Эта теория построена на том, что основные модели оценки текущей реальной рыночной стоимости акций в качестве базисного элемента используют размер выплачиваемых по ней дивидендов.

Таким образом, рост уровня дивидендных выплат определяет автоматическое возрастание реальной, а соответственно и котируемой рыночной стоимости акций, что при их реализации приносит акционерам дополнительный доход.

Кроме того, выплата высоких дивидендов «сигнализирует» о том, что компания находится на подъеме и ожидает существенный рост прибыли в предстоящем периоде.

Эта теория неразрывно связана с высокой «прозрачностью» фондового рынка, на котором оперативно полученная информация оказывает существенное влияние на колебания рыночной стоимости акций.

5. Инвестиционная теория дивидендов. Ее автор Дж. Уолтер утверждает, что наибольшая связь дивидендной политики с максимизацией рыночной стоимости предприятия (максимизацией котировки его акций) достигается при учете уровня доходности его инвестиционной деятельности.

Если уровень доходности инвестиций предприятия превышает уровень доходности его акций, то размер дивидендных выплат может снижаться. И наоборот, если уровень доходности инвестиций предприятия ниже уровня доходности его акций, то размер дивидендных выплат должен возрастать.

6. Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров (или «теория клиентуры»).

В соответствии с этой теорией компания должна осуществлять такую дивидендную политику, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров, их менталитету

Если основной состав акционеров («клиентура» акционерной компании) отдает предпочтение текущему доходу, то дивидендная политика должна исходить из преимущественного направления прибыли на цели текущего потребления.

И наоборот, если основной состав акционеров отдает предпочтение увеличению своих предстоящих доходов, то дивидендная политика должна исходить из преимущественной капитализации прибыли в процессе ее распределения. Та часть акционеров, которая с такой дивидендной политикой будет не согласна, реинвестирует свой капитал в акции других компаний, в результате чего состав «клиентуры» станет более однородным.

Практическое использование этих теорий позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики — «консервативный», «умеренный» («компромиссный») и «агрессивный». Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики.

36. Основной капитал: сущность и структура. Управление внеоборотными активами

Для осуществления хозяйственной деятельности организации используют имущество, составляющей которого является основной капитал. Основной капитал - это имущество длительного использования, их часто называют иммобилизованными активами. Они делятся на длительно иммобилизованные активы — основные фонды и нематериальные активы; временно иммобилизованные активы — капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения. Составляющими основного капитала являются:

♦ нематериальные активы (права пользования земельными участками, природными ресурсами, лицензии и т. п. права, возникающие из авторских и иных договоров на программы для ЭВМ, базы данных, произведения искусств и т. п.; патенты на изобретения, промышленные образцы, товарные знаки и знаки обслуживания и т. п.; права на ноу-хау, организационные расходы, деловая репутация организации);

♦ капитальные вложения - затраты на строительно-монтажные работы, затраты на приобретение оборудования, инструментов, инвентаря, прочие работы и затраты. Капитальные вложения учитываются по стоимости фактически произведенных затрат;

♦ долгосрочные финансовые вложения - затраты на приобретение ценных бумаг, вложение средств в дочерние и другие организации, в долгосрочную дебиторскую задолженность. Финансовые вложения (финансовые инвестиции) осуществляются на длительный срок (более одного года) в целях участия в распределении прибыли, получения дивидендов и процентов;

♦ основные средства — совокупность материально-вещественных ценностей, действующих в неизменной форме в течение длительного времени, т. е. более одного года (здания, сооружения и т. п.). Они подразделяются на производственные и непроизводственные. Производственные основные средства (ПОС) неоднократно участвуют в процессе пр-ва, изнашиваются постепенно, а их стоимость переносится на изготовляемую продукцию по частям по мере использования. ПОС пополняются за счет капитальных вложений.

Непроизводственные основные фонды (НОС) не участвуют в процессе пр-ва и не переносят своей стоимости на продукт. К ним относятся - жилые дома, учреждения социальной сферы, стоящие на балансе предприятия. Стоимость НОС исчезает в потреблении и воспроизводится за счет национального дохода.

По действующей классификации структура основных производственных фондов включает в себя земельные участки и объекты природопользования, принадлежащие предприятию на правах собственности: здания; сооружения (инженерно-строительные объекты, обслуживающие производство); передаточные устройства (электросети, теплосети); машины и оборудование; измерительные и регулирующие приборы, устройства и лабораторное оборудование; вычислительная техника; транспортные средства; инструменты и приспособления стоимостью свыше 50 минимальных размеров оплаты труда; производственный и хозяйственный инвентарь; внутрихозяйственные дороги; капитальные вложения на улучшение земель и в арендованные здания, помещения, оборудование и другие объекты, относящиеся к основным фондам. Улучшение структуры ОПФ возможно за счет таких мероприятий, как: ликвидация лишнего и малоиспользуе-мого оборудования, обновление и модернизация оборудования; совершенствование технологического процесса и т.п.

Учет и планирование ОПФ ведутся в натуральном и стоимостном выражениях с помощью инвентаризации и паспортизации оборудования, которые отражают выбытие и прибытие оборудования.

4. Управление внеоборотными активами

Управление внеоборотными активами может вестись по нескольким направлениям:

1. Изучение стоимостной оценки внеоборотных активов имеет приоритетное значение для эк-го роста, повышения эффективности работы, качества выпускаемой продукции. Стоимостная оценка различается для:

ОС – первоначальная, восстановительная, остаточная, рыночная, ликвидационная;

НМА – первоначальная, остаточная, рыночная;

долгосрочных финансовых вложений – первоначальная, рыночная (?)

Размер стоимостной оценки ОС и НМА определяет размер амортизационных отчислений. Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов предприятия. Для стимулирования разв-я высокотехнологичных отраслей экономики и внедрения передового оборудования предприятиям (не всех отраслей) предоставлено право применять ускоренную амортизацию активной части ОС.

Большое значение имеет целевое использование начисленной амортизации. Этот источник финансирования мог бы четко контролироваться при образовании спецфонда, что сейчас не предусмотрено.