Финансовый анализ ОАО Сергиево-Посадский мясокомбинат
Собственный капитал – это источник для устойчивого роста фирмы за счет собственных средств, но при наличии собственных средств.
Накопленной нераспределенной прибыли на предприятии нет, так как она сразу же инвестируется в производство.
Расчет рентабельности собственного капитала и внутреннего темпа роста приведен в таблице 3.4.
Внутренний темп роста рассчитывается по следующей формуле:
В внут ТР = (1 – Н див) ´ Р ск
Таблица 3.4. Расчет рентабельности собственного капитала и внутреннего темпа роста ОАО «СПМК», тыс. руб.
|
Показатели |
2001 |
2002 |
2003 |
|
1.Чистая прибыль |
12122 |
- |
5974 |
|
2.Собственный капитал |
207979 |
275435 |
432606 |
|
3.Рентабельность собственного капитала |
5,82% |
% |
1,38% |
|
4.Сумма начисленных дивидендов |
0 |
0 |
0 |
|
5.Норматив расчетов по дивидендам |
0 |
0 |
0 |
|
6.Внутренний темп роста организации |
5,82% |
% |
1,38% |
Сумма начисленных дивидендов равняется нулю, т.к. администрация на акционерном собрании приняла решение не выплачивать дивиденды. Соответственно, и норматив расчетам по ним также равняется нулю.
Как показывает таблица, внутренний темп роста напрямую зависит от рентабельности собственных средств.
Теперь перейду к анализу политики привлечения заемных средств.
3.3 Оценка политики привлечения заемных средств.
Заемные средства организации состоят из долгосрочных (кредиты, займы, облигации) и краткосрочных (кредиты, займы, кредиторская задолженность поставщикам, задолженность по оплате труда, налогам и сборам, задолженность перед акционерами по дивидендам) обязательств.
После подробного рассмотрения кредитов и займов организации могу отметить их заметное уменьшение с каждым годом. Краткосрочные обязательства снизились на 26% в 2003 по сравнению с 2002. Долгосрочные обязательства в 2003 году снизились со 190 до 0.
Таблица 3.5. Пассивы организации.
| Показатели |
2001 |
2002 |
2003 |
|
I. Текущие пассивы |
54875 |
44414 |
42666 |
|
1.Векселя к уплате |
- |
- |
- |
|
2.Счета кредиторов |
24183 |
19759 |
19823 |
|
3.Накапливаемые издержки |
- |
- |
- |
|
4.Краткосрочные кредиты и займы |
30692 |
24655 |
22843 |
|
II. Долгосрочные пассивы |
190 |
70 |
0 |
|
1.Облигации |
- |
- |
- |
|
2.Долгосрочные кредиты и займы |
190 |
70 |
0 |
|
3.Отсроченные налоги |
- |
- |
- |
Предприятие получает льготные кредиты от правительства на засев совхозных полей весной и осенью. Это своеобразная предоплата за скот. Потом предприятию возвращаются эти деньги скотом.
3.3 Анализ действия финансового рычага.
Финансовый рычаг – это привлечение организацией заемного капитала, позволяющий ей при вложении их в активы, получать не только дополнительное финансирование, но и выгоду для собственников в форме приращения рентабельности собственного капитала.
Финансовый рычаг подразумевает использование ситуации, когда финансовые средства, одолженные фирмой при фиксированной ставке за их использование, могут давать более высокую отдачу, чем цена задолженности.
Эффект финансового рычага помогает определить результаты использования заемных средств предприятия, привлеченных для инвестирования основной деятельности.
Данный показатель рассчитывается по формуле:
ЭФР = (1-Нприб)*(ЭкR-Цена Зад)*(ЗС/СС), где
1 – сумма налогооблагаемой прибыли
ЭФР– эффект финансового рычага,
Нприб – норма налогообложения прибыли, которая представляет собой ставку
налогообложения прибыли, выраженную в виде коэффициента,
ЭкR – экономическая рентабельность, эффективность использования активов
организации
Цена Зад – цена задолженности за пользование заемными средствами,
ЗС/СС – плечо финансового рычага, которое также является оценкой
финансового риска организации.
При этом: (1-Нпр) – это доля ЧП,
(ЭкR-Цена Зад) – это дифференциал финансового рычага,
(ЗС/СС) – это плечо финансового рычага.
Учитывая некоторые особенности рассматриваемой организации, необходимо оговорить следующее:
ü В рассматриваемый период норма налогообложения прибыли была установлена в размере 35%;
ü Цена задолженности или средняя ставка процента равна 1,5.
