Определение стоимости бизнеса действующего предприятия на примере ООО Предприятие А
1. Основные принципы оценки, основанные на представлениях собственника;
- принцип полезности (чем больше объект собственности удовлетворяет потребности собственника, тем выше его стоимость)
- принцип замещения (mах. стоимость стоимость объекта определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью)
- принцип ожидания, предвидения (определение текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным объектом собственности)
2. Принципы, исходя из особенностей эксплуатации;
- принцип вклада (включение любого экономического актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости и дохода предприятия больше затрат на приобретение этого актива)
- принцип сбалансированности и принципиальности
3. Принципы, обусловленные действием рыночной среды.
- принцип соответствия (стоимость объекта, не соответствующего требованиям рынка, скорее всего будет находиться на границе ниже среднего);
- принцип конкуренции (если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих доходов может произойти снижение стоимости)
- принцип зависимости от внешней среды (изменение экономических, политических, социальных и др. внешних условий)
- принцип изменения стоимости ( в зависимости от времени)
- принцип экономического разделения (когда объект собственности можно разделить на 2 и более имущественных интереса, увеличив общую стоимость объекта)
4. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования (ЛНЭИ)
- свободного земельного участка
- земельного участка с существующими улучшениями
Исходя из изученного материала, я бы дополнил вышеприведенный список
5. Принципами оценки исходя из требований руководящих документов:
- независимость оценщика;
- открытость информации для заказчика о требованиях законодательных и нормативных актов, предъявляемых к оценщику и к результатам его работы;
- достоверность и доказательность данных, используемых для проведения оценки;
- объективность выводов оценки;
6. Принципом патриотизма:
- Если оценщик получает два или несколько равнозначных результатов, то предпочтение при окончательном расчете должно быть отдано в пользу интересов Родины в следующей иерархической последовательности:деревня, село, город, район, область, республика, федерация
1.6 Подходы и методы оценки
Три подхода в оценке
Подходы к оценке определены в статье 5 Стандарта оценки. Их три:
затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа;
сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;
доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.
Оценщик при проведении оценки обязан использовать (или обосновать отказ от использования) затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке (ст 18 Стандарта). В случае отказа от рассмотрения какого-либо из подходов необходимо в соответствии с ситуацией оценки показать невозможность или неправомерность его применения, обосновать отказ.
Сравнительные характеристики подходов к оценке бизнеса представлены в табл. 1
| Подход | |||
|
Сравнительный |
Доходный |
Затратный | |
| Преимущества |
1. Полностью рыночный метод |
1. Единственный метод, учитывающий будущие ожидания |
1. Основывается на реально существующих активах |
|
2. Отражает нынешнюю реальную политику покупки |
2 Учитывает рыночный аспект (дисконт рыночный) |
2.Особенно пригоден для некоторых видов компаний | |
|
3 Учитывает экономическое устаревание | |||
|
Недостатки |
1. Основан на прошлом, нет учета будущих ожиданий |
1. Трудоемкий прогноз |
1. Часто не учитывает стоимость НМА и goodwill[7] |
|
2. Необходим целый ряд поправок |
2. Частично носит вероятностный характер |
2. Статичность, не рассматривает перспектив развития бизнеса | |
|
Условия применения |
Наличие достаточной базы данных для сравнения |
Денежные потоки (или прибыль) – значительные положительные величины. Темпы роста умеренны и предсказуемы. Возможность обоснования оценки будущих потоков. |
Значительные материальные ресурсы компании. Отсутствие ретроспективных данных или невозможность оценки денежных потоков. Особые ситуации оценки (исторические, уникальные объекты, страхование, банкротство и т.п.) |
Выбор приоритета того или иного подхода и метода оценки стоимости предприятия определяется целью и функцией оценки, а также особенностями оцениваемого предприятия. Если оценка осуществляется для целей налогообложения или страхования, выбирается затратный подход. Если предприятие оценивается с целью продажи, то применяются все три подхода. Если оценивается инвестиционный проект, то основной подходом, которым заинтересуется инвестор, будет доходный.
Оценщик на основе полученных в рамках каждого из подходов к оценке результатов определяет итоговую величину стоимости объекта оценки.(ст.18 Стандарта)
Методы оценки. Выбор методов оценки объектов.
Метод оценки - способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке (ст.6 Стандарта Оценки).
Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки (ст. 18 Стандарта).
Если подходов к оценке объектов всего три, то методов неисчислимое множество и еще оценщик может применять и разрабатывать свои методы. Это хорошо, что Закон позволяет оценщику думать, иначе оценку стоимости любого объекта можно было бы производить прямо в Москве, не выходя за пределы Садового кольца, нажатием кнопки в компьютере. Но тогда придется всю экономику возвращать из рыночной в командно-административную.
