Разработка и анализ финансового плана инвестиционного проекта
Как видно из таблицы, прибыль после уплаты налогов по проекту ВНК в номинальных ценах превышает прибыль после уплаты налогов по проекту ВНК.
Поток денежных средств от производственно-хозяйственной деятельности определяется путем вычитания себестоимости проданных товаров, прочих расходов и налогов из выручки от реализации. К остальным потокам денежных средств от производственной деятельности относятся прирост оборотного капитала, первоначальные капитальные вложения и возмещение ликвидационной стоимости оборудования в конце периода.
Проект ВНК - потоки денежных средств от производственно-хозяйственной деятельности представлен в таблице З.
Таблица 3
Проект ВНК потоки денежных средств от производственно - хозяйственной деятельности, тыс. $.
|
№ |
Период Показатель |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
1 |
Выручка от реализации |
0 |
1208 |
32512 |
89752 |
146827 |
117359 |
70448 |
0 |
|
2 |
Себестоимость реализованной продукции |
0 |
1936 |
19502 |
53815 |
88109 |
70388 |
42267 |
0 |
|
3 |
Прочие расходы |
4000 |
2400 |
1440 |
1728 |
2074 |
2488 |
2986 |
0 |
|
4 |
Налоги на резуль-таты основной деятельности |
-1360 |
-1593 |
3404 |
11102 |
18730 |
14595 |
8038 |
994 |
|
5 |
Поток денежных средств от резуль-татов основной деятельности |
-2640 |
-1535 |
8166 |
23107 |
37914 |
29888 |
17157 |
-994 |
|
6 |
Изменение величи-ны оборотного капитала |
0 |
1272 |
3212 |
3587 |
4843 |
6455 |
8517 |
-27886 |
|
7 |
Капитальные вложения и выбытие основных средств |
-10000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1949 |
|
8 |
Чистый поток денежных средств (5-6+7) |
-12640 |
-2807 |
4954 |
19520 |
33071 |
23433 |
8640 |
28841 |
|
9 |
Приведенная стоимость при r =20% |
-12640 |
-2339 |
3440 |
11296 |
15949 |
9418 |
2894 |
8050 |
|
Итого: чистая приведенная стоимость NPV = 36068 тыс. $. | |||||||||
Изменение величины оборотного капитала:
1272 - 0 = 1272 тыс. $.
4484 – 1272 = 3212 тыс. $.
8071 - 4484 = 3587 тыс. $.
12914 - 8071 = 4843 тыс. $.
19369 - 12914 = 6455 тыс. $.
27886 – 19369 = 8517 тыс. $.
0 – 27886 = - 27886 тыс. $.
Рассчитаем по формуле приведенную стоимость при r = 20%:
NPV=∑St(1/(1+r)) - ∑It(1/(1+r)) =∑Ct(1/(1+r)),
где St – приток денежных средств;
It - отток денежных средств;
Ct – денежные потоки;
(1/(1+r)) t – коэффициент дисконтирования;
Если NPV>0, проект принимается
NPV<0, проект следует отвергнуть
NPV=0, любое решение.
Приведенная стоимость равна:
-2807/1,2 = - 2339 тыс. $.
4954/1,44 = 3440 тыс. $.
19520/1,728 = 11296 тыс. $.
33071/2,0736 = 15949 тыс. $.
23433/2,4883 = 9418 тыс. $.
8641/2,986 = 2894 тыс. $.
28841/3,5832 = 8050 тыс. $.
Итого: 36068 тыс. $.
При расчете потоков денежных средств проекта учитываются изменения финансово-эксплуатационных потребностей проекта (ФЭП).
По проекту средняя величина ФЭП второго года равна:
ФЭП = запасы + счета к получению – счета к оплате
4484 = 2000 + 2900 - 416
Величина ФЭП может изменяться в результате:
1. Выручка от реализации в отчете о прибыли завышает величину фактических поступлений денежных средств за отгруженную продукцию, поскольку продажи растут, а заказчики задерживают оплату своих счетов. Следовательно, растет статья "счета к получению".
2. Запланированные операционные расходы занижают величину оттока денежных средств в сырье и производство. Следовательно, растут запасы.
3. Обратный эффект возникает, когда происходит задержка оплаты сырья и услуг, используемых в производстве продукции. В этом случае увеличивается статья "счета к оплате" и уменьшается отток денежных средств.
