При покупке простых акций ОАО «Алтай-кокс» инвесторов интересует основной показатель его деятельности с точки зрения воздействия на курс акций – прибыль в расчете на одну акцию или рентабельность акционерного капитала:

ПЕ = ПЧ / N,

где ПЕ - чистая прибыль на одну акцию;

ПЧ – сумма чистой прибыли, включая нераспределенную;

N – количество выпущенных акций.

ПЕ2004 = 44783000 / 988157832 = 0,05 рублей;

ПЕ2005 = 119887000 / 988157832 = 0,13 рублей.

Данный коэффициент характеризует потенциальный дивиденд и базу будущих доходов по акциям. Из расчета можно сделать вывод о том, что в 2004 году акционеры могли получить дивиденд на одну акцию в размере 0,05 рублей, а в 2005 году – 0,13 рублей. Но для выплаты дивидендов расходуется только часть прибыли предприятия, а оставшаяся часть расходуется на развитие собственного производства, что позволит в будущем увеличить доходы инвесторов. Поэтому по решению общего собрания акционеров было установлено, что из нераспределенной прибыли 2004 года на выплату дивидендов направить 4879000 рублей, а в 2005 году – 12686000 рублей. Размер фактически выплаченных дивидендов на одну акцию рассчитывается: сумма причитающаяся на выплату дивидендов к числу акций.

Д2004 = 4879000 / 988157832 = 0,01рублей;

Д2005 = 12686000/ 988157832 = 0,02 рублей.

Размер дивидендов на одну акцию в 2004 году составил 0,01 рублей, а в 2005 году – 0,02 рублей. Так как размер дивидендов очень низкий, то можно сделать вывод о том, что в данный момент ОАО «Алтай-кокс» направляет свою прибыль на расширение производства. Значит в будущем при нормальных условиях хозяйствования предприятия акционеры смогут получить дивиденды намного больше, чем в данный момент, что подтверждается положительной динамикой размера дивидендов.

Ценность для инвестора, то есть способность удовлетворить его определенные потребности, состоит в том, что ценная бумага приносит определенный доход. Этот доход может реализоваться как при выплате процентов и дивидендов, так и в результате роста курса на бирже. Общий уровень дохода сравнивается с риском, который несет владелец ценной бумаги. Указанное соотношение используется для сопоставления с доходностью и риском помещения денег в банк, приобретения каких-либо товаров, например недвижимости, драгоценностей и др. или организации самостоятельного производства.

Следовательно, спрос на ценные бумаги инвесторами формируется исходя из прибыльности, рискованности и ликвидности помещения в них средств по сравнению с другими видами инвестиций.

Из всего выше изложенного можно сделать вывод о том, что акции ОАО «Алтай-кокс» в настоящее время не являются инвестиционно привлекательными, но в перспективе у вкладчиков есть реальная возможность увеличения дивидендов по акциям.

3. Пути повышения инвестиционной привлекательности ОАО «Алтай-кокс»

Главной целью экономического развития деятельности производственных предприятий является создание благоприятных условий для их эффективной работы.

Достижение этой цели с одной стороны предполагает совершенствование законодательной, финансовой и налоговой систем, а с другой требует улучшение работы самих организаций в условиях рыночных отношений, то есть создание благоприятной внутренней среды, что осуществляется на основе маркетинговых исследований, планирования и анализа показателей финансово-хозяйственной деятельности организации и экономического стимулирования.

Финансовое оздоровление предприятия по действующему законодательству может осуществляться путем восстановления его платежеспособности или путем ликвидации.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у ОАО «Алтай кокс» восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления платежеспособности. Если хотя бы один из коэффициентов меньше норматива (коэффициент текущей ликвидности меньше 2, коэффициент обеспеченности меньше 0,1), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период равный шести месяцам.

Так как в ОАО «Алтай-кокс» коэффициент текущей ликвидности в 2004 году составляет 1,23, а в 2005 году – 1,32, то проведем расчет коэффициента восстановления платежеспособности ОАО «Алтай-кокс».

Коэффициент восстановления платежеспособности (КВОС) определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его нормативу. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в перерасчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным шести месяцем:

КВОС = КТЕК. ЛИК 2005 + 6 / Т (КТЕК. ЛИК 2005 - КТЕК. ЛИК 2004 ) / КнТЕК. ЛИК

КВОС = 1,32 + 6 / 30 ( 1,32 – 1,23 ) / 2 = 1,33

Коэффициент восстановления платежеспособности в ОАО «Алтай-кокс» равен 1,33, что ниже его нормативного значения (>=1). Это означает, что у Общества по-прежнему отсутствует реальная возможность восстановления платежеспособности в ближайшие шесть месяцев.

Платежеспособность является одним из важнейших показателей при оценке инвестиционной привлекательности предприятий, поэтому ОАО «Алтай-кокс» в ближайшее время принять меры по повышению ликвидности. В условиях современной рыночной экономики наиболее реальными становятся следующие пути повышения ликвидности:

- обеспечение ликвидного баланса предприятия (доведение коэффициентов ликвидности до достаточного уровня);

- обеспечение достаточного размера собственного капитала и прироста его в необходимых размерах прежде всего за счет первоочередного направления прибыли на пополнение собственного оборотного капитала;

- достижение оптимального уровня рентабельности деятельности;

- квалифицированное управление активами, ведение платежного календаря в автоматизированном режиме;

- использование вторичных источников погашения долга (гарантий, поручительств, страхования, залога);

- оптимизация состояния оборотных активов (с целью недопущения неудовлетворительной структуры баланса);

- поддержание оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности на определенном оптимальном уровне;

- обеспечение рационального использования собственного капитала;

- оптимизация налоговых расходов;

- проведение комплексного анализа ликвидности и прибыли;

- использование современных финансовых инструментов с целью повышения ликвидности активов (продажа векселей к получению, продажа векселей банку до истечения срока, факторинг и др.);

- систематическое планирование и прогнозирование необходимого размера ликвидных средств путем учета всех предстоящих платежей (заработная плата, проценты, налоги, инвестиции, погашение долгов) и учета денежных притоков (от реализации продукции, имущества, полученных процентов, целевого финансирования);

- организация внутреннего нормирования коэффициентов ликвидности, достаточных для именно этого предприятия с учетом особенности структуры баланса, оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности и др.;