С 2002 года начался новый этап развития российского рынка лизинга с точки зрения фундаментальных и конъюнктурных причин, лежащих в основе этого развития. По мнению ряда исследователей, стимулы для развития российской экономики, обусловленные дефолтом 1998г., в основном исчерпали себя к концу 2002 года. Снизилось и стимулирующее значение фактора острой потребности в инвестициях, поскольку с ростом инвестиционной привлекательности России для предприятий стал доступен более широкий круг финансовых инструментов, более выгодные условия займов.

В этих условиях лизинг стал развиваться в большей степени за счет своих «классических» заказчиков – предприятий среднего и малого бизнеса, производящих продукцию относительно высокого уровня передела, ориентированную на внутренний рынок.

Анализ данных рейтингового агентства «Эксперт-РА», полученных от 115 компаний, показал, что в 2003 году рынок лизинга в России продолжал развиваться очень быстрыми темпами. Прирост объема средств, профинансированных по договорам лизинга ста пятнадцатью компаниями-участниками проекта «Лизинг в России» за 9 месяцев 2003 года по отношению к аналогичному периоду 2002 года составил 49%. В 2002 году по отношению к 2001 году этот показатель по 56 компаниям-участникам проекта составил 73%.

За 9 месяцев 2003 года объем рынка лизинга по показателю объема средств, профинансированных 115 лизинговыми компаниями по договорам лизинга (не считая авансов лизингополучателя), достиг 1 284 158 тыс. долларов. Такую сумму данные компании непосредственно привлекали из внешних источников в финансирование реального сектора экономики.

Стоимость текущих сделок этих компаний (то есть всех сделок, профинансированных в сумме, превышающей аванс лизингополучателя, лизинговые платежи по которым продолжают поступать по состоянию на 1 октября 2003 г.) составила 5 232 570 тыс. долларов. Объем заключенных 115 лизинговыми компаниями сделок, но не профинансированных в сумме, превышающий аванс лизингополучателя, составил 1 799 313 тыс. долларов; а объем сделок, законченных в течение 9 месяцев 2003 года составил 588 026 тыс. долларов.

Однако, несмотря на стремительный рост объема предоставляемых услуг лизинговыми компаниями России, одним из важнейших условий дальнейшего развития рынка лизинговых услуг является полноценное финансирование лизинговых операций.

2. Актуальные проблемы финансирования лизинговых операций

2.1 Источники финансирования

Вопросы финансирования имеют первостатейное значение при проектировании и проведении лизинговой сделки. Не случайно этому уделяется более чем повышенное внимание со стороны как «прямых», так и «косвенных» участников, желающих определить и реализовать свой интерес в лизинге.

Проведенное мною аналитическое исследование ситуации, сложившейся на российском рынке лизинговых услуг, свидетельствует о значительных подвижках, произошедших за последние несколько лет в финансировании лизинга, и тех тенденциях, которые наметились в 2002-2003 годах.

Во всем мире (и наша страна не исключение) считается, что лизинг делают люди с фантазией. В настоящее время на российском рынке используется несколько десятков различных схем проведения лизинговых операций. Эти схемы, основанные на легальных правилах ведения лизингового бизнеса, разрабатываются с учетом:

· использования различных комбинаций в организации более гибких форм взаимоотношений партнеров, позволяющих уменьшить стоимость проведения лизинговых операций с различными видами имущества;

· минимизации налогообложения участников лизинга;

· возможности привлечения более дешевого финансирования проектов.

Каждая конкретная лизинговая сделка очень часто требует со стороны лизинговой компании индивидуального подхода, позволяющего учесть все нюансы и обстоятельства, в которых работает лизингополучатель, а также различные виды и формы гарантий, которые он может предоставить лизингодателю.

Анализ результатов деятельности лизинговых компаний позволил мне составить структуру финансирования лизинговых операций. Удалось выяснить следующие обстоятельства. Существующими способами финансирования лизинговых операций являются:

- кредиты банков

- коммерческие кредиты поставщиков оборудования

- авансы лизингополучателей

- собственные средства лизинговых компаний

- бюджетное финансирование лизинговых сделок

- договор займа

- корпоративные способы финансирования

- другие источники финансирования

Ниже рассмотрим существующие проблемы при использовании каждого из способов финансирования лизинговых операций.

2.2 Кредиты банков

Этот источник хоть и достаточно велик, что вполне объяснимо и не требует специальных комментариев, но составляет менее половины от всего объема финансирования лизинговых сделок в нашей стране. Удельный вес кредитов банков в общем объеме финансирования за последние три года, по данным журнала «Эксперт-РА» составил:

Даже лизинговые компании, созданные российскими банками, стремились найти иные, помимо заимствований у материнских структур, источники финансирования. Это было связано со стоимостью банковского кредитования – не всегда самого дешевого и продолжительного; устанавливаемыми лимитами кредитования вообще и на одного заемщика в частности (по этой причине многим лизингодателям приходилось «дробиться» и создавать по несколько побочных компаний).

2.3 Коммерческие кредиты поставщиков оборудования

Их удельный вес превысил 8,1% в общем объеме финансирования лизинговых операций. Причем здесь важны не только объемы лизинговых операций, но и сроки кредитования. Каждой пятой лизинговой компании удавалось договариваться с поставщиками о возврате средств в течение 3-36 месяцев, то есть в сроки, сопоставимые со значительной часть продолжительности лизинговых договоров или полностью им соответствующими. Стоимость коммерческого кредитования поставщиков в 2002-2003 годах была значительно ниже банковского – на уровне 3,5 – 9% годовых в валюте. Наиболее активно в этом сегменте финансирования лизинговых сделок были представлены поставщики средств связи и телекоммуникаций, строительной и дорожно-строительной техники.

Интерес поставщиков к лизингу вполне понятен. Лизинг является каналом расширения объемов продаж, развития товаропроводящей сети. Не случайно лизинг начинался, как эффективный инструмент сбыта. Только впоследствии он стал одним из видов инвестиционной деятельности. В то же время интерес к первоначальной функции лизинга не ослабевает. У некоторых российских лизингодателей коммерческие кредиты стали наиболее крупным направлением финансирования лизинговых операций и составляют от 30 до 60%.

2.4 Авансы лизингополучателей

В девяностые годы прошлого века сложилось и укрепилось представление о том, что аванс лизингополучателя должен составлять 25-30%, а иногда и более процентов. Действительно, так было и связывалось это с большими рисками лизингодателей, нехваткой финансирования и его короткими сроками. Таким образом, авансы при лизинге выполняют ряд функций. С одной стороны, они служат в качестве обеспечения сделки, а с другой – как источник финансирования лизинговой операции.