выручка от реализации ср. стоимость активов

= [рентабельность продаж] х [оборачиваемость активов];

П ВР

РА = ´ ´ 100 % = РП ´ D1

ВР Б - У

Таким образом, можно сказать, что рентабельность активов — показатель, производный от выручки от реализации. Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережа­ющем увеличение стоимости активов, т. е. ускорением обо­рачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при не­изменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж.

Имеет ли значение для оценки финансово-хозяйственной деятельности организации, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов? Безусловно, имеет. Потому что у разных предприятий неодинаковы возможности повыше­ния рентабельности продаж и увеличения объема реализации. Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее пос­ледовательная политика организации, отвечающая целям ук­репления финансового состояния, состоит в том, чтобы уве­личивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг), необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

В теории финансового анализа содержится оценка обора­чиваемости и рентабельности активов по отдельным его со­ставляющим: оборачиваемость и рентабельность материальных оборотных средств, средств в расчетах, собственных и заемных источников средств. Однако, сами по себе эти показатели мало информативны. Чисто арифметически, в результате уменьшения знаменателей при расчете этих пока­зателей по сравнению со знаменателем показателя рентабель­ности или оборачиваемости всех активов получается более высокая рентабельность и оборачиваемость отдельных эле­ментов капитала. При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных ее элементов. Но зависимость целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рен­табельности. Из формулы РА хорошо видны возможные пути повышения экономической рентабельности — пути увеличения прибыльности капитала. Показатель рентабельности собственного капитала (РСК) по­зволяет установить зависимость между величиной инвестиру­емых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования.

2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспо­собность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием акти­вов. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые ха­рактеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основ­ных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы выполнялось условие платежеспособнос­ти, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосроч­ные пассивы. Необходимо определить, какие абсолютные показатели отра­жают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ свя­зан с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

ОС + ЗЗ + ДС + У = СС + ДК + КК + С + РП ,

где условные

ОС— основные средства и вложения;

ЗЗ — запасы и затраты;

ДС ¾ денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

СС — источники собственных средств;

КК — краткосрочные кредиты и заемные средства;

ДК — долгосрочные кредиты и заемные средства;

С- ссуды, не погашенные и срок;

РП - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспе­ченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособ­ности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспе­ченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости явля­ется излишек или недостаток источников средств для формирования запа­сов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность опре­деленными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источ­ников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат ис­пользуется несколько показателей, отражающих различную степень ох­вата разных видов источников:

наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложе­ний:

СОС = СС - ОС - У

наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирова­ния запасов и затрат или функционирующий капитал, получаемый из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

ФК= (СС + ДК) – ОС – У

общая величина основных источников формирования запасов и затрат,

равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных креди­тов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

ВИ = (СС + ДК) + КК- ОС – У

Каждый из приведенных показателей наличия источников формиро­вания запасов и затрат должен быть уменьшен на величинуиммобилиза­ции оборотных средств. Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная не ликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в ос­новном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия (СОС) отражает скорректированную вели­чину собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие собст­венных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств (СОС) увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.