VII. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО РЕГУЛИРОВАНИЕ

Сущность и функции рынка ценных бумаг.

Сбережения граждан, фирм и правительств отличаются от их инвестиций в реальные активы, под которыми мы понимаем здания, сооружения, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д. Самодостаточность субъекта рынка достигается, когда текущие расходы и капиталовложения оплачиваются из текущих доходов. Если желаемые инвестиции субъекта рынка в реальные активы превышают его собственные сбережения, то возникают финансовые активы. Они покрывают перерасход через заем или выпуск акций.

Финансовый актив – это товар финансового рынка, который представляется совокупностью взаимосвязанных рынков денег и капитала.

Рынки денег характеризуются тем, что финансовые активы, с которыми на них работают, краткосрочны, ликвидны, и им присущ небольшой риск. На рынках капитала оперируют инструментами с большим сроком погашения и, как правило, меньшей ликвидностью. Рынок ценных бумаг, в свою очередь, является важной составной частью как денежного рынка, так и рынка капитала.

Ценная бумага в соответствии с Гражданским Кодексом – это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага – это особая форма существования капитала. Суть ее состоит в том, что сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в ценной бумаге. Ценная бумага может передаваться вместо самого капитала, обращаться на рынке как товар и проносить доход.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главное – возможность различными путями обменять на деньги (погашение, купля-продажа, возврат эмитенту и т.д.) Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, передаваться по наследству, служить подарком и т.д.

Основными функциями рынка ценных бумаг являются:

- инвестиционная – образование и распределение инвестиционных фондов, необходимых для расширенного воспроизводства и технического прогресса;

- передел собственности с помощью использования пакетов ценных бумаг;

- перераспределение рисков (хеджирование) путем купли продажи фиктивного капитала и через «противоположные» сделки, участники которых поочередно принимают на себя риск;

- притяжение венчурного капитала – субъекты рынка получают возможность рискнуть своим капиталом в предположении высокой прибыли;

- повышение ликвидности долга (в том числе государственного) путем покрытия его через выпуск ценных бумаг.

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

В зависимости от той роли, которую рынок ценных бумаг играет в процессе воспроизводства, его делят на первичный и вторичные рынки.

На первичном рынке размещаются впервые выпущенные ценные бумаги. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты нуждаются в финансовых активах, они определяют предложение ценных бумаг. Инвесторы ищут выгодную сделку для своего капитала и формируют спрос на ценные бумаги. В качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты. Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы (коммерческие банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды и т.д.)

Первичный рынок осуществляет мобилизацию временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Критерием размещения инвестиций служит доход, приносимый ценными бумагами. Из этого следует, что первичный рынок определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечает критерию максимизации прибыли, и т.о. определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики.

На вторичном рынке ценные бумаги обращаются в форме перепродажи ранее выпущенных или в других формах. Основными участниками вторичного рынка являются спекулянты.

Вторичный рынок не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Биржевые спекулянты продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших возможности роста прибыли, и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей хозяйства.

Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг – их в любой момент можно превратить в форму наличных денег. Это является обязательным условием инвестирования в ценные бумаги свободных денежных средств соответственно основным принципами кредита.

Виды ценных бумаг: акции, облигации и их разновидности.

К ценным бумагам в РФ относят: государственные и корпоративные облигации; чек; вексель; депозитный и сберегательный сертификаты; банковская сберегательная книжка на предъявителя; коносамент (складская расписка о приеме на хранение); акция; и другие документы, которые законами о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг.

Чек - это приказ вкладчика банку оплатить некоторую сумму. Это инструмент ускорения оборота капитала и обеспечения безопасности расчетов.

Вексель представляет собойбезусловное письменное долговое обязательство векселедателя уплатить обозначенную в векселе денежную сумму владельцу векселя – векселедержателю. Различают казначейские, банковские и коммерческие векселя.

Эмитентами векселей могут быть: государство (казначейские), местные органы власти, юридические и физические лица.

Наиболее популярными являютсябанковские векселя, т.к. эмитент обеспечивает их доходность, надежность, ликвидность и залоговая ценность. Кроме того, бывают валютные и мультивалютные векселя, которые выписывают для снижения инфляционного и валютных рисков векселедержателя.

Депозитный сертификат представляет собой письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств юридического лица, удостоверяющее праве владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозитов и процентов по нему. Привлекательность их состоит в том, что такой сертификат может быть передан одним владельцем другому.

Сберегательный сертификат банка имеет тот же механизм действия, что и депозитный сертификат, но предназначен для физических лиц.

Акция удостоверяет факт участия инвестора в капитале акционерного общества. Она закрепляет права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции выпускаются в случае создания или преобразования (слияние, дробление) АО, преобразования предприятия или организации в АО, для мобилизации денежных средств при увеличении уставного капитала.

Акция обладает следующими свойствами:

Ø держатель акции является совладельцем АО;

Ø права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует АО;

Ø акционер не отвечает по обязательствам АО;

Ø совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо.