Инфраструктура программно-технического комплекса позволяет Участникам торгов на ММВБ осуществлять операции с ценными бумагами как с рабочих мест. расположенных в торговых залах технических центров, так и в офисах (удаленных рабочих мест).

В настоящее время в торговой системе ММВБ реализована методика торгов, основанная на вводе участниками заявок на продажу или покупку, автоматическом поиске встречных заявок, взаимно удовлетворяющих условиям друг друга, и автоматическом заключении сделок в случае, когда такие заявки найдены. Для принятия решения система предоставляет участнику торгов возможность получить в реальном масштабе времени широкий спектр общей информации о рынке в разбивке по каждому из фондовых инструментов:

§ текущую наилучшую цену покупателя;

§ текущую наилучшую цену продавца;

§ наилучшую цену покупателя за всю сессию:

§ наилучшую цену продавца за всю сессию,

§ глубину спроса:

§ глубину предложения;

§ цену первой сделки в текущий день:

§ наибольшую цену сделки за текущий день:

§ наименьшую цену сделки за текущий день

§ цену последней сделки

§ средневзвешенную цену за текущую сессию

§ объем последней сделки в единицах инструмента и деньгах;

§ изменение цены последней сделки по сравнению с ценой предыдущей сделки и ценой закрытия предыдущего дня;

§ доходность к погашению по цене последней сделки:

§ суммарный оборот в течение текущей сессии в единицах инструмента и деньгах

Помимо общих сведений каждому участнику торгов представляется индивидуальная (закрытая для других участников) информация, которая включает в себя:

§ сведения обо всех введенных участником заявках (включая как удовлетворенные, так и частично или полностью неудовлетворенные)

§ сведения об отобранных заявках (например, о заявках по конкретной ценной бумаге)

§ детали всех заключенных участником за текущий день сделок

§ текущие позиции участника по инструментам (всего и в разбивке по депозитарным счетам) и деньгам;

§ расписание текущей торговой сессии:

§ список пользователей, участвующих в торгах от имени организации-участника, с установленными для каждого денежными лимитами на объем операций и режимом подтверждения заявок.[31]

2.2. Московская Центральная Фондовая Биржа и Российская Биржа и особенности торговли производными ценными бумагами.

Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги Биржевого актива. Производные ценные бумаги — это класс ценных бумаг, целью обраще­ния которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответст­вующего биржевого актива. Главными особенностями производных ценных бумаг являются:

§ их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги;

§ внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;

§ ограниченный временной период существования (обычно — от не­скольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни биржевого актива (акции — бессрочные, облигации — годы и десятилетия);

§ их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку ин­вестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.[32]

Существуют два типа производных ценных бумаг:

§ фьючерсные контракты;

§ свободнообращающиеся, или биржевые, опционы.

Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Понимание фьючерсного контракта лучше всего достигается при его сравнении с форвардным контрактом. фьючерсные контракты относятся к классу соглашений о будущей покупке. Фьючерсные контракты — это те же форвардные контракты, но об­ладающие рядом дополнительных свойств или отличительных особенностей:

§ это биржевые контракты, заключение которых происходит только на биржах, в то время как форвардные контракты заключаются на внебир­жевом рынке. Каждая биржа самостоятельно разрабатывает фьючерсные контракты, которые обращаются на ее базе;

§ это стандартные контракты и не только по своей типовой форме, но и по содержанию. Форма форвардного контракта в какой-либо конкретной сфере деятельности является обычно типовой, но все конкретные условия контракта по количеству первичного актива, его качественным характери­стикам и другим параметрам оговариваются между сторонами сделки при ее заключении. Фьючерсный контракт стандартизирован по всем его пара­метрам, кроме одного — цены. Он унифицирован по потребительской стоимости первичного актива, лежащего в его основе, по его количеству, месту и сроку поставки, срокам и форме расчетов, штрафным санкциям и арбитражу и т.п.;

§ исполнение и все расчеты по фьючерсному контракту гарантированы биржей и расчетным органом, который обслуживает данную биржу, — расчетной (клиринговой) палатой. Это обеспечивается наличием крупного страхового фонда, обязательного механизма гарантийного залога (маржи), а также удвоением в процессе регистрации заключенного в ходе биржевых торгов фьючерсного контракта в расчетной палате как контракта между покупателем первичного актива и расчетной палатой как продавцом и как контракта между продавцом первичного актива и расчетной палатой как покупателем;

§ форвардный контракт заключается для того, чтобы купить (продать) первичный актив, и невыполнение этого контракта может обернуться круп­ными штрафными санкциями для его нарушителя. Фьючерсный контракт благодаря механизму возможного досрочного прекращения обязательств по нему любой из его сторон имеет своей целью не куплю-продажу первич­ного актива, а получение прибыли (дохода) от сделок на фьючерсном рынке. Он имеет преимущественно спекулятивный характер;

§ форвардные контракты могут заключаться на любые первичные активы фондового рынка, основой фьючерсного контракта является огра­ниченный круг таких первичных активов, главная черта которых — непред­сказуемость изменений цен.[33]

Стандартизация фьючерсного контракта имеет следующие достоинства:

§ резкое ускорение процесса заключения сделки;

§ увеличение количества заключаемых сделок:

§ упрощение расчетов по сделкам;

§ привлечение к биржевой торговле круга лиц и организаций, не рас­полагающих самим биржевым активом;

§ осуществление торговли в упрощенной форме путем ссылки на типо­вой контракт (без оформления самих контрактов).

Гарантированность фьючерсного контракта достигается, с одной стороны, наличием крупного страхового (резервного) фонда денежных средств, а с другой — принятием биржей (расчетной палатой биржи) на себя обяза­тельств быть продавцом для всех покупателей контрактов и быть покупа­телем для всех продавцов контрактов. Иначе говоря, каждый фьючерсный контракт между продавцом и покупателем преобразуется в два новых контракта: между биржей (расчетной палатой) и покупателем и между биржей (расчетной палатой) и продавцом.[34]