К уменьшению коэффициента соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансовой зависимости, или финансовый рычаг - ) ведут следующие факторы:

- высокая оборачиваемость,

- стабильный спрос на реализуемую продукцию,

- налаженные каналы снабжения и сбыта,

- низкий уровень постоянных затрат.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства.

Независимо от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. При > 0,5, организация не зависит от заемных источников средств, при формировании своих оборотных активов, а при < 0,5, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

По коэффициенту маневренности собственного капитала () можно судить, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, т.е. какая капитализирована, а какая находится в обороте. Повышение этого коэффициента и вообще его высокий уровень всегда хорошо характеризует анализируемый объект, т.к. собственные источники средств при этом мобильны, потому что большая их часть вложена не во внеоборотные активы, а в оборотные. Желателен рост коэффициента маневренности; но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества.

Фактические значения коэффициентов финансовой устойчивости (финансового рычага) приведем в таблице 21.

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости показана на рис. 9.

Таблица 21

Фактические значения коэффициентов финансовой устойчивости

(финансового рычага) по ОАО «Каменский стеклотарный завод»

по состоянию на конец года.

Рис. 9. Динамика коэффициентов финансовой устойчивости по ОАО «Каменский стеклотарный завод» по состоянию на конец года.

Рассчитанные коэффициенты подтверждают, что финансовая устойчивость предприятия недостаточна, но имеет тенденцию к улучшению. Как на конец 2001 г., так и на конец 2002 г. нормативу не соответствовал ни один коэффициент. В течение 2003 г. ситуация изменилась.

Во-первых, коэффициенты обеспеченности собственными средствами (U2 ) и маневренности собственных оборотных средств (U3 ) достигли значений, соответствующих нормативным. Собственными средствами предприятие обеспечено на 24% при нормативе не менее 10%. При необходимости предприятие может пополнить оборотные средства за счет собственных источников, так как уровень собственного оборотного капитала и долгосрочных заимствований составляет 35% от суммы собственного капитала.

Благоприятную динамику демонстрирует коэффициент соотношения собственных и заемных средств ( U1 ): на 1 рубль собственных средств в конце 2003 г. приходилось 1,37 рубля заемных средств, что выше нормативного значения, но значительно лучше, чем в предыдущие годы.

Не соответствует нормативу, хотя и приближается к нему, и коэффициент финансовой независимости (U4 ). На конец 2003 г. удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования составляет 42%, при том что требуется не менее 50%.

1.5.5.Анализ прибыльности (рентабельности)

Коэффициенты прибыльности - это коэффициенты, измеряющие доходы предприятия, связывающие его относительные успехи в виде прибылей с выручкой, активами или собственным капиталом.

Порядок их расчета показан в таблице 22.

Для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия имеет значение, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов, потому что у разных предприятий неодинаковы возможности повышения рентабельности: продаж и увеличения объема реализации.

Таблица 22.

Показатели, характеризующие прибыльность (рентабельность)