Эмитенты ценных бумаг и их характеристика

Основными эмитентами ценных бумаг являются частный сектор, государство и иностранные субъекты; ценные бумаги, соответственно, делятся на частные, государственные и международные, которые в свою очередь делятся на подгруппы. Частные ценные бумаги выпускают нефинансовые корпорации и кредитно-финансовые институты (банки, страховые и инвестиционные компании и др.). Государственные ценные бумаги эмитируются как центральным правительством, так и местными органами власти. Международные ценные бумаги различаются по эмитентам, валюте, срокам обращения и др. Эмитентом ценных бумаг может быть юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных за ними. Так, в зависимости от эмитента акции делятся на биржевые, корпоративные и банковские. В зависимости от эмитента можно выделить следующие виды облигаций: правительством выпускаются государственные облигации, местными органами власти - муниципальные, акционерными обществами - корпоративные, иностранными заемщиками - иностранные.

Система взаимодействия брокера и фондовой биржи

Брокер - профессиональный посредник на РЦБ. В отличие от дилера, совершающего сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет, брокер осуществляет эти операции в интересах клиента. Покупка ценных бумаг для собственных целей имеет для него второстепенное значение. На РЦБ они могут быть представлены фирмами. Фирма нанимает служащих, и они как физические лица выступают на РЦБ. Биржа может определить необходимость содержания в уставах брокерских фирм, претендующих на членство, статей, декларирующих право проведения операций с ценными бумагами, а также обязательность наличия квалификационных аттестатов у физических лиц, представляющих их на бирже. Совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента. Брокерские фирмы могут быть:

1). Членами фондовой биржи. Брокерские фирмы могут сдавать в аренду (уступать на определенный договором срок) свое право на участие в биржевой торговле только одному юридическому или физическому лицу. Договор подлежит регистрации на бирже. Субаренда (переуступка) прав на участие в биржевой торговле не допускается. Отказ биржи утвердить в членстве (или исключение члена) может быть обжалованы в суде.2. Брокерские фирмы могут быть и не членами биржи, а посетителями (под посетителями биржевых торгов понимаются юридические или физические лица, не являющиеся членами ФБ и имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок). Посетители могут быть:

1) постоянными (ПП), являющиеся БФ, брокерскими конторами или независимыми брокерами, вправе осуществлять биржевое посредничество. Они не участвуют в формировании УК и управлении ФБ. Они пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи. Им предоставляется право на участие в биржевых торгах на срок не более трех лет. Число ПП не выше 30% от общего числа членов биржи.2) разовыми (РП), имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. БФ, брокерские конторы и независимые брокеры. Обязаны вести учет совершаемых в биржевой торговле биржевых сделок по каждому клиенту и хранить сведения об этих сделках в течение 5 лет и предоставить указанные сведения по требованию Комиссии по товарным биржам. Биржа может регламентировать взаимоотношения биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к БФ, нарушившим правила. Биржа имеет право на самостоятельное установление: отчислений в пользу биржи от комиссионных, получаемых БФ в вознаграждение за посреднические операции на бирже; сборов, тарифов и других платежей, взимаемых в пользу биржи с ее членов и других участников биржевой торговли за услуги, оказываемые биржей и ее подразделениями; штрафов, взимаемых за нарушение устава биржи, правил биржевой торговли и других правил, установленных внутренними документами ФБ. ФБ не может устанавливать: уровни и пределы цен на биржевой товар в биржевой торговле; размеры вознаграждения биржевым фирмам за посредничество в биржевых сделках.

Инвестиционная политика специальных небанковских кредитно-финансовых учреждений на РЦБ

Основные инвесторы - СНКФИ: страховые компании, пенсионные фонды (ПФ), инвестиционные компании, финансовые компании, ссудо-сберегательные ассоциации, благотворительные фонды, кредитные союзы (КС). Компании страхования жизни - 30-40 % облигаций, реализуют в частные ценные бумаги; 6-7 % активов - в частные акции; 3-4 % - в государственные ценные бумаги. Компании страхования имущества от несчастных случаев располагают лишь краткосрочными резервами: 50 % активов - в государственные ценные бумаги; до 20 % - в частные акции; 6-7 % - в частные облигации. Инвестиционные компании: закрытого типа (выпускают свои акции один раз); открытого типа (выпускают всегда порциями по несколько раз), денежного рынка (делают вложения в краткосрочные ценные бумаги - в США, Канаде в начале 70-х гг.). Инвестиционные компании привлекают большое количество физических лиц на средства от продажи своих акций и вкладывают их - 80 % в частные ценные бумаги. Наиболее развиты в Англии, Канаде, США. Особенность: отраслевой подход, - например, вложения в акции, облигации автомобильных компаний. Частные ПФ. Особенность: они наполовину оплачиваются предпринимателями, а наполовину рабочими и служащими. Образование связано с недостатком в области развития социального страхования и обеспечения (хуже - в США, лучше - в Европе). Долгосрочные взносы направляются в частные акции.40 % - в обыкновенные акции, дающие право контроля. Частные ПФ управляют трастовыми отделами КБ и представляют собой мощное звено кредитной деятельности Они воздействуют на политику компании и корпорации. Вложения в Евроакции дают 30-40 % долгосрочного капитала, 70-80-90 % первичный рынок. Финансовые компании. Занимаются потребительским кредитованием до 3 лет по 10-30 % годовых.80-90 % составляет сам потребительский кредит (происходит кредитование товаров, автомобилей). Основная часть - государственные ценные бумаги, работают с другими финансовыми инструментами. Ссудосберегательная ассоциация (СА) (или строительные общества). СА заменяют ипотечные банки. Происходит кредитование населения для жилищного строительства или инвестирование строительной деятельности. Недавно базировались на кооперативной собственности. В настоящее время происходит активное предоставление ипотечного кредита и составляет 40-45 % активов, остальные вложения в ценные бумаги. Работают как с государственными так и с частными ценными бумагами. Благотворительные фонды. Возникали на базе благотворительности и уклонения от налогов с наследств и дарения. Благотворительные фонды создавались крупными физическими либо юридическими лицами, ими передавались средства на благотворительные цели. За счет благотворительных фондов финансировались высшее образование, научные исследования, искусство, образование и т.д. Существовал фонд Форда, Карнеги, Сореса. В благотворительные фонды передаются либо крупные денежные средства, либо являются инвестором вложения в ценные бумаги. Благотворительные фонды превращаются в коммерческую организацию: 90 % вложений в частные ценные бумаги, а самое большое количество в США, свыше 300. Кредитные союзы. Самая бедная СНКФИ, обслуживает бедные слои населения. Потребительский кредит на потребительские товары, на ремонт жилья. Кредитные союзы могут создаваться на предприятии профсоюзами. Инвестиционная политика: ограничивается государственными ценными бумагами и мелкими частными бумагами. В ряде случаев государство может воздействовать на финансово-кредитную политику всех инвестиционных институтов, в связи с чрезвычайными обстоятельствами: ситуация острого экономического кризиса или крупномасштабная война.