для оценки инвестиционных рисков применяют различные методы, основными из которых являются метод чистого дисконтированного потока (метод NPV), метод анализа чувствительности к рискам и метод оценки возникновения рисковых ситуаций и последующего их влияния на проект (метод Монте-Карло);

все методы позволяют оценить объем вложенных в проект инвестиций и степень их доходности;

каждый из рассматриваемых методов дает отклонение результата от основного (исходного варианта), что является предметом последующего определения природы этого отклонения и степени воздействия на проект и позволяет выработать меры (долгосрочные и оперативные) с целью снижения их воздействия на результат инвестирования;

методы имеют свои достоинства и недостатки, однако их комплексное применение позволяет элиминировать недостатки каждого из них;

метод определения чистого дисконтированного дохода (NPV) является наиболее используемым. Этот метод базируется на принципе снижения стоимости денег во времени, вследствие чего позволяет построить экономико-математическую модель дисконтирования на основе формулы сложных процентов. Различные внешние воздействия на инвестиционный проект при оценке (инфляция, проектные риски и т.д.) включаются в ставку дисконта, которая впоследствии позволяет определить денежный поток. К недостатку метода относят многофакторность воздействия, сложность с выделением из модели отдельного фактора или группы факторов (только на основе дифференцирования);

метод анализа чувствительности обладает таким преимуществом как простота расчетов. Однако метод обладает существенным недостатком, которым является его однофакторность, т.е. восприимчивость к изменению только одного фактора, что приводит к недоучету возможной совокупности воздействия факторов или недоучету их корреляции;

метод «Монте-Карло» позволяет исключить однофакторность и получить дисперсионную оценку интервала значений, в котором будет находиться ожидаемый финансовый результат. Основным недостатком данного метода является необходимость большой выборки для получения достоверного результата.

В дипломной работе использовались все три приведенных метода. В качестве источника информации рассматривался бизнес-план строительства нового хранилища нефтепродуктов, подготовленный для ООО «Концепт», г. Москва.

Анализ бизнес-плана, позволяет сделать заключение, что оцениваемый инвестиционный проект подвергается инвестиционным рискам, степень влияния которых различна. Самая высокая степень влияния обусловлена денежными потоками, связанными с основной коммерческой деятельностью по закупке и реализации горюче-смазочных материалов. Увеличение объема инвестиционных средств не оказывает на эффективность рассматриваемого инвестиционного проекта существенного влияния. Этот вывод можно сделать при оценке проекта на основе метода анализа чувствительности.

Предлагаемый к внедрению проект строительства склада для светлых нефтепродуктов ООО «Концепт», является окупаемым (срок окупаемости по оценке инвестора около двух лет). Бизнес-план предусматривает полный возврат инвестированных средств через 3 года. Срок окупаемости согласно бизнес-плана является более продолжительным, чем по оценке инвестора и, следовательно, инвестор дает более высокую оценку эффективности вложения своих инвестиций в этот проект.

Предлагаемый проект очень чувствителен к влиянию проектных рисков, связанных с реализацией нефтепродуктов, и к росту уровня издержек. Примерная величина отклонения коэффициента вариации расчетных результатов должна составлять не более 3% в объеме выручки от реализации при росте издержек коммерческой деятельности. Однако возможность возникновения таких негативных последствий не велика, что подтверждается исследованием, проведенным по методу «Монте-Карло».

Совокупность применения всех трех методов в комплексе дает возможность сделать вывод, что предлагаемый проект является окупаемым и его реализация целесообразна.

Список литературы

Андреев А.Ф., Дунаев В.Ф., Зубарева В.Д. Основы проектного анализа в нефтяной и газовой промышленности. – М.: Изд-во НУМЦ Минприроды России, 2006

Арсланова З Лившиц В. Принципы оценки инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России, 2005, №1-2.

Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. — М.: ИНФРА-М (Интерэксперт), 2005

Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие /Под ред. В.М. Попова, — М.: Финансы и статистика, 2006

Виленский А.А., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. 3-е изд., испр., доп. - М.: Дело, 2004.

Волоков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2004

Горемыкин Д.Л., Богомолов А.Ю. Планирование предпринимательской деятельности предприятия: Метод, пособие. — М.: Инфра-М, 2006

Грузинов В.Е. Экономика предприятия и предпринимательства – М. Софит, 2005

Дубров А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. – М.: Дело, 2005

Дунаев В.Ф. Капитальные вложения и начальные инвестиции// Экономика и математические методы. — 2004.№6, вып. 6.

Идрисов А.Б. Анализ чувствительности инвестиционных проектов // Инвестиции в России,2004, №3

Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: СПАРК, 2006

Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций, — М.: Информ.-изд. дом "Филинь", 2005

Инновационный менеджмент. Справочное пособие / под ред. П. Н. Завлина и др. - М.: Центр исследований и статистики науки, 2003

Инновационный менеджмент / Под ред. С.Д. Ильенковой. - М.: Банки и биржи, 2002.

Инновационная экономика. Под ред. А.А. Дынкина, Н.И. Ивановой. - М.: Наука, 2005

Кемпбелл Р. Венчурный бизнес: новые подходы. – М, 2004

Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде, риски, стратегии, безопасность. – М.: Перспектива, 2003

Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы – М.: ЮНИТИ, Финансы, 2006

Конович Е Финансовая математика: Теория и практика финансовых расчетов – М.: Финансы и статистика, 2005

Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проекта: методы подготовки и анализа – М.: БЕК, 2004

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов – М.: Теринвест, 2004

Организация и планирование производственного предприятия – СПб.: изд. С.-Петербургского университета экономики и финансов, 2007

Основы предпринимательского дела / под ред. Осипова Ю., Смирновой Е. – М., БЕК, 2004

Родионова В.М. Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия – М.: Перспектива, 2004

Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М, 2006

Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов – М.: АО «Консалтбанкир», 2005

Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции – М.: Перспектива, 2006

Управление организацией // под ред. Поршнева К.Н., Румянцевой Е.Н. – М.: ИНФРА-М, 2005