Введение

В последние годы рыночное реформирование российской экономики позволило достичь ряда серьезных успехов. Кардинально снижен уровень инфляции, существенно меньше стали инфляционные ожидания населения, стабилизировался курс национальной валюты, которая на протяжении последнего года имеет тенденцию к укреплению.

В 1994-1996 годах на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменении

• Сложились благоприятные политические условия для развития рынка
• Вырос потенциал корпоративных ЦБ и увеличилась его капитализация
• Рынок стал более ликвидным и информационно прозрачным
• Развилась инфраструктура рынка
• Укрепилась законодательная база за счет принятия федеральных законов и ряда нормативных документов в этой сфере, что стало способствовать защите прав инвесторов

Важнейшим качественным отличием современного этапа развития РЦБ, является его растущее международное признание, доступ российских эмитентов различного типа к международным финансовым рынкам

Среди важных событий стоит отметить вступление РФ в Международную организацию комиссий по ценным бумагам. (IOSCO), а так же то, что крупнейшие рейтинговые агентства, такие как Moody`s b Standart&Poor`s на протяжении последних лет присваивают РФ все более высокие рейтинги.

При всем этом, у российского рынка ценных бумаг существует значительный потенциал для дальнейшего развития. В основе этого потенциала лежит то, что значительная часть предприятии, чьи акции явно недооценены, а так же все возрстающии интерес со стороны крупных западных финансовых структур

Часть I. Рынок ценных бумаг

1.Финансовый рынок. Основная функция финансового рынка.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка, который обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Причем для экономики страны посредством финансового рынка возможно привлечение денежных средств, как из-за рубежа, так и мобилизация внутренних источников финансирования. Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, а потенциальные инвесторы в свою очередь получают возможность вкладывать средства в более широкий круг финансовых инструментов.

Участники финансовых рынков могут рассматриваться с точки зрения их отношения к денежным ресурсам: одна группа нуждается в инвестициях, а другая обладает сбережениями. Основное назначение финансового рынка (в любом обществе с развитыми рыночными отношениями) состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики. Это наиболее общее определение.

Лица и организации, имеющие временно свободные излишки денежных средств и заинтересованные в их приумножении, называются инвесторами.

Организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо программ, требующих определенных денежных затрат, называются эмитентами.

Финансовый рынок находится между эмитентами и инвесторами как посредник. Таким образом, рынок является тем механизмом, который помогает эмитентам, аккумулировать денежные средства инвесторов – приумножать денежные средства путем вложения в ценные бумаги и в случае необходимости в любой момент преобразовать ценные бумаги и деньги. Финансовый рынок является очень мобильным и подвижным, т.к. экономические отношения, возникающие между его участниками сложны и разнообразны. Для рынка ценных бумаг очень важно, чтобы он обеспечивал наличие механизма эффективной передаче инвестиций из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Если участники фондового рынка не исполняют друг перед другом взятые на себя обязательства, то фондовый рынок перестает функционировать.

Основные способы привлечения денежных средств на финансовом рынке – получение кредита и продажа активов. Для государства существует еще специфический способ, недоступный для других субъектов рынка – сбор налогов. Основным заемщиком на финансовом рынке является государство, которое осуществляет наиболее масштабные экономические проекты.

Основными способами вложения денежных средств является покупка активов - производственных или ценных бумаг.

Необходимо заметить, что приведенная схема имеет не статичный, а динамичный характер. Т.е. в определенный момент поставщики капитала и заемщики меняются местами (например, государство погашает свои обязательства, физические лица берут кредит в коммерческом банке).

Фондовый рынок наряду с отмеченной выше основной функцией решает ряд других задач. Среди них необходимо отметить следующие:

Покрытие бюджетного дефицита

Перераспределение прав собственности

Спекулятивные операции

Покрытие бюджетного дефицита осуществляется через рынок государственных ценных бумаг, который имеет свою структуру и правила функционирования. Основными участниками этого рынка являются Центральный Банк РФ и коммерческие банки.

Перераспределение собственности возможно и без фондового рынка, хотя с его помощью процедура происходит наиболее легко: путем покупки долевых ценных бумаг, удостоверяющих право их владельца на участие в управлении акционерным обществом.

Спекулятивные операции также не являются основным назначением фондового рынка, однако, они обеспечивают его ликвидность и позволяют инвесторам реализовать ценные бумаги, преобразуя их в денежные средства.

Современное понимание природы финансовой системы не ограничивается сведением ее к поверхностным формам аккумуляции, распределения и перераспределения финансовых потоков. Финансовая система – это определенное институциональное устройство, обеспечивающее трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их последующего использования в производственном секторе экономики. Распределение ресурсов осуществляют финансовые рынки и финансовые институты, выполняющие различные посреднические услуги, оперирующие с разнообразным набором финансовых инструментов и обслуживающие экономические процессы. Финансовые посредники по виду принято относить к одному из трех типов:

Депозитарные (коммерческие банки, сберегательно-кредитные учреждения, кредитные союзы)

Контрольно-сберегательные (компании по страхованию жизни и имущества, пенсионные фонды)

Инвестиционные (инвестиционные компании, паевые фонды)

Финансовые посредники помогают разрешить противоречие, которое неизбежно возникает из-за различных целей инвесторов и получателей средств на финансовом рынке. Цель инвестора – получить как можно больший доход за минимально короткий срок. Цель эмитента – получить деньги как можно дешевле на более длительный срок.

Кроме перечисленных к функциям финансового рынка можно отнести:

Определение справедливой стоимости рыночных активов. Эта функция является ключевой для любого вида рынка и выражает общий закон спроса и предложения.