Ценообразование на товарные векселя определяется порядком их «отоваривания». Под этим подразумевается номенклатура отпускаемых товаров или услуг, их цены, сроки отгрузки, требование денежного сопровождения или предъявлении векселей и ряд иных существенных с точки зрения получателя моментов. Как правило, номинальная цена продукции, отпускаемой за векселя, выше ее же цены при реализации за «живые» деньги, что самым непосредственным образом влияет на стоимость векселей.

Операторы вексельного рынка выделяют три основные группы — «нефтяные», «металлургические» и «энергетические» векселя.

2.2.1. «Нефтяные» бумаги

На цены бумаг нефтяных компаний оказывают воздействие сезонные факторы, вызывающие изменение спроса на нефтепродукты, такие, как начало и завершение массовых сельхозработ, отопительного сезона и летней навигации, создание зимних запасов топлива, «северный завоз», массовые дорожно–ремонтные работы и многие другие.

Наиболее ликвидными в этой группе, да и вообще среди товарных векселей, являются бумаги ОАО НК «ЛУКойл», с которыми работают большинство операторов вексельного рынка. Как правило, они выписаны на дочерние компании холдинга, такие, как «ЛУКойл–Западная Сибирь», «ЛУКойл–Пермьнефть», «ЛУКойл–бурение», а также на предприятия – подрядчики. Сроки погашения этих бумаг обычно 7 и 12 лет от даты составления.

Причина столь бурного роста цен на данные векселя объясняется тем, что их выпуск компанией в этом году постепенно сокращался, новые объемы практически не поступали на рынок. По векселям, компания до последнего времени отгружала нефтепродукты, причем покупка векселей и их отоваривание обходились дешевле, чем покупка продукции за «живые» деньги. После того, как цены превысили 75 процентов от номинала, такая операция потеряла смысл, и векселя стали использоваться для погашения товарных кредитов.

Следующие по ликвидности «нефтяные» векселя – бумаги «Сибнефти». Сроки их погашения либо 540 дней, либо 5 лет от даты выписки. Первый векселедержатель, как правило, ОАО «Ноябрьскнефтегаз». Как и большинство векселей других предприятий нефтяной отрасли, до начала «бензиновой лихорадки» они отоваривались поставками нефтепродуктов с Омского НПЗ, однако затем эта практика была прекращена. В настоящий момент 540–дневными векселями «Сибнефти» можно погасить задол–женность по товарным кредитам, 5–летник же в основном используется для проведения зачетов. Соответственно эти особенности сказываются и на их ценах – они различаются более чем на 10 процентов от номинала.

Остальные же векселя предприятий нефтяного комплекса практически неликвидны, используются преимущественно в закрытых зачетных схемах и на открытый рынок попадают очень редко.

2.2.2. «Металлургические» бумаги

В металлургическом комплексе необходимо отметить векселя Магнито–горского («ММК»), Челябинского («Мечел») и Череповецкого («Северсталь») металлургических комбинатов. Долгое время наиболее ликвидными бумагами в данной группе были векселя Межрегионального вексельного центра «Северсталь» серии А и А1, по которым осуществлялась отгрузка металлопроката с комбината. Цена их составляла около 50 процентов от номинала, и с ними работало большее число операторов [образец векселя в Приложении 2]. Однако затем компания свернула отоваривание векселей, и их цены полетели вниз, ниже 30 процентов от номинала.

В настоящий момент отгрузка металлопроката за векселя по-прежнему не ведется. Они используются лишь в зачетных схемах для погашения задолженности перед самим комбинатом. Векселя «Северстали» других серий (Б и Б1, Ф, ФН, ФКР, ФКС) менее ликвидны, хотя и погашаются деньгами, правда, с определенной задержкой, поэтому относить их к финансовым векселям все же не следует.

Векселя «Мечела» и «ММК», напротив, пользуются все большей популярностью у покупателей, так как по ним производится отгрузка металлопроката довольно широкой номенклатуры. Однако вексельная прог–рамма «ММК» постепенно сворачивается, на рынок поступает все меньше бумаг, что вызвало рост их цены с 45 процентов в середине лета до 66 процентов сейчас.

2.2.3. «Энергетические» бумаги

Для проведения зачетных операций по погашению долгов по або–нентской плате за электроэнергию широко используются векселя пред–приятий электроэнергетического комплекса — региональных энергосистем. Как правило, векселя первичных производителей электроэнергии на рынке ходят с так называемыми гарантийными письмами, в которых станции гарантируют их прием от той или иной региональной энергосистемы – облэнерго, поэтому операторы говорят, например: «Серебрянская ГЭС с письмом на Колэнерго».

Соответственно и конечный спрос на такие бумаги предъявляют предприятия, осуществляющие платежи за электроэнергию этой энер–госистеме. Купив вексель, предприятие передает его в свою энергосистему в качестве абонентской платы, а последняя, в свою очередь, передает вексель эмитенту в качестве оплаты электроэнергии на оптовом рынке, и, таким образом, цепочка оказывается замкнутой.

Использование корпоративных товарных векселей в товарно-зачетных схемах на первый взгляд весьма выгодно и удобно, однако в реальности векселедержатели сталкиваются с множеством проблем. Дело в том, что «товарное наполнение» векселей не закреплено законодательно, и это создает почву для различных злоупотреблений со стороны векселедателей. В частности, наиболее распространенными вариантами являются отказы от погашения своих векселей, от отгрузки ранее согласованной номенклатуры продукции либо требование денежного «сопровождения» при отправке грузов.

2.3. Бухгалтерский учет векселей

2.3.1. Принципы бухгалтерского учета операций с векселями

При учете вексельных операций должны соблюдаться все предусмот–ренные нормативными документами принципы и требования к построению бухгалтерского учета, в частности:

1. Принцип имущественной обособленности (имущетво, находящееся в собственности организации, учитывается обособленно от находящегося у нее имущества других юридических лиц). Передача прав и требований по векселю происходит на дату совершения индоссамента, поэтому полученные векселя отражаются на счетах бухгалтерского учета общества только в том случае, когда оно указывается в этом индоссаменте в качестве векселедержателя, и выбывают с баланса при условии совершения обществом следующего индоссамента. После совершения индоссамента общество продолжает оставаться ответственным за погашение индоссированного им векселя по условиям солидарной ответственности. Однако солидарная ответственность является условной, то есть возможной, а вовсе не неизбежной, поэтому такие обязательства не отражаются в балансе общества, но для сохранения информации должны учитываться за балансом. Собственные выданные векселя являются задолженностью реальной, а не условной, поэтому они до погашения продолжают числиться на балансе общества;

2. Принцип осмотрительности (бухгалтерский учет должен обеспе–чивать большую готовность к признанию расходов и обязательств, чем возможных доходов и активов, не допускать скрытых резервов). Доходы отражаются в учете в тот момент и на те суммы, когда и сколько векселе–держатель имеет право получить от плательщика по векселю;