Такой вид деятельности с ценными бумагами, в отличие от коммисионной и коммерческой , предоставляет доверителям значительные преимущества :

- ценные бумаги всегда остаются в собственности доверителя и должны быть возвращены ему в случае расторжения договора;

- доходы по ценным бумагам доверителя выплачиваются ему в полном объеме, за исключением обусловленного в договоре вознаграждения доверительному обществу;

- доверительное общество может аккумулировать крупные пакеты акций, поскольку на него не распространяются ограничения, предусмотренные для инвестиционных фондов и компаний. Это позволяет доверительными обществам принимать активное участие в управлении акционерным обществом, действуя в интересах доверителей.

Указанные преимущества определяют привлекательность самой идеи доверительного управления, в первую очередь для мелких вкладчиков, к которым на сегодняшний день принадлежит большая часть населения Украины. Однако, именно недостаточная защита доверителей от мошеннических действий является основным недостатком действующего законодательства Украины в сфере доверительного управления. Несмотря на то, что Декретом КМУ “ О доверительных обществах “ определено, что основатели доверительного общества отвечают по его обязательсвтам своими взносами в статутный фонд, а при недостатке ээтих сумм дополнительно принадлежащим им имуществом в пятикратном размере ко взносу каждого из участников (ст.2), что стоимость активов, принятых в доверительное управление, не должна суммарно превышать доли доверенного лица в статутном фонде доверительного общества и соответственного ее личной дополнительной отвественностью ( ст 3), права доверителей почти не защищены. После регистрации доверительного общества средства из статутного фонда могут быть частично либо полностью изъяты основателями , ценные бумаги, внесенные в статутный фонд, могут выявится неликвидными и не позволят компенсировать затрат вкладчиков, стоимость акций, принятых в доверительное управление, может существенно превышать статутный фонд общества и даже пятикратную ответственность его участников и др.

Поэтому, в первую очередь необходимо на законодательном уровне конкретизировать условия формирования и сохранения статутного фонда доверителеного общества, обеспечить постоянный контроль за соотношением статутного фонда и активов, принятых в управление, а также открытую для контроля систему учета доверительных операций.

В соответствии с Декретом “ О доверительных обществах” порядок контроля з ними устанавливается тремя ведомствами – Фондом госимущества Украины, НБУ, Министерством финансов Украины. ( ст. 5).

Законодательством Украины предусматривется только лицензирование Фондом Госимущества деятельности доверительных обществ с приватизационнымм бумагами. Поскольку Фонд Госимущества отвечает только лишь за операции доверительных обществ с приватизационными бумагами, он лицензирует только этот вид деятельности. Однако, в результате вложения приватизационных бумаг в распоряжении доверительного общества оказываются акции приватизированных предприятий, а также в дальнейшем, и денежные доходы доверителей. Такую деятельность по управлению ценными бумагами доверителей также необходимо лицензировать. На практике этого не происходит, и доверительные общества продолжают работать на основании лицензии о представительной деятельности с приватизационными бумагами.

Поэтому, целесообразным было бы внедрить общую лицензию в сфере доверительного управления, которая бы играла роль пропуска на соответствующий рынок. Если доверительное общество получило общую лицензию, то оно в дальнейшем должно было бы получить и специальные лицензии на осуществление доверительных операций с отдельными видами имущества.

Депозитарии ценных бумаг

Депозитарий – специализированная посредническая организация, осуществляющая депозитарную деятельность.

Под депозитарной деятельностью понимают деятельность по предоставлению услуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги, а также обслуживание соглашений с ценными бумагами. То есть депозитарная деятельность — это предоставление услуг по хранению ценных бумаг независимо от формы их выпуска, открытие и ведение счетов в ценных бумагах, обслуживание операций по этим счетам (включая клиринг и расчеты по соглашениям с ценными бумагами), обслуживание операций эмитента по ценным бумагам, выпущенным им. Преимущество использования системы депозитария ценных бумаг заключается в том, что они значительно упрощают выполнение соглашений по ценным бумагам и одновременно позволяют избежать крупных перемещений последних. При выполнении соглашения необходимо только переложить соответствующие ценные бумаги из одного сейфа депозитария, где они храняться, в другой, а не доставлять их на место выполнения соглашения и передавать другому собственнику. Однако это возможно только при условии, что обе стороны соглашения являются участниками одного и того же депозитария.

С целью упрощеня операций в большинстве стран с развитой рыночной экономикой существует система центральных депозитариев, клиентами которых являются практически все участники биржевых операций этих стран

На Украине депозитарную деятельность осуществляют Национальный депозитарий, депозитарии и хранители.

Создание Национального депозитария для обслуживания электронного оборота ценных бумаг в Украине на базе Центрального депозитария ценных бумаг при Украинской фондовой бирже предусмотрено Указом Президента Украины от 25 марта 1994 ода № 247/94 « Об электронном обороте ценных бумаг и Национальном депозитарии». Однако, на сегоняшний момент Национальный депозитарий ценных бумаг не создан. Решается вопрос о том, на какой основе и с какой целью он должен создаваться : на базе АТ « Центральный депозитарий» при УФБ для обеспечения оборота бездокументарных акций и облигаций открытых акционерных обществ либо на базе депозитария НБУ для обслуживания оборота государственных ценных бумаг.

Депозитарную деятельность в отношении государсвтенных ценных бумаг, осуществляет Национальный банк Украины. Особенности осуществления депозитарной деятельности с государственными ценными бумагами устанавливаются ГКЦБФР совместно с НБУ.

Депозитарий Нацбанка должен быть связан с Национальным депозитарием корреспондентскими отношениями. Таким образом, небанковские учреждения (торговцы ценными бумагами) и их клиенты — институциональные и индивидуальные инвесторы, вкладывающие средства в ОВГЗ, получают возможность приобретать при первичном размещении и осуществлять операции на вторичном рынке с ОГВЗ через Национальный депозитарий. С функционированием этой части фондового рынка можно ознакомиться с помощью “Положения о порядке функционирования рынка облигаций внутреннего государственного займа”, утвержденного Постановлением Правления Национального банка Украины от 26 января 1996 года № 15.1

Как уже указывалось выше, коммерческие банки имеют право быть хранителями. Для этого им необходимо разрешение на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг. Хранитель выполняет те же функции при бездокументарной форме выпуска ценных бумаг, что и регистратор при документарной форме выпуска, а именно — учет права собственности на ценные бумаги. При этом хранитель не может вести реестр владельцев ценных бумаг, в отношении которых он осуществляет соглашения.