Оплата за брокерские услуги обычно устанавливается по соглашению между фирмой и клиентом в размере определенного процента в зависимости от суммы сделки.

Дилер – профессиональный участник биржевой торговли, выступающий при заключении сделок от своего имени и за свой счет[6].

Дилером может быть только юридическое лицо. Для работы в качестве дилера на рынке ценных бумаг необходима лицензия. Порядок выдачи лицензии для дилера аналогичен порядку ее получения брокером.

Дилер осуществляет объявление цены продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также устанавливает срок, в течение которого действует объявленные цены.

Дилер организует внутренний учет операций с ценными бумагами и представляет соответствующую отчетность о своей деятельности в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.

Дилер имеет право:

– выполнять функции андеррайтера[7] (гаранта) при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг;

– консультировать клиентов по вопросам приобретения ценных бумаг;

– предоставлять клиентам денежные средства по договору займа для приобретения ценных бумаг под их залог. Сумма займа одному клиенту не должна превышать 50% рыночной стоимости ценных бумаг, а общая сумма денежных средств, предоставляемых клиентам по договорам займа, не может превышать двукратного размера собственного капитала дилера.

После заключения сделки на бирже по купле-продаже ценных бумаг наступает этап сверки всех параметров сделки, проверки итоговых сверочных документов на подлинность и правильность оформления, а также вычисление денежных сумм, которые подлежат переводу, и количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки. Помимо суммы платежа непосредственно за купленные ценные бумаги уплате могут подлежать налог на операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Этот процесс называется расчетно-клиринговым. Его можно разделить на две части:

– клиринг – отношения между участниками биржевой торговли, основанные на установлении того, кто, кому и в какие сроки должен уплатить деньги и поставить ценные бумаги[8];

– расчеты – процесс выполнения обязательств, определенных в ходе клиринга, конечным результатом которого является передача ценных бумаг от продавца к покупателю, а также денежный расчет покупателя с продавцом согласно условиям контракта.

Основные функции клиринга и расчета:

– обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок;

– учет зарегистрированных сделок;

– зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка;

– гарантийное обеспечение биржевых сделок;

– организация денежных расчетов;

– обеспечение поставки ценных бумаг по заключенной биржевой сделке.

Основные принципы организации клиринга и расчетов:

1. Клиринг и расчеты осуществляются специализированным органом – клиринговой палатой или структурным подразделением биржи.

2. Соблюдение требования о раздельном ведении и учете средств клиентов и средств фондовых посредников (брокеров).

3. Наличие жесткого расписания клиринга и расчетов во времени. Каждая операция имеет строго ограниченный временной интервал.

4. Система гарантирования исполнения заключенных на бирже сделок.

Регистраторы – организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр.

Реестр – список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату[9].

Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту.

Регистратор осуществляет ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги.

Номинальный держатель – лицо, на которое в реестре записано некоторое количество ценных бумаг, тогда как на самом деле он их собственником не является. Номинальный держатель сам ведет учет реальных собственников.

Функции регистратора может выполнять акционерное общество или сторонняя организация, профессионально оказывающая услуги по ведению реестров.

Депозитарий – организация, которая оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету прав собственности на ценные бумаги.

Сертификат ценной бумаги – документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг.

Депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называют счетами «депо», которые бывают пассивными и активными. На пассивных счетах ценные бумаги учитываются в разрезе владельцев, а на активных счетах – в разрезе мест хранения.

К основным функциям депозитария относят:

– ведение счетов «депо» по договору с клиентом;

– хранение сертификатов ценных бумаг;

– перевозка сертификатов, проверка их на подлинность и платежность.

Депозитарии не занимаются активными операциями, связанными с совершением по поручению клиента или от своего имени сделок купли-продажи ценных бумаг; доверительным управлением ценными бумагами клиента.

Клиента депозитария принято называть депонентом.

Различают открытый и закрытый способы хранения ценных бумаг в депозитариях. При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся вместе. При этом нельзя сказать, какому именно из депонентов какой именно сертификат принадлежит. Поручения на исполнение депозитарных операций при таком виде хранения принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.

При закрытом хранении депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе хранения поручения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценной бумаги или удостоверяющих их сертификатов.

Открытый способ хранения технологически значительно проще. Закрытый способ хранения рекомендуется использовать в особых случаях, когда свойства ценных бумаг одного и того же выпуска могут быть различными.

Для осуществления деятельности по управлению ценными бумагами необходимо получение лицензии.

Деятельность по управлению ценными бумагами включает несколько направлений:

– управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

– управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

– управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

1.6 Регулирование рынка ценных бумаг: формы и функции

Рынок ценных бумаг регулируется со стороны государства. Цель государственного регулирования заключается в обеспечении надежности и роста ценных бумаг, выработке его национальной модели, которая в наибольшей мере способствовала бы экономического росту.[10]

Государственное участие в регулировании фондового рынка необходимо, поскольку этот рынок является очень масштабным и рискованным для финансовой безопасности страны. Особенно активную роль государство должно выполнять на начальных этапах становления рынка ценных бумаг в стране.