4. Поручение проводить операции на условиях, определяемых пол­ностью или частично по усмотрению брокера. Такие поручения воз­никли на основе того, что деловые контакты между инвестором и брокером с течением времени придают отношениям между ними доверительный характер настолько, что инвестор полагается на мне­ние брокера при принятии решений о покупке или продаже фондовых ценностей. Поручения данного вида являются своего рода доверенно­стью, в силу чего они и оформляются соответствующим образом — только в письменном виде.

Брокер имеет право пользоваться доверенностью только после то­го, как сотрудник фирмы, которому он подчиняется, даст на это свое согласие. Получается, что не только инвестор должен полагаться на брокера, давая ему такое поручение, но и фирма должна быть уверена в том, что квалификация и репутация брокера позволяют ему при­нять данное поручение. Если брокер злоупотребит доверием клиента или просто наделает глупостей из лучших побуждений, это будет ударом по репутации всей фирмы.

Оформление биржевых сделок обязательно проходит через клиринговую палату, которая решает главную задачу: сверяет информацию, подаваемую членами биржи о заключенных ими за день сделках.

При обслуживании фондовых операций многие услуги вспомогательного характера выполняют коммерческие банки. По поручению компании, выпустившей ценные бумаги, банк может выступать в нескольких качествах.

Агент по трансферту. В этом качестве банк ведет реестр держателей ценных бумаг, вносит в него все изменения, касающиеся смены владельца или сведений, прежде всего адресных, об имеющих­ся владельцах, а также выписывает сертификаты новым владельцам, купившим соответствующие бумаги, и перечисляет дивиденды. Сер­тификат представляет собой документ, удостоверяющий владение акциями той или иной компании, изготовляется на бумаге с водяны­ми знаками и с использованием различных средств защиты от под­делки. Кроме того, агент по трансферту может взять на себя об­служивание акционеров, участвующих в программе реинвестирова­ния дивидендов, если корпорация, по акциям которой банк является трансфертным агентом, имеет такую программу. Обычно трансферт­ный агент также рассылает акционерам перед общим собранием бланки доверенностей на голосование и ведет подсчет голосов на собрании.

Агент по регистрации, функции банка-регистратора за­ключаются в ведении учета общего числа акций, на которые выписа­ны сертификаты. В каждый момент оно должно в точности соответ­ствовать тому числу акций, которое было размещено в соответствии с уставными документами. Ввиду особой важности функции регист­ратора акционерное общество может использовать в качестве транс­фертного агента один банк, а в качестве регистратора — другой. Тем самым обеспечивается двойной контроль за точностью списочного состава акционеров, его полным соответствием контингенту действи­тельных акционеров. Однако контроль может быть достаточно стро­гим и при закреплении функции агентов по трансферту и регистра­ции за одним банком.

В упрощенном виде купля-продажа ценных бумаг выглядит следующим образом. Инвестор (покупа­тель) поручает брокеру купить 100 акций компа­нии Х по курсу 5000 рублей. Продавец поручает своему брокеру реализовать такую же партию аналогичных акций по тому же курсу. Брокеры обращаются к дилеру-специалисту, формирующему пакет заявок относительно компании X. Видя, что полученные им предло­жения взаимно удовлетворительны и иных предложений не поступа­ет, дилер устанавливает официальный курс на уровне 5000 рублей, и оба клиента уведомляются о совершении сделки.

В действительности же дилер получает гораздо большее количест­во заявок на куплю и продажу одних и тех же ценных бумаг с запро­сами достаточно разнообразных курсов. Его цель — определить курс, по которому можно удовлетворить большинство заявок, и разницу между спросом и предложением. Именно эту информацию он выкри­кивает в биржевом зале в поиске недостающих ценных бумаг или в целях продажи излишка. Главная цель дилера — сбалансировать спрос и предложение и реализовать все партии ценных бумаг. По­скольку информация о спросе и предложении поступает постоянно, курс бумаг также претерпевает в течение дня определенные колеба­ния. Поэтому в биржевых листах фиксируются курсы на момент открытия биржи и на момент прекращения работы.

Если сделка совершается, то из продажной цены фондовых цен­ностей вычитаются фондовые сборы, включающие куртаж (вознаг­раждение) посредников, биржевой налог и иногда некоторые другие платежи.

Куртаж, складывающийся из комиссионных,— не единственный источник доходов посредника. Другой источник восходит к спекуля­циям, и это понятно. Биржа, где ни продавцы, ни покупатели не видят друг друга, где в течение нескольких часов могут совершаться тысячи сделок, не может не быть местом спекулятивных, т.е. рассчи­танных на чисто операционный доход, действий.

На бирже спекулируют прежде всего сами компании, выпуска­ющие в оборот иногда «липовые» фондовые ценности или занимаю­щиеся так называемым кроссингом — неоднократной куплей-про­дажей собственных ценных бумаг для создания иллюзии большого спроса на них.

На бирже, как уже отмечалось выше, спекулируют также брокеры и маклеры, любые инвесторы, пытающиеся предугадать динамику биржевых курсов в срочных (фьючерсных) операциях.

Именно спекулятивные операции в основном и могут исказить реально складывающуюся картину спроса и предложения. Однако, несмотря на это, биржа остается достаточно точным индикатором положения дел в экономике.

Заключение

Финансовый рынок (или рынок ссудных капиталов) — это меха­низм перераспределения финансовых ресурсов между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложе­ния на денежные средства. На практике представляет совокупность финансово-кредитных учреждений. Главная его функция — транс­формация бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Рынок ссудных капиталов делится на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до года). В свою очередь, денежный рынок разделяется обычно на учетный, межбанковский и валютный рынки. Рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.

Финансовый рынок делится также на первичный рынок (на нем мобилизуются финансовые ресурсы) и вторичный рынок (на котором эти ресурсы перераспределяются), на национальный и международ­ный финансовые рынки.

К ценным бумагам, обращающимся на финансовом рынке, от­носятся ценные бумаги с фиксированным доходом, с нефиксирован­ным доходом и их смешанные формы. Ценные бумаги с фиксирован­ным доходом включают облигации, депозитные сертификаты, вексе­ля; с нефиксированным доходом — акции. К смешанным формам ценных бумаг, как правило, относятся государственные займы, ком­мунальные займы и облигации, промышленные облигации.

Фондовые бумаги — это те ценные бумаги, которые допущены для операций на фондовой бирже. Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совер­шаются сделки купли-продажи.