Рис. 7. Динамика коэффициента оборачиваемости денежных средств по ОАО «Каменский стеклотарный завод» за 2001-2003 гг.

Рис. 8. Динамика коэффициентов деловой активности

по ОАО «Каменский стеклотарный завод» за 2001-2003 гг.

2. Коэффициенты d3 и d7 на протяжении 3-х лет имеют тенденцию к увеличению. Повышение оборачиваемости дебиторской задолженности означает, что предприятие уменьшает относительный размер средств, отвлекаемых из оборота. В итоге каждый рубль, инвестированный в дебиторскую задолженность, в течение 2003 г. принес 21,3 рубля выручки за реализованную продукцию. Уменьшается и относительное использование кредиторской задолженности. С одной стороны, это снижает зависимость предприятия от привлеченных средств, но с другой стороны, уменьшает возможность использовать их для своих нужд. Коэффициенты d6 и d8, представляющие собой величины, обратные рассмотренным коэффициентам d3 и d7 демонстрируют, соответственно, обратную динамику: сроки оборота уменьшаются. В 2003 г. дебиторская задолженность оборачивалась за год в среднем за 16,9 дней, а кредиторская – за 13,2 дня.

Увеличивается год от года и фондоотдача, хотя темп роста показателя в 2003 г. снизился. Тем не менее, на каждый рубль фондов в 2003 г. было реализовано 6,1 рубля продукции.

3. Коэффициент d9 (оборачиваемости собственного капитала) после увеличения в 2002 г, в 2003 г. опустился ниже уровня 2001 г. Это произошло в результате увеличения размера собственного капитала в большей степени, чем увеличилась реализация продукции. Тем не менее, в 2003 г. на 1 рубль собственного капитала объем реализации составил 5,8 рубля.

Изменение коэффициента оборачиваемости денежных средств происходит в очень широких пределах потому что предприятие, как правило, располагает очень небольшими денежными средствами, поэтому небольшое в абсолютном выражении увеличение размера денежных средств влечет за собой очень сильные колебания коэффициента d5.

1.5.4. Анализ финансовой устойчивости (зависимости),

или финансового рычага

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов.

Финансовый рычаг связан с различными схемами финансирования и отражает количество заемных средств, используемых предприятием для обеспечения своей ресурсной базы и производственной деятельности.

Коэффициенты финансовой устойчивости или финансового рычага определяют степень риска, который может быть связан со способом формирования структуры заемных и собственных средств, используемых для финансирования активов фирмы.

В российской практике применяют несколько показателей для анализа финансовой устойчивости. Важным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств собственными источниками финансирования (устанавливается сравнением суммы собственных оборотных средств с общей суммой материальных оборотных фондов).

При расчете показателя собственных оборотных средств (СОС) или чистого работающего капитала - условно считается, что долгосрочные обязательства (IV раздел баланса) как источник средств используются для покрытия I раздела актива баланса «Внеоборотные активы»:

СОС = III p. + IV p. - I p. = стр.490 + стр.590 - стр. 190

С другой стороны, собственные оборотные средства рассчитаны как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами:

СОС = II р. - VI р. = стр. 290 - стр. 690

Общая величина материальных оборотных средств (запасов и затрат):

3 = стр.210 + стр.220

Помимо собственных оборотных средств, источниками формирования запасов могут служить краткосрочные ссуды и займы, а также кредиторская задолженность по товарным операциям. Общая величина источников формирования запасов (ИФЗ) определяется по формуле:

ИФЗ = СОС + Ссуды банка н займы, используемые для покрытия запасов + Расчеты с кредиторами по товарным операциям = строки (490 + 590 - 190 + 610 + 621+622 + 627)

Излишек источников средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия с положительной стороны.

Данные для расчета коэффициентов финансового рычага и финансовой устойчивости по ОАО «Каменский стеклотарный завод» по состоянию на конец 2001, 2002 и 2003 гг. приведены в таблице 18.

Таблица. 18

Данные для расчета коэффициентов

финансового рычага и финансовой устойчивости

по ОАО «Каменский стеклотарный завод» по состоянию на конец года

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (3) меньше суммы собственных оборотных средств:

3 < СОС,

стр. 210+220

а коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами () больше единицы:

= COC1 / 3 = строки (490 + 590 - 190) / стр.210 + стр.220 > 1

2. Нормальная финансовая устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если запасы и затраты покрываются суммой собственных оборотных средств (СОС), кредитами банка им прочими займами под товарно-материальные ценности (КРтмц):

3<= СОС - КРтмц

= СОС1 + КРтмц/3 = стр. (490 + 590 – 190 + 610)/стр.210 + стр.220=>1