Объекты инвестиций

Рассматриваемые со стороны объекта инвестиции носят двой­ственный характер. С одной стороны, они выступают как инвести­ционные ресурсы, отражающие величину неиспользованного для по­требления дохода; с другой стороны, инвестиции представляют собой вложения (затраты) в объекты предпринимательской или иной деятельности, определяющие прирост стоимости капитально­го имущества.

В составе ресурсов, т.е. имущественных и интеллектуальных цен­ностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, можно выделить следующие группы инвестиций:

• денежные средства и финансовые инструменты (целевые бан­ковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги);
• материальные ценности (здания, сооружения, оборудование и другое движимое и недвижимое имущество);
• имущественные, интеллектуальные и иные права, имеющие де­нежную оценку (нематериальные активы).

Из этого следует, что инвестиции, рассматриваемые в ресурсном аспекте, могут существовать в денежной, материальной формах, а также в форме имущественных прав и других ценностей. Вместе с тем независимо от формы, которую принимают инвестиционные ре­сурсы, они едины по своей экономической сущности и представляют собой аккумулированный с целью накопления доход.

С точки зрения затрат инвестиции характеризуют направления вложений и выступают как объекты инвестиционной деятельности. Они включают:

• основной и оборотный капитал;
• ценные бумаги и целевые денежные вклады;
• нематериальные активы.

В процессе воспроизводства осуществляется постоянная транс­формация объекта инвестиций, отражающая его двойственную при­роду: ресурсы преобразуются во вложения, в результате использова­ния вложений формируется доход, являющийся источником инвес­тиционных ресурсов следующего цикла, и т.д.

Экономические отношения, связанные с

движением инвестиций

Движение инвестиций предполагает взаимодействие субъектов инвестиционной деятельности, экономические отношения по поводу реализации инвестиций. Для осуществления инвестиционного про­цесса необходимо взаимодействие, по меньшей мере, двух сторон: инициатора проекта и инвестора, финансирующего проект. Помимо этих сторон, как отмечалось выше, в инвестиционной деятельности могут принимать участие и другие субъекты.

Реализация инвестиций при прочих равных условиях становится возможной при совпадении экономических интересов участников ин­вестиционного процесса. Поэтому рассматриваемые отношения вы­ступают как совокупность экономических связей, характеризующихся определенными свойствами. Они выражают отношения субъектов воспроизводства, обладающих юридической и экономической само­стоятельностью, проявляющих взаимную заинтересованность в осу­ществлении инвестиций.

Вся совокупность связей и отношений по реализации инвестиций в различных формах на всех структурных уровнях экономики образует эко­номическое содержание понятия инвестиционной сферы. Инвестицион­ная сфера представляет собой ключевой элемент экономической сис­темы, значение которого определяется тем, что именно здесь форми­руются важнейшие пропорции экономики: между накоплением и по­треблением, накоплением и инвестированием, инвестированием и приростом капитальных стоимостей, вложениями и их отдачей, меж­отраслевая структура.

Система показателей эффективности

инвестиционных проектов

Существующие подходы к оценке эффективности

инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиций имеет огромный научный и практический интерес, поскольку от того, на­сколько объективно и всесторонне осуществлена эта оцен­ка, зависят сроки окупаемости вложенного капитала, тем­пы развития фирмы, а также решение многих проблем социально-экономического развития страны. А объектив­ность и всесторонность оценки эффективности инвести­ционных проектов в свою очередь в значительной мере определяются использованием современных методов про­ведения такой оценки.

Оценка эффективности инвестиционного проекта (ИП) должна осуществляться на стадиях:

1. разработки инвестиционного предложения и де­кларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционно­го предложения);

2. разработки обоснования инвестиций;

3. разработки ТЭО (проекта);

4. осуществления ИП (экономический мониторинг).

Подходы и принципы оценки эффективности ИП оди­наковы на всех стадиях. Однако набор исходных дан­ных, степень их конкретизации, а также получаемая при этом оценка могут различаться.

На стадии разработки инвестиционного предложения, как правило, ограничиваются общей оценкой эффектив­ности проекта в целом. При формировании обоснования инвестиций схема финансирования может быть ориенти­ровочной, а при разработке ТЭО проекта должны исполь­зоваться реальные исходные данные, в том числе и по схеме финансирования.

Представляет определенный практический интерес эко­номический мониторинг, в процессе которого приходится оценивать и сопоставлять с исходным расчетом толь­ко показатели участия предприятия в проекте. Если при этом обнаруживается, что показатели эффективности, полученные при исходном расчете, не достигаются, реко­мендуется на основании расчета эффективности расчета рассмотреть вопрос целесообразности продолжения про­екта, введения в него изменений, после чего пересчитать эффективность участия всех заинтересованных лиц.

Общие критерии коммерческой привлекательности инвестиционного проекта можно обозначить как финан­совую состоятельность проекта и эффективность ин­вестиций (рис. 2.). По этим критериям и проводят со­ответственно финансовую и экономическую оценки.

Оба подхода взаимно дополняют друг друга. Первый используется для анализа ликвидности (платежеспособ­ности) проекта в ходе его реализации. По второму оцени­вается потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Каждый из указанных методов имеет свои преимущества и недостатки.

Рис. 2.

Методы оценки коммерческой эффективности

инвестиционного проекта

Коммерческая оценка эффективности

инвестиционного проекта

При оценке эффективности инвестиционных проектов в зарубежной практике используются следующие прин­ципы:

1. Принцип оценки возврата инвестируемого капита­ла на основе показателя денежного потока (анг. cashflow), который формируется за счет чистой прибыли и аморти­зационных отчислений в процессе реализации инве­стиционного проекта.