Рассмотрим простой пример. У предприятия материальные оборотные средства составляют 200000 тыс.руб., дебиторская задолженность - 100000 тыс.руб. Краткосрочная задолженность предприятия - 40000 тыс.руб. Все материальные оборотные средства необходимы для производства, излишних запасов нет;

безнадежной дебиторской задолженности также нет.

Нормальный общий коэффициент покрытия равен:

200000 + 40000

-------------- = 6;

40000

фактический общий коэффициент покрытия равен:

200000 + 100000 + 10000

----------------------- = 7,75

40000

(10000 тыс.руб. - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).

Изменим в примере одно условие: дебиторская задолженность - 20000 тыс.руб. вместо 100000 тыс.руб.

Тогда нормальный общий коэффициент покрытия сохранятеся на уровне 6, а фактический равен:

200000 + 20000 + 10000

---------------------- = 5,75

40000

В первом случае уровень платежеспособности составит:

7,75

---- * 100 = 129,2%

6

во втором:

5,75

---- * 100 = 95,8%

6

Платежеспособность в первом случае выше, т.к. средства в расчетах значительно превышают краткосрочную задолженность и являются потенциальными средствами для ее погашения.

Расчет позволяет сделать еще один вывод: не фактический общий коэффициент покрытия, а только соотношение его с нормальным дает основание для оценки платежеспособности. Очень высокие по нашим представлениям фактический коэффициент (5,75) не обеспечил предприятию полной платежеспособносит.

В табл. 3.6 рассчитаны еще два показателя, котоырми принято измерять платежеспособность предприятий - промежуточный коэффициент покрытия и коэффициент аболютной ликвидности. На наш взгляд, они имеют только аналитическое значение для оценки платежеспособности и отвечают на вопрос, какая часть долгов предприятия покрыта денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями и средствами в расчетах и в том числе - какая часть покрыта только наиболее надежными средствами - деньгами и краткосрочными финансовыми вложениями. Если в составе средств в расчетах нет безнадежной дебиторской задолженности, то в случае, когда промежуточный коэффициент покрытия выше единицы (а такие случаи в строке 2 табл. 3.6 есть), можно считать, что вся краткосрочная задолженность предприятия может быть покрыта без реализации материальных запасов, только за счет средств, отраженных в III разделе актива баланса. При наличии безнадежной дебиторской задолженности более точное опредление промежуточного коэффициента покрытия предполагает уменьшение числителя соотношения, из которого коэффициент рассчитывается, на сумму этой задолженности. Например, в пояснении 2 к табл. 3.6, если безнадежная дебиторская задолженность составляет 10% всей ее суммы, коэффициент надорассчитать следующим образом;

546257 + 1517768 - 151777

------------------------- = 0,886

129 + 2156776

(вместо 0,956, определенных традиционным методом).

Иногда делаются попытки установить нормативы промежуточного коэффциента покрытия и коэффициента абсолютной ликвидности. Мы уже говорили о практической невозможности и нецелесообразности установления нормативов олщего коэффициента покрытия. поскольку нельзя определить нормативно обобщающий коэффициент платежеспособнсоти, постольку тем более нельзя определить норматив на отдельные его составляющие.

Но может быть, существуют нормальные уровни этих коэффициентов для каждого предприятия, аналогичные нормальному уровню общего коэффициента покрытия?

Поставим вопрос иначе. Имеет ли значение, какая часть долгов может быть покрыта денежной наличностью и средствами в расчетах или одной только денежной наличностью? Иными словами, существует ли какая-то оптимальная структура оборотных средств предприятий? Едва ли на этот вопрос можно ответить положительно. В зависимости от специализации предприятия и еще больше - в зависимости от конкретных условий того или иного периода его деятельности у него могут преобладать в составе оборотных средств то средства в расчетах, то материальные запасы, то даже денежные средства. Структура оборотных средств может считаться нормальной, если изменения ее не замедляют оборачиваемость оборотных средств. Об оборачиваемости мы будем говорить ниже, а пока вернемся к анализу промежуточного коэфициента покрытия и коэффициента абсолютной ликвидности. Этот анализ имеет целью выявить, какая часть долгов предприятия фактически может быть погашена без продажи материальных оборотных средств. Расчет этой части можно сделать, не пользуясь абсолютными суммами средств в расчетах, денежных средств и краткосрочной задолженности. Вернемся к данным табл. 3.6. Знаменатель всех показателей таблицы - один и тот же (краткосрочная задолженность предприятия). Поэтому отношение промежуточного коэффициента покрытия к общему покажет, какая часть общего коэффициента покрытия, фактически сложившегося на определенную дату, сформирована за счет средств в расчетах и денежных средств, а какая - только за счет денежных средств. Эти данные и приведены в табл. 3.11.

Показатели табл. 3.1 измеряют степень надежности фактического уровня общего коэффициента покрытия. В той мере, в которой этот уровень обеспечивается денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложенимями, он полностью надежен, т.к. эти средства абсолютно ликвидны. Строка 2 таблицы показывает, что степень надежности на все анализируемые даты самая высокая у предприятия N 4; это естественно, поскольку речь идет о предприятии розничной торговли. Следующее по степени надежности - предприятие N 3. Общий уровень платежеспособности у него, как отмечалось, очень низок, но за счет денег некоторую часть долгов оно погасит гарантированно. У остальных предприятий степень надежности, если исходить из абсолютного уровня ликвидности, ниже.

Степень надежности можно измерять и показателями, приведенными в строке 1 табл. 3.11, но при условии, что столь же надежны дебиторы предприятия. Здесь снова целесообразно вернуться к оценке состояния дебиторской задолженности. Если в ее сумме есть безнадежные долги, показатели строки 1 вообще едва ли пригодны для определения надежности, и надо ограничиться только данными строки 2.

Возможно, что предприятию легче продать материальные оборотные средства, чем получить дебиторскую задолженность. Тогда практический интерес представляют лишь два из трех показателей - общий коэффициент покрытия и коэффициент абсолютной ликвидности, как его составляющая.

Таким обраом, важнейшим показателем, характеризующим платежеспособность, остается отношение фактического общего коэффициента покрытия к расчетному нормальному. Все остальные имеют лишь аналитическое значение.

Кроме уровня платежеспособности, определяемого исходя из балансовых данных и экспертных оценок специалистов предприятия, состояние платежеспособнсоти характеризуется также коэффициентом чистой выручки. Общий смысл этого коэффициента и особенности его использования были показаны в п. 2 Главы 2. Он оценивает платежеспособность по совершенно дургим критериям. Если до сих пор мы анализировали платежеспособность на базе структуры активов и пассивов на несколько дат, то в данном случае нас интересуют показатели предприятий , сформировавшиеся в течение определенного периода (квартала, полугодия и т.д.). Речь идет о том, сколько свободных денежных средств содержится в выручке от реализации, полученной предприятим за этот период.