1 т 1

ИД = ------ • ∑ (Rt – 3+t) • ---------

К t=0 (1+Е)t

Индекс доходности тесно связан с ЧДД: если ЧДД по­ложителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 — неэффективен.

Внутренняя норма доходности ВНД представляет собой ту норму дисконта Е, при которой величина при­веденных эффектов равна приведенным капиталовложе­ниям (ЧДД равен нулю). Иными словами, Евн (ВНД) является решением урав­нения:

т (Rt – 3+t) K

∑ -------------- = ---------------

t=0 (1 + Eвн) (1 + Eвн)t

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при неко­торой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта оп­ределяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой ин­вестором нормы дохода на капитал, инвестиции в дан­ный инвестиционный проект оправданны, и может рас­сматриваться вопрос о его принятии. В противном слу­чае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, пред­почтение следует отдавать ЧДД.

Использованная литература

1. Анискин Ю. П. Управление инвестициями, М., 2006.

2. Иванова Н. Н., Осадчая Н. А. Экономическая оценка инвестиций, Ростов-на-Дону, 2004.

3. Игонина Л. Л. Инвестиции, М., 2005.

4. Ковалев В. В., Иванов В. В., Лялин В. А., Инвестиции, М., 2003.

5. Нешитой А. С. Инвестиции, М., 2007.

17 мая 2008 г.

[1] См. источник № 4, с.26

[2] Приведенные данные — усредненные, составленные на базе изуче­ния десятков предприятий.