Таблица №4

Далее, для расчета издержек компании по движению денежных средств используется процент по краткосрочному финансированию. Выбранная ставка (15 % годовых) отражает стоимость заемных средств, предоставляемых коммерческими банками. Расчет выглядит так,

Таблица №5

Издержки компании, в соответствии с концепции альтернативной стоимости использования капитала составляют 330 у.е. за оборот (за год совершается примерно 11 оборотов). Это означает, что определенная часть деятельности агентства осуществляется за счет средств партнеров, предоставляющих кредит в форме кредиторской задолженности.

Примерно такое же положение складывается в более крупных агентствах, чем агентство «Аккорд-ТТТ». Важен и следующий факт, - значительная часть финансирования инвестиционных программа холдинга «ТТТ» осуществляется именно за счет возникающей кредиторской задолженности.

Следует заметить, что договорные отношения с основными зарубежными партнерами не предполагают возникновения и накопления задолженности по предоставляемым услугам. Агентства обязаны оплачивать выставленные счета до момента фактического оказания услуг – предоставления номера в гостинице, трансфера и пр.

Тем не менее, зарубежные организации, в определенной мере идут на такие шаги, исходя из долгосрочных перспектив сотрудничества с холдингом и входящими в него агентствами.

В свою очередь, туристические агентства, оперирующие поступающей выручкой, используют поступающие средства не для оплаты оказываемых услуг, в счет уже оказанных, и таким образом поддерживают некий баланс ликвидности компании.

Но в долгосрочной перспективе, по мере увеличения суммы кредиторской задолженности (Отмечен факт ее постоянного роста), у компании может возникнуть ситуация, когда сумма поступающих средств не сможет покрыть возникший разрыв, что в свою очередь способно привести к серьезным осложнениям в работе компании, в плоть к ее банкротству.

Покрытие указанных разрывов за счет краткосрочных кредитов, связанно с издержками по привлечению кредитного капитала и жесткостью условий требуемых банками. Как видно из баланса «Аккорд-ТТТ», доля основных средств, а в большей части, это оргтехника, с учетом износа (для данного вида активов ликвидационная стоимость может составлять до 40% от учетной стоимости) в сумме кредиторской задолженности незначительна, и банки соответственно, предъявляют более высокий процент по кредиту, выдвигают определенные требования по финансовым показателям. (К тому же оформление кредитного договора затягивается на 1-2 месяца)

Исходя из сложившихся условий, рекомендации автора по оптимизации использования денежных средств выглядят следующим образом:

1. Пересмотр договорных условий компании «ТТТ» с партнерами не резидентами, в части оплаты возникающей задолженности.

2. Заключение с банком-резидентом определенного кредитного договора для централизации денежных потоков агентств и холдинга.

Предлагаемая схема основывается на использовании системы банковских гарантий. Банк (далее Банк №1), работающий с корпорацией «ТТТ» выступает гарантом по оплате, услуг предоставляемых партнерами нерезидентами. Технически это может осуществляться открытием корреспондентских счетов в банке (далее Банк №2) представляющем интересы указанных партнеров. Далее, при возникающей кредиторской задолженности компании «ТТТ», банк №1 подтверждает готовность оплатить выставляемые счета, и оплачивает задолженность исходя из своих отношений с банком №2. В договорах между партнерами и компанией «ТТТ», описываются существенные условия, такой формы расчетов. А компания «ТТТ» заключает, соответствующий кредитный договор с банком №1.

Схема №1 возникающих денежных потоков:

В результате, возникает некий баланс интересов, стабилизирующих положение компании «ТТТ», поскольку при работе такой схемы у менеджмента остается больше пространства для маневра оборотными средствами, снижаются издержки производства, возникает возможность заключения более выгодных контрактов.