2. Освоение инноваций при использовании венчурного капитала

Анализ венчурного бизнеса показывает, что специфической особенностью венчурного капитала является финансирование деятельности с повышенной степенью риска. Во-первых, в целях и характере использования средств в инновационном процессе – большой риск потерять авансированный капитал в силу ряда причин: непредсказуемость результата творческого процесса, без которого немыслимо нововведение; возможная ошибка идеи, лежащей в основе инновационного процесса; трудности технической реализации проекта; непредсказуемая реакция рынка на появление новинки и т.д.

Важно отметить, что рисковый характер финансирования в большей степени присущ инновационной деятельности. В научно-техническом цикле, исследуемом при анализе различных форм НТП, финансирование не всегда можно считать рисковым. НТП определяет только те инновационные процессы, которые дошли до стадии продаж, то есть получили признание рынка, так как вероятность их успеха достигает 100%. Напротив, если новшество не было принято рынком или вовсе не было создано, в силу незавершенности инновационной деятельности, то оно не могло содействовать прогрессивным изменениям в обществе.

Во-вторых, вложения в инновации характеризуются значительным временным лагом от момента авансирования финансовых средств в инновации, до момента получения коммерческой отдачи от них.

В-третьих, по форме предоставления капитала – инновационный процесс служит средством решения насущных проблем организации в области ее основной деятельности; инвестиции в нововведения в этой связи совершаются в составе финансового или торгового капитала, определяющего основную деятельность компании-инноватора; денежный капитал, авансируемый в инновационную деятельность, включается в кругооборот промышленного или торгового капитала, как правило, через особый рынок капиталов – в форме участия, предполагающей особые условия получения ссуды.

В-четвертых, в монопольной цене предоставляемых средств, обусловливаемой разделением прав монопольного владения результатами инновационной деятельности между кредиторами денежных средств и инноваторами. Высокая неопределенность результатов инновационный деятельности отрицает гарантированный характер возмещения заемных средств, что закономерно предполагает увеличение «цены» кредита, а также вступление заимодавца в права владения новшеством. В этой же связи просматривается такая тенденция: привлечение заемных средств для инвестирования инноваций возможно в том случае, если финансовая отдача от использования создаваемого новшества будет ощутимее, чем от альтернативных сфер вложения капитала.

В-пятых, в источниках инвестирования инноваций – непостоянство и разнообразие субъектов инвестирования: средства государственного бюджета, финансы корпораций, банки, инвестиционные фонды специального назначения, иностранные инвесторы и т.д.

Таким образом, понятие «венчурный капитал» наиболее адекватно отражает характер использования денежных средств в инновационной деятельности, характер связи между различными этапами инновационного цикла. В то же время необходимо понимать, что степень риска инвестиций в нововведения будет существенно варьировать в зависимости от уровня неопределенности конкретного результата.

Интересы инвесторов и инноваторов противоречивы. Инноватор, стремясь получить необходимые инвестиции для реализации своего новшества, может недооценивать недостатки идеи и переоценивать ее выгоды и преимущества. Инвестор, в свою очередь, желая минимизировать риски, стремится получить объективную техническую, экономическую и рыночную оценку инновации. Традиционный вариант внедрения инноваций можно представить в виде схемы (рис. 1).

Основной проблемой в современных условиях является недостаточная активность предприятий во внедрении инноваций в производство. Руководители опасаются рисковать прибылью и брать дорогие кредиты, вкладывая их в рискованные инновационные проекты. Этому способствует также нежелание большинства акционеров расходовать полученную прибыль на развитие производства в ущерб выплаты дивидендов. Поэтому в условиях переходного периода, когда жесткие условия конкуренции и вероятность разорения предприятий заставляет внедрять новые технологии, продукты, способы организации и управления производством, необходимо применять более эффективные формы освоения инноваций. Одним из таких вариантов освоения инноваций является применение венчурного капитала.

Освоение инноваций по этому варианту превращает предприятие в изготовителя инновационной продукции по заказу, тем самым минимизируются риски разработки и опытного внедрения инноваций. В то же время инвестор получает достоверную информацию об идее, а инноватор получает необходимые средства и часть доходов.

Венчурный капитал представляет собой рисковую форму финансирования. Чтобы оценить рискованность инвестиций, необходимо проанализировать все виды рисков. Их можно разделить на 2 группы: технические и коммерческие. Технические риски связаны с различного рода неудачами при проведении НИР и освоении новшества. Коммерческие риски могут возникать на любой стадии реализации инновации.

Анализ рисков позволяет уточнить значение ставки дисконтирования и внутренней нормы доходности инноваций. Такие факторы, как требуемый объем инвестиций, размеры рынка, жизненный цикл нововведения и др. оказывают влияние на эффективность инноваций. Связь ставок дисконтирования с риском осуществления инноваций представлена в табл. 2.

Таким образом, венчурный капитал как экономическая категория выражает экономические отношения в форме согласования противоречивых интересов инвесторов и инноваторов по поводу признания и оценки интеллектуальной собственности на инновации, долгосрочного инвестирования средств на создание и развитие инновационного предприятия, гарантирования инвестиций и предупреждения рисков, взаимовыгодного распределения доходов от реализации инноваций.

3. Направления использования интеллектуальной собственности на инновации

Особая роль в инновационном предпринимательстве отводится венчурному (рисковому) бизнесу. Венчурный бизнес как форма реализаций инноваций значительно отличается от других видов предпринимательства как по методам мобилизации капитала, так и по структуре источников, условиям предоставления финансовых средств и т.д. Хотя в настоящее время венчурный бизнес применяется в США и других развитых странах в традиционных отраслях экономики, тем не менее, для большинства венчурных фирм эта форма бизнеса отождествляется с деловой активностью в пионерных отраслях. Особенностью венчурного бизнеса является самостоятельный элемент хозяйственных структур. Причем наибольшую самостоятельность имеют венчурные фирмы в США, развивающиеся по принципу внешнего венчура, и наименьшую – в Японии, существующие в рамках внутренних венчурных подразделений крупных промышленных компаний.

Таблица 1. Направления использования интеллектуальной собственности на инновации