В 2000 (январе-августе) денежная масса в российской экономике выросла на 36.2% потребительские же це­ны выросли значительно меньше - на 12,6%, а плавающий обменный курс на протяжении прошедших месяцев колебался в сравнитель­но узком коридоре. Денежная масса составляет сейчас. Важно знать, что экономика России характеризуется довольно высокой скоростью обращения денег и низким уровнем монетизации экономики.

ВВП за первое полугодие увеличился на 7.5% по сравнению с соответствующим периодом прошлого гола. Главным фактором экономического роста явились благоприятные внешнеторговые ус­ловия. В первом полугодии текущего года по сравнению с соответствующим периодом прошлого года контрактные цены на россий­ские импортируемые товары снизились на 14%, а на экспортные товары в среднем вы­росли на 40%, что позволило увеличить экс­портную выручку в полтора раза. Часть ее приобреталась ЦБ, который таким способом за 9 месяцев этого года удвоил свои валют­ные резервы. Вызванное этой покупкой уве­личение денежной массы дало возможность уменьшить удельный вес неденежных форм расчетов, снизить ставку рефинансирования с 55 до 28%. что привело к снижению ставок по кредитам, предоставляемым коммерчес­кими банками.

Однако известно, что существенной части выпушенных денег коммерческие бан­ки не могут найти производительного при­менения из-за больших рисков кредитования предприятий. Доля кредитов реальному сектору экономики в совокупных активах банковской системы практически не увели­чивается на протяжении года и не превыша­ет 30%. В результате большие средства накап­ливаются в виде остатков на корсчетах кре­дитных организаций в ЦБ, которые доходят до 80-90 млрд. руб. и стремительно растут депозиты банков в ЦБ (достигнули 92 млрд. руб.). Имен­но депозитные операции ЦБ использует в первую очередь для стерилизации денежной массы, чтобы она не выплеснулась на валют­ный рынок, и эту практику он планирует продолжить в будущем году (в краткосрочном периоде такой способ оправдан, однако в долгосрочном он требует большей осторожности, т. к. может вызвать инфляцию).

Видно, что дальнейшее развитие получают в российской денежно – кредитной политике рыночные механизмы рефинансирования коммерческих банков, отказ от их прямого кредитования, применения практики ломбардных кредитов коммер­ческим банкам, к примеру. В российской экономике существует проблема, связанная с существованием большого числа коммерческих банков. Система коммер­ческих банков, созданная Центральным банком за годы «реформ», не стала на путь эффектив­ного развития. Значительная часть банков имеет "дутые активы» и всецело зависит от доступа ко все более уменьшающимся фи­нансовым и бюджетным ресурсам государ­ства. Большинство из них сделали свои капиталы на спекулятивных операциях. В целом сети коммерческих банков невы­годно наращивание долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики при наличии высоких ставок коммерческого кредита. Удельный вес банковских кредитов в структуре инвестиций в основной капитал в, первом полугодии этого года составил всего 4%, и выдают их банки в основном тесно связанным с ними предприятиям, так что банковская система практически не участвует в перераспределении средств для развития новой экономики. По ряду ключевых, показателей банковская система не вышла, на предкризисный уровень, несмотря на, оживление экономики. По сравнению с 1 августа 1998 года совокупные активы в реальном выражении (с учетом инфляции и изменения курса рубля) по состоянию на 1 июня 2000 года составляли 79%, а капитал, банковской системы - 66%. На 1 июля текущего года удельный вес рублевых и валютных депозитов и вкладов предприятий и физических лиц, привлеченных на срок свыше одного года - составил всего, 12%.

Кроме того. наблюдается тенденция к снижению уровня минимальных резервов наряду с выравниванием их по средствам, привлекаемым в рублях и иностранной валюте. К примеру, в начале 90-х годов норматив обязательных резервов коммерческих банков в России составлял 20% , а с 1 ноября 1996 г. норматив обязатель­ных резервов по привлекаемым кредитными организациями сред­ствам в рублях составлял: по счетам до востребования и сроч­ным депозитам до 30 дней - 16%, по срочным обязательствам от 31 до 90 дней - 13%. В 2000 году она составляет.

Последнее очень важно, т. к. постепенное снижение норматива обязательных резервов кредитных организаций расширяет возможности по кредитованию экономики и, соответственно, увеличивает предложе­ние денег.

За период 1992-1997 года процентные ставки по операциям Центрального банка РФ активно использовалась процентная ставка, причем в сторону понижения. Однако в последнее время в условиях обостряющегося кризиса ликвидности и чрезвычай­ной дороговизны кредитов наблюдается тенденция к отказу от регулирования процентных ста­вок: "влияние Банка России на про­центные ставки по операциям банковской системы с нефинансовыми агентами ограничивается регулированием денежного предложения и мерами по улучшению состояния банковской системы".

В соответствии с федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», принятом 26 апреля 1995 г., одной из задач Банка России является обеспечение ста­бильного функционирования российской банковской системы; Банк России в рамках макроэкономического регулирования деятельностью кредитных организаций использует административные (лицен­зирование банковской деятельности, порядок отзыва лицензии) и у экономические (определение обязательных нормативов деятель­ности кредитных организаций) меры по повышению надежности, ликвидности российских банков. Банк России принимает соответствующие меры по надзору за достоверностью учета и отчетности кредитных организаций, до­ступностью информации об их деятельности, продолжает развитие оперативного надзора за крупными структурообразующими бан­ками, составляющими основу российской банковской системы; выявление проблемных кре­дитных организаций, определение последствий банкротства того или иного банка для денежно-кредитной системы в целом.

Некоторые экономисты указывают на значительные недостатки, которые выявляют некоторую неадекватность денежно-кредитной политики России соответствующей ситуации.

Во-первых, при расчете плана денежной эмиссии власти опираются на статистически неустойчивые формальные корреляционные зависимости между тем­пом инфляции и приростом денежной массы при заданном прогно­зе изменения ВВП. Однако известно, что при такой технологии планирования денежного предложения прогноз снижения ВВП при­обретает самоусиливающийся характер, что влечет за собой углубле­ние депрессивных тенденций.

Во-вторых, отказ от регулирования процентной ставки также подвергается критике, т. к. в России в данный момент наблюдается системный кризис. Следовательно, в нынешних усло­виях роль государственного регулирования денежного предложения в нашей стране должна быть максимальной.

В-третьих, при рассмотрении регулирования денежного предложения не следует сбрасывать со счетов возможности централизованной организации денежных потоков по линии транс­формации сбережений в инвестиции. Значение централизованного регулирования денежных потоков особенно велико в странах с несбалансированной и неравновесной экономикой (к числу которых относятся все страны с переходной эконо­микой). Таким образом, в экономике будет обеспечиваться значительный приток инвестиций в экономику, если учесть, что за время проведения реформ было пятикратное сокращение инвестиций в производство.