Государственное регулирование и самоуправление РЦБ в развитых странах

Рынок государственных ценных бумаг подвергается жесткому контролю и регулированию со стороны органов как законодательной, так и исполнительной власти. Методы подобного регулирования в развитых странах имеют общие черты:

1. разработка и принятие законодательных мер;

2) наделение полномочиями существующих и создание новых структур регулирования;

3) использование методов налогового воздействия. Законы и другие правовые нормы устанавливают, помимо прочего, механизм контроля их выполнения и осуществления корректирующих воздействий. Полномочиями традиционно наделены министерства финансов (казначейства), центральные банки. Кроме того, это регулирование осуществляют специальные комитеты и комиссии как создаваемые по поручению парламентов, так и действующие в структуре парламентов стран. Регулирование может осуществляться посредством установления системы льгот в налогообложении доходов, получаемых по государственным ценным бумагам. Прежде всего, это относится к ценным бумагам, выпускаемым местными органами власти. США. В США закон о ценных бумагах был принят в 1933 году. Он гарантировал всем участникам фондового рынка возможность доступа к объективной информации и защиту от намеренного введения в заблуждение. С этой целью устанавливалась обязательная государственная регистрация выпусков ценных бумаг, в результате которой раскрывалась наиболее важная информация, характеризующая как эмитента, так и выпускаемые им ценные бумаги. Регулирование рынка государственных ценных бумаг в США осуществляется с помощью издания Министерства финансов и Федеральной резервной системы соответствующих инструкций и других нормативных документов. Япония. В Японии закон о ценных бумагах и фондовых биржах, принятый 1948 году во многом повторял положения аналогичных правовых актов США и распространял свое влияние как на первичный так и на вторичный фондовый рынок. Министерство финансов Японии в соответствие с законом "о валютном и внешнеторговом контроле" от 1949 года выдает разрешение на ввоз и вывоз из страны фондовых ценных бумаг, а также решает вопрос иностранных инвестиций. Среди нормативных актов японского законодательства существует также Торговый кодекс, один из разделов которого посвящен исключительно ценным бумагам. Для осуществления профессиональной деятельности на РЦБ необходимо получение государственной лицензии. Минфин Японии выдает лицензии по 4 направлениям этой деятельности: брокерская, дилерская, андеррайтинговая и мелкие операции с частными инвесторами. Кроме того, все профессиональные участники РЦБ являются членами саморегулируемой организации - японской ассоциации дилеров фондового рынка. Германия. Система регулирования РЦБ в Германии значительно слабее, чем в других странах. Незначительность регулирования процесса инвестиционной деятельности объяснялась: небольшим количеством компаний, занимающихся размещением ЦБ; доминированием на рынке институциональных инвесторов; неразвитостью РЦБ. Вплоть до 90-х годов в ФРГ не было федерального закона, регулирующего фондовый рынок, а существовали лишь правила, установленные в 1970 и дополненные в 1988 году. Они были приняты широким кругом банков и другими участниками бирж. Англия. РЦБ в Англии традиционно регулируется преимущественно самими его участниками. Основными нормами государственного регулирования в последнее время выступали: Закон о компаниях в редакции 1985-89 гг. и др. К числу главных органов регулирования относятся также Банк Англии и Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений. Банк Англии регулирует рынок государственных облигаций, лицензирует и контролирует деятельность маркет-мейкеров, предоставляет рекомендации вступающим в члены Лондонской фондовой биржи и т.д.

Правовая основа РЦБ в 90-е годы

Первый закон был разработан в 1990 году. Он назывался закон о фондовой бирже и ценных бумагах. Он так и не был принят. В 1994 году вышел указ президента о государственном регулировании РЦБ, и только в 1996 году вышел закон о рынке ценных бумаг. Он закрепил виды деятельности, связанные с ценными бумагами, отношения, возникающие при эмиссии и обращении ценных бумаг, необходимость регистрации ценных бумаг, контроля за соблюдением эмитентами законодательства, запрещение и пресечение незаконной деятельности на рынке ЦБ.

Помимо этого закона, РЦБ регулируется Гражданским кодексом, законом о банках и банковской деятельности, законом о центральном банке, законом о приватизации государственных и муниципальных предприятий, законом о товарных биржах и биржевой торговле, законом о валютном регулировании и валютном контроле, законом о государственном внутреннем долге РФ, законом об акционерных обществах, а также указами президента по развитию РЦБ, постановлениями правительства, ФКЦБ. Положеие о лицензировании профессиональной деятельности на РЦБ РФ.

РЦБ как дополнительный источник финансирования экономики

В настоящее время существует три рынка ценных бумаг, которые участвуют в финансировании экономики: внебиржевой, фондовый (биржевой) и уличный. Внебиржевой рынок обращения ценных бумаг представляет собой важный элемент кредитно-финансовой надстройки, т.к. охватывает новые выпуски ценных бумаг и осуществляет в основном финансирование воспроизводственного процесса. Фондовый рынок ценных бумаг занимается обращением старых выпусков ценных бумаг; одновременно происходит перераспределение контроля над предприятиями. Через биржу также осуществляется частичное финансирование предприятий. В последнее время в подобном финансировании активно участвует и уличный рынок. Рынок ценных бумаг служит дополнительным источником финансирования экономики. В современных условиях возрастает роль РЦБ в аккумуляции денежного капитала и сбережений, т.е. РЦБ становится дополнительным источником финансирования экономики. РЦБ функционально входит в рынок ссудных капиталов и тесно с ним увязан. Кроме того, замедление / ускорение операций на РЦБ существенно сказывается на движении ссудного капитала, его структуре и функционировании. В условиях изменения экономической конъюнктуры меняется баланс между внутренними и привлеченными источниками компаний. И при всех колебаниях конъюнктуры компании (предприятия) не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где превалируют облигации. Одним из важнейших способов инвестирования производителей через РЦБ является выпуск корпоративных облигаций, которые привлекают капитал на период от 5 лет и более. Особенность кредитования с помощью облигаций заключается, во-первых, в большей устойчивости последних по сравнению с другими ценными бумагами и меньшей зависимости от конъюнктуры рынка, определяется разницей в процентах между доходностью государственных облигаций и облигаций корпораций, что связано с риском неплатежеспособности; во-вторых, в большей надежности.

Облигации, сущность, виды, особенности