- Потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселей и/или форфетированию. Надо сравнить ставку этих расходов с прогнозируемым уровнем инфляции (и то, и другое - в процентах за рассматриваемый период). Если уровень инфляции окажется выше, то вряд ли будет иметь смысл дожидаться договорного срока оплаты.

- Нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны последнего. Стоимость кредита превышает банковский учетный процент и стоимость форфетирования.

Изначальная простота, быстрота организации и гибкость кредитования на условиях операции форфетирования представляют собой весьма привлекательную альтернативу другим, более известным (традиционным), формам кредитования. Форфетирования способно обеспечить гораздо более выгодные условия для заключения коммерческих сделок особенно в тех случаях, когда речь идет о поставке продукции инвестиционного назначения. Более выгодные условия имеют место и тогда, когда предусматривается снятие с поставщика риска неплатежа за поставленную продукцию, а также риска предъявления обратных требований (исков) не имеют юридической силы.

С позиции поставщиков и покупателей форфетирование имеет следующие преимущества:

- позволяет «очистить» баланс поставщика от любых возможных непредвиденных обязательств;

- исключает вероятности, возникновения убытков (потерь) от сохраняемого риска неплатежа или задержек в выплате стоимости поставленной продукции;

- позволяет покупателю избежать увеличения стоимости кредитования в связи с ростом процентных ставок;

- освобождает поставщиков от многих проблем в области инкассации причитающейся выручки и управленческого характера, а также связанных с ними расходов.

Однако стоимость кредитования на условиях форфетирования может оказаться относительно высокой для покупателя, хотя в периоды повышения среднего уровня процентных ставок она может быть ниже стоимости финансирования по плавающим процентным ставкам в расчете на перспективу.

а ) безрегрессность

Форфетирование отличается от других, аналогичных по своим целям видов кредитования, в первую очередь вопросами безрегрессности. Этим и объясняется в отдельных случаях относительно более высокая его стоимость, однако даваемые им преимущества наиболее привлекательны для поставщиков. Баланс поставщика продукции тем самым как бы «очищается» от любых непредвиденных долгов, которые нередко образуются при использовании (предоставлении) им долгосрочного коммерческого кредита.

Предоставление самим поставщиком коммерческого кредита, особенно при совершении крупных сделок, могут самым серьезным образом ограничить кредитоспособность поставщика и «заморозить» полученные им от банков кредитные линии, которые в противном случае могли бы быть использованы для новых инвестиций. Возможные убытки, которые сопряжены с риском неплатежа или задержками в выплате стоимости поставленной продукции, полностью снимаются с него кредитованием на условиях форфетирования.

б ) фиксированные процентные ставки

Учет связанных с торговлей платежных обязательств обеспечивает поставщику немедленное получение ликвидных средств, по существу превращая тем самым сделку на условиях кредита в продажу товаров с немедленной оплатой. Применяемая при такой форме кредитования процентная ставка является фиксированной, что означает гарантию для покупателя от увеличения стоимости кредитования в связи с повышением уровня процентных ставок . Кроме того, готовность банка -форфейтора принять на себя твердое обязательство еще до начала отгрузок соответствующих товаров означает, что поставщик получает возможность рассчитать стоимость привлекаемого им кредитования на момент заключения коммерческого контракта, что позволяет ему включать эти расходы в цену поставляемых товаров. Еще раз отмечу, что подобные операции следует осуществлять лишь с первоклассными банками- форфейторами, которые безусловно выполнят принимаемые ими на себя обязательства.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ АСПЕКТЫ ФОРФЕТИРОВАНИЯ

Операции форфетирования раскрывают дополнительные сферы деятельности, в которых могут принять участие заинтересованные банки и другие кредитно-финансовые учреждения, не являющиеся основными форфейторами. Такое участие обычно принимает форму индивидуального либо консорциального (синдицированного) участия в самих сделках, а также в гарантийных операциях, которые обычно осуществляются банком, обслуживающим должника.

а ) формы участия в операции форфетирования других заинтересованных кредитно- финансовых учреждений

Выше говорилось, что банк -форфейтор в целях рассредоточения принимаемого им на себя риска нередко привлекает к участию в крупных сделках других инвесторов. Это чаще всего осуществляется путем прямого размещения платежных обязательств. Все же следует отметить. Что некоторые компании, специализирующиеся на операциях форфетирования , выступают лишь в качестве брокеров, осуществляющих перераспределение приобретенных ими векселей, и не сохраняют за собой никаких рисков.

Участие в Форфетировании позволяет, в первую очередь, получить среднесрочные и долгосрочные инвестиции с относительно высокой степенью доходности. Как уже говорилось, кредитование осуществляется по фиксированным процентным ставкам. Следует уделять внимание тому, чтобы привлекаемое рефинансирование (т.е. привлечение денежных ресурсов для последующего размещения в форфетируемые долговые обязательства) было в основном адекватным с точки зрения сроков. Это необходимо, чтобы избежать избыточного наслоения рисков в связи с подобным несовпадением.

б ) рефинансирование

Достижение полного совпадения сроков платежей практически неосуществимо в силу двух причин. Во-первых, простые векселя редко выписываются в «круглых» суммах. Кроме того, «пакет» векселей может, например, включать 10 векселей на различные суммы с различными сроками платежа. Такой пакет практически невозможно абсолютно идентично рефинансировать, не столкнувшись со значительными трудностями и не увеличив стоимость ресурсов, привлекаемых в этих целях от банков или других участников денежного рынка.

Во-вторых, банк -форфейтор редко получает причитающиеся ему платежи строго в установленные по ним сроки (обычно задержка составляет от двух до пяти дней даже по первоклассным с точки зрения риска векселям). Инвесторам следует учитывать, что в большинстве случаев платеж по векселю может быть осуществлен через один или даже через несколько дней после наступления срока его оплаты и тем не менее считаться своевременным, т.е. осуществленным в срок. Ни для кого не является секретом, что некоторые векселедатели, считающиеся хорошими «должниками» на рынке форфетируемых кредитов, обычно оплачивают свои векселя с задержками в несколько дней, а возможность краткосрочных задержек платежей обычно учитывается в согласованных между сторонами условиях форфетирования.

на практике многие инвесторы привлекают рефинансирование из расчета среднего срока «пакета» векселей, с тем чтобы добиться приемлемого среднего уровня доходности своих вложений при одновременном максимально возможным покрытием риска повышенного движения процентных ставок по рыночному рефинансированию. Естественно, может сложится и так, что процентные ставки пойдут вниз, что даст инвесторам дополнительные финансовые преимущества.