Летом 1997 года РТС совместно с НАУФОР, ПАУФОР приступило к созданию торговой системы РТС-2. РТС-2 – это точно такая же электронная система для акций эмитентов, так называемого «второго эшелона» с более мягкой процедурой листинга ценных бумаг. Появление РТС-2 была вызвана тем, что многие предприятия понимая необходимость котирования своих ценных бумаг в каких-либо торговых системах не могли пройти достаточно жесткую процедуру листинга в РТС-1. РТС-2 зарекомендовала себя как система с большим потенциалом. И хотя объемы торгов в РТС-2 значительно уступают объемам в РТС-1, -это во многом связано с общим осенним фондовым кризисом-, у РТС-2 есть огромный потенциал для развития и её существование несомненно необходимо.

Ключевые моменты правил торговли в РТС:[44]

§ все предложения (котировки), введенные в систему, являются «твердыми», т.е. обязательными для исполнения;

Это принципиальное отличие РТС от подобных ей электронных систем, не являющихся по сути торговыми, а лишь информационными. Примером такой системы может служить система электронных котировок «АКМ-лист», появившейся примерно в то же время, что и ПОРТАЛ. Котировки, выставляемые в данной системе участниками, являются индикативными; т.е., заключение сделок по ним не гарантировано.

§ минимальный объем лота, выставляемого в системе, — 10 тыс. дол. США;

Минимальный размер лота однако не означает, что сделка не может быть заключена на меньшую сумму. Следует отметить также, что в РТС-2, минимальный размер лота составляет 5 тыс. долларов.

§ участники торговой системы разделены на несколько категорий, среди которых выделяются

Ø Члены торговой системы с просмотровым режимом; члены РТС со статусом просмотрового члена торгуют на общих основаниях, однако лишены возможности самостоятельно выставлять котировки. Для получения данного статуса необходимо выполнить минимальные требования по минимальному ограничению уставного и ликвидного чистого капитала, наличия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг.

Ø Члены торговой системы с торговым режимом, отличие от просмотрового режима заключается в возможности самостоятельно выставлять котировки; однако для получения торгового статуса необходимо соблюдать более жесткие условия касательно минимального размера ликвидного чистого капитала и наличия в персонале компании профессиональных прошедших аттестацию НАУФОР трейдеров.

Ø Маркет-мейкеры, одной из основных задач которых является поддержание ликвидности рынка. В обязанности маркет-мейкеров входят постоянное поддержание двусторонних котировок (на покупку и на продажу) по акциям как минимум трех эмитентов и односторонних котировок (либо на покупку, либо на продажу) как минимум двух эмитентов; объем выставляемых ими лотов должен быть не менее 30 тыс. дол. США. Маркет-мейкеры имеют определенные льготы. Так, им предоставляется право, если к ним обратится «простой» участник торгов, потребовать совершения сделки на условиях предоплаты вместо стандартных условий предпоставки.[45]

Необходимо отметить также, что достаточно жестко регламентирован сам доступ к торговле в РТС: любая компания, желающая присоединиться к системе торговли должна прежде всего быть членом НАУФОР (Национальной Ассоциации Участников Фондового Рынка) и присоединиться к торговому соглашению Партнерства, в котором раскрываются основные принципы торговли через РТС и любой член Партнерства, присоединившийся к нему обязан неукоснительно следовать им. Ключевыми в данном документе являются

§ положения об обязанности исполнения и гарантий сделки на определенных условиях;

Данное положение, хотя не в состоянии гарантировать, призвано максимально защитить участников Партнерства от рисков, связанных с неисполнением сделки.

§ положение о претензионном урегулировании споров через Третейский Суд НАУФОР.[46]

Оно гласит о том, что все участники обязуются все противоречия решать путем первоначального обращения в Третейский Суд НАУФОР; таким образом, РТС берет на себя роль арбитра в урегулировании спорных моментов.

В соответствии с Временным положением о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, в структуре РТС присутствует постоянно действующий котировальный комитет, который в соответствии с утвержденным РТС и НАУФОР и зарегистрированным ФКЦБ положением, осуществляет контроль листингом ценных бумаг. В его функции входит рассмотрение заявок на включение определенных новых ценных бумаг в листинг РТС или РТС-2, проверка насколько соответствуют требованиям листинга (минимальный размер уставного и чистого капитала, количество и соотношение обыкновенных и привилегированных акций и т.д.) уже торгуемые ценные бумаги. А также в обязанности Котировального комитета входит расчет бумаг, входящих в котировальный лист первого уровня. Котировальный лист первого уровня рассчитывается на основе реально заключенных сделок по тем или иным ценным бумагам и является своеобразным показателем ликвидности акции. По акциям, входящим в котировальный лист первого уровня, установлены обязательные требования по поддержанию их постоянных котировок маркет-мэйкерами. А кроме того, именно эти акции используются при расчете индекса РТС.

Начиная с момента начала торговли в РТС в 1995 был введен индекс РТС, сводный показатель деловой активности и настроения рынка, рассчитывающийся по средневзвешенным ценам дневных сделок по акциям, входящим в котировальный лист первого уровня. Индексы, удобные и привычные для всех фондовых рынков индикаторы, позволяют участников торговли оценить картину происходящую на рынке в целом. Стоит отметить, что индекс РТС оставался до последнего времени единственным в России нематериальным базисным активом, на основе которого торгуются фьючерсы.

Проблемой фондовых индексов, методикой их расчета заинтересовалась и Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг. В связи с осенним кризисом на всех фондовых рынках, когда цены на акции понижались на десятки процентов течение нескольких часов, перед ФКЦБ встал вопрос о том, как именно рассчитывать фондовые индексы. На основе изменения именно фондовых индексов организаторы торговли или органы государственной власти принимают решение о приостановлении торгов, что является мировой общепризнанной практикой. В начале ноября ФКЦБ разработала и утвердила собственную методику расчета фондового индекса, которую организаторы торговли обязаны стали использовать для определения изменения значения фондовых индексов.

В соответствии с Распоряжением ФКЦБ[47] Некоммерческое партнерство «РТС» разработала и утвердила методику расчета сводного индекса РТС, который представляет из себя отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. Этим же распоряжением ФКЦБ ввела ограничение на регламент торгов:

в случае снижения Сводного индекса открытия по сравнению со Сводным индексом закрытия предыдущего дня более, чем на 15%, торги следует прекратить и обратиться в ФКЦБ России за дальнейшими указаниями;