Чистая прибыль на обыкновенную акцию:

Пр = Q*Пр, где Q – объем реализации.

Прибыль от реализации продукции:

Прп = Пр1 + Пртв – Пр2, где Пр1, Пр2 – прибыль входящих и выходящих остатков.

Пр1 – это разница между отпускной ценой продукции и полной себестоимостью готовой продукции.

Пртв – в остатках, неотгруженная.

Как правило, готовая продукция на складе учитывается по производственной себестоимости; для того, чтобы рассчитать величину прибыли в остатках, надо рассчитать новую себестоимость.

Выводы:

На первый взгляд кажется, что заемное финансирование является предпочтительнее, чем другие способы финансирования, но это верно лишь при PbiT – 1000$. Если значение прибыли изменится, то конечный результат может быть другим.

Существуют т.н. точки безразличия – для определения критического значения.

По этой модели сравнивается 2 вида финансирования: например, заемное и с помощью привилегированных акций. Точка пересечения для 2-х графиков (2-х способов финансирования) показывает уровень прибыли до выплаты налогов (в процентах). Критические точки безразличия можно рассчитать с помощью формул.

Если прибыль до уплаты налогов ниже этой точки, то финансирование лучше производить за счет привилегированных акций. Если прибыль до уплаты налогов выше критической точки безразличия, то заемное финансирование предпочтительнее.

(PBIT - I)(1-T) – Д = (PBIT - I)(1-T) - Д

S1 S2

(PBIT - I)(1-T) – Д – это чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия.

S1, S2 – это количество обыкновенных акций (при одном и другом способе финансирования);

Д – дивиденды по привилегированным акциям;

I – величина выплачиваемых процентов;

T – ставка налогообложения.

Можно рассчитать по формулам точку безразличия для финансирования с помощью заемного капитала и с помощью обыкновенных акций:

С помощью обыкновенных акций → см. таблицу.

При заемном финансировании:

(x-0)(1-0,5) – 0 = (x-200)(1-0,5) - 0

140000 100000

x – это прибыль до выплаты налогов.

X = 700000$ Þ при значении прибыли = 700000 предприятию все равно, с помощью какого способа финансировать свою деятельность. До этой критической точки предпочтительнее выпуск акций, после этой точки – заемное финансирование.

В реальной жизни при принятии решения о способе финансирования, в первую очередь следует принимать во внимание действующее законодательство, регламентирующее порядок эмиссии, способы изменения величины уставного капитала, порядок начисления и выплаты дивидендов, т.е. корпоративное законодательство. Основные документы: ГК, Закон об АО, Закон об обществах с ограниченной ответственностью и т.д. Например, законодательно регламентируется доля уставного капитала, приходящаяся на привилегированные акции. Если у АО не полностью еще размещены акции предыдущего выпуска, оно не имеет право осуществлять новую эмиссию. Устанавливаются критические значения основных финансовых показателей.

Основные фонды предприятия

Понятие, сущность и классификация основных фондов.

Денежная оценка основных фондов.

Амортизация и методы ее отчисления.

Показатели использования основных фондов.

Вложение капитала в основные фонды предприятия относится к разряду реальных инвестиций Þ Для финансового менеджера важно знать стоимостную оценку основных фондов, величину списания стоимости основных фондов при формировании учетной политики, методы начисления амортизации, источники формирования основных фондов. Планирование реальных инвестиций является важнейшим этапом финансового планирования.

В будущем, предполагается более гибко разграничивать средства в обороте и основные фонды. Предприятиям будет дано право самостоятельно распределять активы между ОФ и оборотными средствами, что сделает более гибкой учетную политику предприятия Þ у финансового менеджера будет больше возможностей для принятия решений.

При принятии решения об отнесении активов к основным или оборотным средствам, следует принимать во внимание способ списания: списание в течение срока службы и, соответственно, величина себестоимости продукции будет ниже. Если данные активы отнести к оборотным средствам (например, МБП), то, в соответствии с правилами учета, предприятие имеет право сразу списать 50% Þ величина себестоимости будет значительно выше. В зависимости от принятия решения об отнесении к основным или оборотным средствам, будет меняться структура актива баланса. Это вызовет изменения основных финансовых показателей, таких, как показатели ликвидности, оборачиваемости, величина собственных оборотных средств, фондоотдача. В зависимости от того, какие показатели более актуальны для предприятия, ему необходимо иметь достаточную обеспеченность ими.

Основные фонды классифицируются:

По участию в производстве → производственные и непроизводственные;

По целевому назначению → здания, сооружения и т.д.;

В зависимости от степени участия в производстве производственные фонды делятся на активные (машины, оборудование) и пассивные (обеспечивают нормальное функционирование активных).

Величина и структура ОФ в стоимостном выражении зависит от способа их оценки. При принятии на учет, они отражаются по первоначальной стоимости, которая складывается из стоимости приобретения или создания ОФ (цена приобретения + расходы, связанные с доставкой, установкой, монтажом). При создании ОФ в первоначальную стоимость включаются все расходы, связанные с их созданием. Впоследствии, ОФ отражаются в балансе по остаточной стоимости.

Остаточная стоимость – это разница между начальной стоимостью и суммой начисленной амортизации.

Стоимостную оценку ОФ можно регулировать с помощью способа начисления амортизации.

Линейный способ:

В документе «Нормы амортизационных отчислений ОФ» утверждены годовые ставки амортизационных отчислений по каждому виду основных средств (действует с 1990 г.).

Современный взгляд на амортизацию отличается от традиционного полит.-экономического подхода (ОФ равномерно переносят амортизацию на готовую продукцию). Амортизация в современном финансовом менеджменте уже не выступает в виде фонда, накапливаемого постепенно.

Показатели использования основных фондов.

Основными финансовыми показателями эффективности использования ОФ являются 2 показателя:

Рентабельность ОФ

Роф = ВП / ОФ ; Роф = ЧП / ОФ

Оборачиваемость ОФ