Коб.оф = Выручка РПРУ / ОФ

Как правило, в промышленности ОФ значительно больше, чем выручка, т.к. промышленность – это фондоемкая отрасль. Коэффициент, связанный с Коб.оф, - это коэффициент Скорости оборота:

Кск.об. = (ОФ / Выручка) * 365 дней

Инвестиционная деятельность предприятия

Понятие инвестиций и их классификация.

Источники финансирования инвестиционной деятельности.

Методы оценки инвестиционных проектов.

Финансовые инвестиции.

Закон РФ «об инвестиционной деятельности» от 1991 г.

Закон РФ «о финансовом лизинге» от 1998 г.

Инвестирование – это вложение средств в материальные / нематериальные активы с целью получения прибыли или соц. эффекта. В соответствии с Законом «об инвестиционной деятельности», определены следующие виды инвестиций:

Реальные → инвестиции во внеоборотные активы и оборотные средства. Понятие реальных инвестиций шире, чем понятие капитальных вложений, т.к. под понятие «капитальные вложения» не подпадали инвестиции в оборотные средства.

Финансовые → вложения, которые осуществляются с участием финансовых посредников (банки, финансовые компании, брокерские конторы и т.д.): вложения на банковский депозит, приобретение ценных бумаг, вложения в уставный капитал другой компании.

Они делятся на:

прямые (вложения в уставные капиталы, инвестиционные компании);

портфельные (через вторичный рынок).

Источники финансирования реальных инвестиций.

К капиталовложениям относятся затраты на:

создание ОФ (новое строительство);

реконструкция действующих ОФ;

расширение и техническое перевооружение ОФ;

приобретение ОФ.

Собственные источники:

Главным источником финансирования капитальных вложений являются амортизационные отчисления;

Фонды, формируемые из чистой прибыли:

фонд накопления;

фонд развития социальной сферы;

Нераспределенный остаток прибыли прошлых лет и отчетного года.

Источники, приравненные к собственным:

Прирост устойчивых пассивов. Текущие пассивы, которые носят устойчивый характер, отражаются в V разделе баланса и включают переходящий остаток задолженности перед бюджетом и бюджетным фондом, работниками (зарплата), расчеты с кредиторами (текущая кредиторская задолженность). В том случае, когда наблюдается увеличение текущих пассивов на конец периода, то предприятие вовлекает дополнительно средства своих кредиторов. В настоящее время, нет эффективного механизма регулирования кредиторской задолженности предприятия, и такие законодательные акты, как Закон «о банкротстве» пока не способны понижать кредиторскую задолженность, поскольку причины неплатежей очень многогранны, носят и макро-, и микро-, и политический характер. Реально регулировать величину кредиторской задолженности можно с помощью договорного права (штрафы, пени за просрочку).

Внешние источники:

Кредиты банков;

Займы других юридических лиц;

Выпуск ценных бумаг (акций и облигаций);

Финансовый лизинг;

Средства целевого финансирования (либо прямые бюджетные инвестиции на безвозмездной основе, либо бюджетные ссуды);

Средства материнской компании, либо отраслевых целевых фондов.

Структура источников финансирования:

Существуют различные критерии определения доли, уровня самофинансирования. В последние годы наблюдается тенденция к снижению доли собственных источников в пользу заемных средств.

Эффективность инвестиций.

При выборе инвестиционного проекта сопоставляются затраты, связанные с проектом, и отдача. До 1992 г. в СССР применялись следующие критерии, не утратившие отчасти свою актуальность до сих пор:

Срок окупаемости проекта;

Расчет эффективности проекта с помощью единого нормативного коэффициента эффективности Е (0,12 – 0,2).

Расчет срока окупаемости проекта основан на простом бухгалтерском методе сопоставления потоков затрат и поступлений.

Метод на основе единого коэффициента эффективности является бледным отражением западных методов на основе дисконтирования.

Дисконтирование – это учет фактора времени в финансовом расчете. С течением времени, капитал теряет свою ценность. Сила влияния времени на капитал зависит от 3-х факторов:

альтернативная отдача;

риск;

инфляция.

Цена отказа от альтернативных вложений – это, по сути дела, цена капитала WCC. Цена капитала – ставка процента.

Индивидуальная стоимость. Средневзвешенная стоимость капитала. (WCC)

А) История

Б) по аналогии с другими проектами из этой области.

WCC » 4 – 6%

Плата за риск

Чем больше рисковый проект, тем больше плату за риск нужно закладывать в ставку дисконтирования. » 4 – 5 %

Инфляция » 3%

Следовательно еденица приблизительного значения ставки дисконтирования, применимая в западных странах 15 – 20 % (сложили » 1, 2, 3)

Матиматическая точка зрения дисконтирование – это операция, обратная начислению сложных процентов. При дисконтированиии должны определить будущие поступления.

DV = FV / (1+R) t

DV – Текущая стоимость.

FV – сами будущие поступления или затраты

t – количество периодов начисления

(1+R) – ставка дисконтирования (складывается из 1, 2, 3)

Главная сложность: правильно выбрать R и правильно расчитать денежные потоки, связанные с проектом.

Основой дисконтирования разработаны следующие методы оценки проектов.

Метод чистой текущей стоимости NPV

(1+R) t – lдисконтированный денежный поток

CJ – вложение капитала.

Предприятию нужно заменить станок на новый. Станок стоит 8000$ Предполагаемый срок службы станка 5 лет.

1 2 3 4 5 å

000 1500 1500 1200 1000 8200 + 200 получаем

Продисконтированием при ставке 10 % то получим:

Тогда получится что NPV < 0 следовательно этот проект не приемлем для предприятия.

2. Внутренняя норма рентабельности JRR

Это такая величина ставки дисконта при которой чистая текущая стоимость проекта становится = 0. Или максимальная ставка дисконта которую выдерживает этот проект.

Чем выше JRR, тем лучше (тот проект предпочтителен).

21 % -ная ставка дисконтирования, при которой чистая стоимость проекта = 0. Для расчета внутренней нормы рентабельности в настоящее время используется компьютерная программа со встроенной функцией, т.к. расчет – способом подбора. В ручную с помощью метода линейной апроксимации.