Классификация заемного капитала

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются, как в Приложении А [5; 521].

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам приведена в Приложении Б [5; 523].

Роль кредитных ресурсов в условиях отсутствия или нехватки собственных средств была и остается сейчас довольно высокой. Заемные средства могут предоставляться как коммерческими банками (российские, иностранные, международные типа ЕБРР и МБРР), так и небанковскими структурами (финансовые и страховые компании, фонды и др.)

Основными факторами, влияющими на условия выдачи кредита, являются: учетная ставка и нормативы Центробанка РФ; средняя процентная ставка по МБК; средняя процентная ставка коммерческих банков по депозитам; структура кредитных ресурсов банка (соотношение собственных и заемных средств); структура спроса на кредит со стороны хозяйства; срок и вид кредита; уровень стабильности в стране.

Банковский овердрафт является одной из широко используемых форм краткосрочного финансирования. Каждая банковская система и каждый отдельный банк внутри нее будет иметь свои собственные правила и нормы для операций с овердрафтом. Овердрафт обычно имеет следующие особенности [4; 412]:

– он связан с текущим или чековым счетом компании, и поэтому его использование отражает затраты компании;

– кредиты по овердрафту обычно погашаются по первому требованию;

– кредиты по овердрафту имеют верхние пределы, но внутри них могут изменяться ежедневно;

– обычно существует условие, согласно которому овердрафт должен переводиться в форму кредита ежегодно на минимальный период, или, при отсутствии такого перевода, должны поддерживаться компенсирующие остатки. Это кредитовое сальдо на текущем или рабочем счете, на который не поступают проценты;

– процентная ставка связана с базисной, или основной, ставкой банка, и ее значение колеблется так же, как и она;

– если условия овердрафта не выполняются, то могут налагаться штрафы или пени;

– осуществляется ежегодная проверка выполнения компанией условий банковских овердрафтов, и если операции по этим счетам удовлетворяют банк, то овердрафт для компании обычно возобновляется.

Краткосрочные займы обычно используются для более конкретных целей, чем овердрафт. Величина процентной ставки по кредиту является предметом соглашения между банком и заемщиком. Обычно эта величина зависит от суммы кредита и уровня риска по обслуживанию кредита. Некоторые банки устанавливают базовую процентную ставку по кредиту, по которой обычно выдается кредит предприятиям с высоким уровнем кредитного рейтинга. Эта ставка является минимальной. Для других компаний стоимость кредита увеличивается с учетом кредитного рейтинга заемщика, срока, на который берется кредит, и суммы займа.

Среднесрочные кредиты – это кредиты со сроком погашения от одного года до пяти лет. Они необходимы, когда краткосрочные необеспеченные займы не покрывают текущих потребностей предприятия при создании нового бизнеса, покупке новых основных средств или погашения долгосрочных обязательств.

Кроме банков, существенная роль в финансировании принадлежит небанковским организациям, таким как пенсионные фонды, инвестиционные и страховые компании, ПИФы. Последние предлагают прямое инвестирование в производство путем покупки ценных бумаг предприятия.

Корпоративная облигация – ценная бумага с заранее известным сроком погашения, на протяжении которого может:

· накапливаться купонный доход;

· регулярно выплачиваться купонный доход;

· расти рыночная цена (приближаться к номиналу).

Чем чаще происходит начисление дохода, тем выше реальная сумма полученных денег и рыночная цена облигации. Фундаментальными свойствами облигации, определяющими ее преимущества и недостатки, являются:

· отношения займа между инвестором и эмитентом. Держатель облигации приобретает статус кредитора, не дающий право голоса на общем собрании. Особенно это важно, когда на предприятии существует проблема контроля (оказался «распылен» контрольный пакет при приватизации или есть большая вероятность того, что при дополнительной эмиссии значительная часть пакета окажется у недоброжелательных инвесторов);

· наличие конечного срока обращения, по истечении которого облигация гасится;

· приоритетность облигаций по сравнению с обыкновенными акциями и любым типом привилегированных акций. Выплата процентов по облигациям и части имущества при ликвидации производится в первоочередном порядке по сравнению с акционерами. В этой связи облигация – менее рискованная и доходная ценная бумага, и стоимость капитала, полученного путем размещения займа ниже, чем при эмиссии акций;

· привлечение капитала на более длительные сроки, в отличие от банковского кредита. В развитых странах, как правило, на 10–15 лет. Возможность различного выгодного эмитенту сочетания прав при выпуске.

Существует целый ряд ценных бумаг, которые не относятся к эмиссионным, т.е. для их выдачи не требуется никаких проспектов эмиссии, регистрации выпусков, утверждения отчетов об итогах выпусков, аудиторского заключения, что в принципе должно ускорять процесс привлечения финансовых ресурсов и снижать расходы.

Для компании наиболее цивилизованными формами таких ценных бумаг являются простые и переводные векселя, а также складские свидетельства. Их отличие друг от друга состоит в том, что вексель – это безусловное долговое обязательство (без обеспечения и на краткосрочный период) указанного в векселе плательщика оплатить определенную сумму в установленные сроки, а складское свидетельство – товарное обязательство, передача которого по определению возможна только в подтверждение наличия реального товара на складе. Коммерческий вексель является инструментом коммерческого кредита, который предоставляется поставщиками товаров или услуг своим партнерам по сделке (покупателям) с условием возврата кредита через определенный период. Этот вексель является переводным финансовым инструментом, что означает возможность его передачи третьим лицам, которые затем становятся обладателями права на получение суммы, выплачиваемой при учете векселя. Он может быть передан в банк или специальный финансовый институт, где он может быть учтен. Сумму, которую получит продавец при погашении векселя после истечения подпериода m, можно определить из выражения:

,

где L – сумма кредита, предоставленная продавцом покупателю, руб.;

D – стоимость одного векселя, руб.;

r – стоимость кредита, % в год;

n – число подпериодов.