Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его рост к 2008 г. однозначно заслуживает положительной оценки. В целом динамика этого показателя совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала ЗАО «Витебский центральный универмаг» - случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» все оборотные активы предприятия проходя полный цикл совершают от 7 до 9 оборотов в год, что положительно характеризует управление активами. Соответственно с увеличением оборачиваемости снизилась и продолжительность периода оборота оборотных средств с 47,5 дня в 2006 г. до 42,1 дня в 2008 г.

Оборачиваемость материально-производственных запасов в 2006 г. составила 35,6 дня, в 2008 г. – 33,68 дня, соответственно выросло количество оборотов, совершаемых запасами предприятия с 10,25 оборота в 2006 г. до 10,84 в 2008. Показатель оборачиваемости денежных средств характеризуется отрицательными изменениями, продолжительность периода оборачиваемости хотя намного меньше (чем например запасов) из-за маленьких сумм денежных средств в течение 2006-2008 гг., тем не менее скорость оборачиваемости денежных средств упала из-за роста их суммы с 61,96 оборота до 49,4 оборота. Если в 2006 г. денежные средства совершали полный оборот за 5,89 дня, то в 2008 – за 7,39 дня.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности демонстрирует положительную динамику: с 105,4 оборотов в 2006 г. средства предприятия в дебиторской задолженности стали совершать 461,2 оборота в 2008 г., соответственно снизив продолжительность нахождения средств предприятия в этом виде активов с 3,5 дней до 0,79 дня.

ЗАО «Витебский центральный универмаг» можно считать динамично развивающимся предприятием, хотя самые большие значения показателей наблюдались в 2007 г., а в 2008 г. произошло их снижение. Однако в рамках поставленных в работе задач, необходимо более подробно проанализировать эффективность финансово-хозяйственной деятельности, рассчитав показатели рентабельности в табл. 12.

Таблица 12 - Анализ показателей рентабельности ЗАО «Витебский центральный универмаг» в 2006 – 2008 гг.

На основании расчетов табл. 12 можно сделать следующие выводы:

- показатель рентабельности продаж в 2006 г. имеет отрицательное значение из-за убытка как результата основной деятельности предприятия, но в целом прослеживается положительная динамика показателей рентабельности. Стоит отметить низкий уровень показателей рентабельности, отрицательно характеризующий финансово-хозяйственную деятельность ЗАО «Витебский центральный универмаг»;

- рентабельность всех вложений в ЗАО «Витебский центральный универмаг» составила в 2008 г. 17,16 коп. на каждый рубль вложений;

- рентабельность использования собственного капитала – 35 коп. на каждый рубль капитала предприятия в 2008 г., рост показателя к 2009 г. составил 11,28 коп. на каждый рубль;

- в результате использования оборотных активов ЗАО «Витебский центральный универмаг» получало с каждого рубля, вложенного в них, 25,88 коп. в 2008 гг.;

- показатели рентабельности продаж также достаточно низок – -1 и 5,7 коп с каждого рубля выручки от реализации товаров, работ, услуг в 2006 и 2008 гг., в целом значений данного показателя явно недостаточно, чтобы говорить о возможности вложений в данное предприятие;

- значения рентабельности производственной деятельности в 2008 г. 4,57 коп. говорят о том, что с каждого рубля потраченного на производство и реализацию было получено меньше 5 коп. прибыли, несомненно в современных условиях полученные значения должны побудить руководство предприятия к решительным мерам по повышению эффективности хозяйственной деятельности и повышению инвестиционной привлекательности предприятия;

- удельный вес затрат в выручке достаточно высок – 70,874% в 2006г., хотя и снижается до 65,3% в 2008 г., это свидетельствует о том, что с учетом полученной прибыли, эффективность финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Витебский центральный универмаг» повышается.

В целом наблюдается рост большинства количественных и качественных показателей деятельности предприятия. Однако недостаток собственных средств в обороте и недостаточная ликвидность показывают необходимость расчета вероятности банкротства ЗАО «ЦУМ».

4. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ЗАО «ВИТЕБСКИЙ ЦУМ»

В целом вышеприведенные расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности у предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг» собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Поэтому определим тип финансовой ситуации предприятия как неустойчивое финансовое состояние. Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов (на основе анализа структуры пассивов баланса) и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ЗАО «Витебский центральный универмаг». Поэтому необходимо провести диагностику банкротства предприятия.

Дискриминантная модель Альтмана:

Z=0,717 х1 +0,847 х2 +3,107 х3 +0,42 х4 +0,995 х5.

Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 13.