Под торговлей ценными бумагами понимают осуществление гражданско–правовых соглашений с ценными бумагами, предусматривающими оплату ценных бумаг против их поставки новому владельцу на основании договоров поручения или комиссии за счет своих клиентов (брокерская деятельность) либо от своего имени и за свой счет с целью перепродажи третьим лицам (дилерская деятельность). Таким образом, в качестве торговцев ценными бумагами, как правило, выступают брокеры и дилеры.

Брокеры

Брокер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Правилами осуществления торговцами ценных бумаг коммерческой и комиссионной деятельностью с ценными бумагами, утвержденными приказом ГКЦБФР от 23 декабря 1996 года № 331, под брокерской деятельностью понимают осуществление гражданско-правовых соглашений с ценными бумагами,которые предусматривают оплату ценных бумаг против их поставки новому собственнику на основании договоров поручения и комиссии за счет своих клиентов.

Таким образом, обычные отношения между клиентом и брокером строятся на основании гражданско–правовых договоров — как правило, купли–продажи и комиссии, либо поручения. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента, т.е. стороной по заключенным сделкам является клиент и он несет отвественность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер и он несет ответственность з ее исполнение. Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от сумм сделки. Поэтому задача брокера – чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Существует такое понятие как услуга брокерского инвестиционного счета. Сущность такой услуги состоит в том, что каждому клиенту брокерская фирма открывает индивидуальный, отдельный от счетов других клиентов, счет, состоящий из двух частей (разделов): — “денежные средства” и “ценные бумаги”. Денежные средства отражаются по принципу обычного депозитного (сберегательного) счета. В разделе, где ведется учет ценных бумаг, показывается как были распределены эти денежные средства, то есть отражается структура и состав активов клиента (акции, облигации, векселя, иные долговые обязательства, валюта, золото, материальные активы и т.д.).

Концепция услуги, получившей название брокерский инвестиционный счет, начала разрабатываться еще в конце 70–х годов крупными западными инвестиционными институтами, занятыми поиском новых форм привлечения денег клиентов. Тогда и было решено объединить целый комплекс финансовых услуг в рамках одного счета. Это позволяло устранить сложные расчеты, а также значительно расширить инвестиционные возможности 1

Что касается Украины, то спрос на услуги по индивидуальному управлению появился с началом заметных инфляционных процессов, когда наши граждане почувствовали, что их денежные сбережения начали быстро обесцениваться. Некоторые граждане пошли по другому пути – воспользовались системой различных трастов, о результатах чего говорить не приходится.

Дилеры

Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность. В соответствии с Правилами осуществления торговцами ценными бумагами коммерческой и комиссионной дятельностью по ценным бумагам, утвержденными приказом ГКЦБФР от 23 декабря 1996 года № 331 под дилерской деятельнотью ( коммерческой ) понимается осуществление гражданско-правовых соглашений по ценным бумагам, предусматривающие оплату ценных бумаг против их поставки новому собственнику от своего имени и за своей счет с целью перепродажи третьим лицам, кроме случаев, предусмотренных законом. Таким образом, доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенныз видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продавыемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Банки

В соответствии со ст. 3 Закона Украины «О банках и банковской деятельности» банки могут выполнять следующие операции с ценными бумагами:

- куплю, продажу и хранение платежных документов, ценных бумаг, а также операции с ними ;

- доверительные операции ( привлечение и размещение средств,, управление ценными бумагами и др.) по поручению клиентов;

- предоставление консультационных услуг.

Характеризуя банки как субъектов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, следует указать, что они занимаются всеми видами деятельности, перечисленные в ст. 4 Закона Украины « О госрегулировании рынка ценных бумаг в Украине », за исключением деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Для осуществления торговли ценными бумагами банкам необходимо получить разрешение на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг. По состоянию на 1 января 1998 года на Украине такие разрешения были выданы 878 субъектам предпринимательской деятельности. Среди них были 168 коммерческих банков, из которых 59 банков являются членами ВФТС — самого активного рынка ценных бумаг на Украине.

Следует отметить наличие определенных правовых проблем в лицензировании коммерческих банков для осуществления деятельности по торговле ценными бумагами. Так, согласно п. 6 ст.3 и ст.17 Закона Украины “О банках и банковской деятельности”, коммерческий банк может получить в Национальном банке Украины лицензию на “покупку, продажу и хранение платежных документов, ценных бумаг, а также операций с ними”. В свою очередь, разрешение “на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг”, в соответствии со статьей 27 Закона Украины “О ценных бумагах и фондовой бирже”, выдается Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) для исключительной деятельности торговцам ценными бумагами Статья 26 вышеуказанного Закона действительно гласит, что банки могут осуществлять деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг, однако Закон не говорит ни единого слова об исключительности такой деятельности, а также не содержит ссылки на орган, имеющий право выдавать разрешение коммерческим банкам (а не торговцам). В результате этого банки фактически получают два разрешения на право заключения договоров купли–продажи ценных бумаг.

В целом же все вопрос лицензирования коммерческих банков на осуществление банковских операций, так и участников рынка ценных бумаг на осуществление определенных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг выглядят странно в сопоставлении с последним предложением статьи 3 Закона Украины “О предпринимательстве”, согласно которой определение видов деятельности, подлежащих лицензированию, в других законодательных актах, кроме этого, не допускается”.