СТРИП.

Данная комбинация, состоит из одного опциона колл и двух опционов пут. Они имеют одинаковые даты истечения контрактов, цены исполнения могут быть одинаковыми или разными. Инвестор занимает одну и ту же позицию по всем опционам. Стрип приобретается в том случае, когда есть основания полагать, что наиболее вероятно понижение курса акций.

СПРЭДЫ.

ВЕРТИКАЛЬНЫЙ СПРЭД.

СПРЭД БЫКА.

Данная позиция включает приобретение опциона колл с более низкой ценой исполнения и продажу опциона колл с более высокой ценой исполнения. Контракты имеют одинаковый срок истечения. Такая стратегия требует от инвестора первоначальных вложений, так как премия опциона колл с более низкой ценой исполнения будет всегда больше, чем опциона с более высокой ценой исполнения. Поэтому когда вкладчик формирует данную стратегию, говорят, что он покупает спрэд. Формируя спрэд быка, инвестор рассчитывает на повышение курса акций. Он ограничивает свои потери определенной фиксированной суммой, однако эта стратегия ставит предел и его выигрышам.

Спрэд быка также можно построить, купив опцион пут с более низкой ценой исполнения и продав опцион пут с более высокой ценой исполнения. В этом случае, в отличие от комбинации опционов колл, инвестор имеет положительный приток средств в момент создания спрэда. Поэтому когда вкладчик формирует данную стратегию, говорят, что он продает спрэд.

СПРЭД МЕДВЕДЯ.

Спрэд медведя представляет собой сочетание длинного колла с более высокой ценой исполнения и короткого колла с более низкой ценой исполнения. Инвестор прибегает к такой стратегии, когда надеется на понижение курса акций, но одновременно стремится ограничить свои потери в случае его повышения. Поскольку цена длинного колла ниже цены короткого колла, то заключение таких сделок означает первоначальный приток средств инвестору. Поэтому когда вкладчик прибегает к этой стратегии, говорят, что он продает спрэд.

Спрэд медведя можно сформировать на основе короткого опциона пут с более низкой ценой исполнения и длинного опциона пут с более высокой ценой исполнения. В этом случае инвестор несет первоначальные затраты, так как первый опцион стоит дешевле второго. В такой ситуации говорят, что он покупает спрэд.

ОБРАТНЫЙ СПРЭД БЫКА.

Обратный спрэд быка строят на основе короткого опциона пут с более низкой ценой исполнения и длинного опциона колл с более высокой ценой исполнения. При таком сочетании премия опциона пут должна быть больше премии опциона колл. Поэтому изначально инвестор имеет положительный приток финансовых средств. Вкладчик прибегает к такой стратегии, когда рассчитывает на определенное повышение курса акций.

ОБРАТНЫЙ СПРЭД МЕДВЕДЯ.

Обратный спрэд медведя представляет собой сочетание длинного опциона пут с более низкой ценой исполнения и короткого опциона колл с более высокой ценой исполнения.

Инвестор прибегает к такой стратегии, когда в целом рассчитывает на понижение курса акций.

СИНТЕТИЧЕСКАЯ ПОКУПКА И ПРОДАЖА АКЦИИ.

На основе двух опционов можно создать синтетическую позицию, которая будет соответствовать продаже или покупке акции.

1. Инвестор покупает опцион колл и продает опцион пут с одинаковыми ценой исполнения и сроком истечения контрактов. Такая позиция соответствует покупке акции.

Если к моменту истечения срока контрактов Р > X, то опцион пут не будет исполнен, и инвестор получит выигрыш от опциона колл. Если Р<X , то будет исполнен опцион пут, и инвестор понесет соответствующие потери.

2. Инвестор продает опцион колл и покупает опцион пут. Синтетическая позиция аналогична продаже акции.

БЭКСПРЭД.

Бэкспрэд создают путем покупки и продажи опционов колл или пут с одним и тем же сроком истечения контрактов. При этом число длинных опционов превышает число коротких.

Бэкспрэд из опционов колл требует покупки опционов с более высокой ценой исполнения и продажи опционов с более низкой ценой исполнения. Бэкспрэд из опционов пут состоит из длинных опционов с более низкой ценой исполнения и коротких опционов с более высокой ценой исполнения

При создании бэкспрэда сумма премии проданных опционов больше премии, уплаченной за купленные опционы. Инвестор получит прибыль от данных стратегий, если курс бумаг повысится или понизится в существенной степени. Если не произойдет значительного изменения цены, то вкладчик понесет потери. Инвестор использует бэкспрэд из опционов колл, когда он предполагает, что на рынке преобладает тенденция к повышению курса акций, поскольку в этом случае для него открываются неограниченные возможности выигрыша. Он создаст бэкспрэд из опционов пут, если предполагает, что на рынке доминирует тенденция к понижению курса.

РЕЙТИО СПРЭД.

Спрэд, противоположный бэкспрэду, называют рейтио спрэдом. Иногда его именуют просто вертикальный спрэд. Данный спрэд предполагает продажу большего числа опционов по сравнению сихпокупкой. Рейтио спрэд из опционов колл: продаются опционы с более высокой ценой исполнения, покупаются - с более низкой. Рейтио спрэд из опционов пут: покупаются опционы с более высокой ценой исполнения, продаются - с более низкой. Создавая рейтио спрэд, инвестор надеется, что курс акций не изменится. Он выберет спрэд из опционов колл, если опасается, что курс бумаг может с большей вероятностью "пойти" вниз, чем вверх, и спрэд из опционов пут, если предполагает, что курс вероятнее всего "пойдет" вверх, а не вниз.

СПРЭД БАБОЧКА (СЭНДВИЧ).

Спрэд бабочка состоит из опционов с тремя различными ценами исполнения, но с одинаковым сроком истечения контрактов. Он строится путем приобретения опциона колл с более низкой ценой исполнения X1 опциона колл с более высокой ценой исполнения Х3 и продажи двух опционов колл с ценой исполнения Х2 которая находится посередине между X1 и Х3. Таким образом, Х3 - Х2 = X2-Х1.Обычно цена Х2 близко к текущему курсу акций в момент заключения сделок. Такой спрэд требует небольших первоначальных инвестиций. Вкладчик использует данную стратегию, когда не ожидает сильных колебаний курса акций. Он получив небольшую прибыль, если цена акций ненамного отклонится от Х2 и понесет небольшие потери, если произойдет существенный рост или падение курса бумаг.

Спрэд бабочка можно создать также с помощью опционов пут. При таком сочетании инвестор покупает один опцион пут с более низкой ценой исполнения X1, один опцион пут с более высокой ценой исполнения Х3 и продает два опциона пут с ценой исполнения Х2 лежащей посередине между X1, и Х3 Мы рассмотрели спрэд длинная бабочка.

Указанный спрэд также может быть коротким. Его создают в обратном порядке, т. е. продают опционы с ценами исполнения X1, и Х3 и покупают два опциона с ценой исполнения Х2. Данная стратегия позволяет получить невысокий доход при значительных колебаниях курсов акций, одновременно она ограничивает потери при незначительном отклонении цены бумаг от первоначального курса.

СПРЭД КОНДОР.