкупа паев;

закрепленные в законодательстве обязательства управляющей компании фонда по выкупу паев;

отсутствие двойного налогообложения;

разделение функций управления средствами пайщиков (управляющая компания) и хранения имущества фонда (специализированный депозитарий), а также контроль депозитария за работой управляющего.

3.1.3 Типы паевых инвестиционных фондов (ПИФ).

В зависимости от условий купли-продажи паев (т.е. от того, как часто и свободно инвесторы фонда могут приобретать паи либо выводить свои деньги из ПИФа), все фонды делятся на три типа: открытые, закрытые и интервальные.

1) Открытый ПИФ (ОПИФ) – это фонд, инвестиционные паи которого можно приобрести, погасить (продать) или обменять (если это предусмотрено Правилами Фонда) в УК или у её Агента в любой рабочий день (а также в зависимости оттого, как это предусмотрено Правилами конкретного ПИФа).

2 ) Паевой инвестиционный фонд считается интервальным (ипиф), если управляющая компания обязуется выкупать выпущенные ею инвестиционные паи по требованию инвестора в срок, установленный правилами ПИФа, но не реже одного раза в год. Соответственно, инвестор имеет возможность купить или продать свой пай в интервальном ПИФе только в определенный период, называемый периодом открытия интервала. Обычно открытие интервала происходит раз в квартал на срок, равный двум неделям, однако некоторые ПИФы открывают интервал реже, всего 1-2 раза в год. При этом даты открытия и закрытия интервала прописаны в правилах доверительного управления фондом и являются фиксированными. Кроме того, информации о начале очередного периода покупки/продажи паев интервального ПИФа активно афишируется в доступных источниках, а также в СМИ.

Расчет стоимости пая ИПИФа производится в соответствии с Правилами фонда. Стоимость инвестиционного пая остается постоянной на протяжении всего срока приема заявок. Поскольку в интервальном ПИФе не предусмотрен произвольный по времени выкуп паев, это предусматривает долгосрочность инвестиций, а значит – более высокую доходность пая. С другой стороны, отрицательным моментом для инвесторов может служить более низкая, по сравнению с открытым фондом, ликвидность (возможность быстро превратить свои паи в денежные средства) инвестиционных паев, т.к. нужно дождаться периода, когда будет открыт интервал для продажи паев.

Интервальные ПИФы работают, в основном, с ценными бумагами – акциями компаний, облигациями сберегательного банка, могут осуществлять смешанное инвестирование. Также как и в случае открытых ПИФов, объектом инвестирования интервальных фондов не может выступать недвижимость.

3) Закрытый ПИФ (ЗПИФ) создается на конкретный, строго определенный срок, к примеру, на три года. Это значит, что инвестиционные паи фонда закрытого типа приобретаются только в момент собирания пула инвесторов и формирования ПИФа. Соответственно, и погашать паи в УК можно только в конце заранее оговоренного срока. Так, в приведенном примере до истечения трех лет пайщик закрытого ПИФа не сможет погасить свой пай ПИФа и вывести тем самым свои деньги из фонда. Стоит, однако, отметить, что паи закрытых ПИФов почти всегда можно реализовать на вторичном рынке, пусть даже с некоторой потерей в цене (хотя и не всегда). Вместе с тем из всех приведенных типов фондов закрытые ПИФы обладают наименьшей ликвидностью, что может означать для пайщика определенную трудность в выведении из них средств.

4. Акционерный инвестиционный фонд.

Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова "акционерный инвестиционный фонд" или "инвестиционный фонд". Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии). Он не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности.