Оценка бизнеса
1.1.Задание. Определить рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом дисконтированных денежных потоков.
a. Выручка от продаж, д.е.
1 вариант
Таблица 1 Выручка от продаж за прошлый год, д.е.
| Вариант |
| 1 |
| 880,00 |
Таблица 2 Показатели деятельности предприятия за прошлый год, д.е.
| Показатель | Значение |
|
Собственный оборотный капитал по данным бухгалтерского баланса | 150 |
|
Сумма переменных расходов | 380 |
Таблица 3 Данные для определения ставки дисконта
| Показатель | Значение |
|
Безрисковая ставка, % | 6 |
|
Коэффициент бета | 1,2 |
|
Среднерыночная ставка дохода на фондовом рынке, % | 11 |
|
Премия за риск вложений в малое предприятие, % | 4 |
|
Премия за риск, характерный для отельной компании закрытого типа, % | 4 |
Кроме того, принимаем, что на момент оценки стоимость свободной (незастроенной) земли – 150 д.е.
Таблица 4 Данные для составления прогноза
| Показатели | Годы | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | Остаточный период | |
|
Темпы прироста выручки от продажи продукции по сравнению с предыдущим годом, % | 9,00 | 9,00 | 7,00 | 7,00 | 7,00 | 6,00 |
|
Постоянные расходы (без амортизационных отчислений), д.е. | 265 | 265 | 270 | 270 | 285 | 300 |
|
Управленческие и коммерческие расходы, д.е. | 55 | 59 | 64 | 68 | 73 | 77 |
|
Капитальные вложения, д.е. | 200 | 350 | 150 | 150 | 150 | |
|
Амортизационные отчисления по существующим активам, д.е. | 125 | 100 | 75 | 50 | 50 | 50 |
|
Чистый прирост долгосрочной задолженности, д.е. | 50 | 200 | 0 | 0 | 0 | 0 |
|
Остаток по долговым обязательствам, д.е. | 250 | 450 | 450 | 450 | 450 | 450 |
Кроме того, при составлении прогноза принимаем, что
· требуемый оборотный капитал, в процентах от выручки – 20
· ставка процента за кредит, % - 14
· ставка налога на прибыль, % - 24
Метод дисконтированных денежных потоков – один из методов доходного подхода к оценке бизнеса. Доходный подход – это совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.
Определение стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков (ДДП) основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной стоимости равной текущей стоимости будущих доходов.
Основные этапы оценки предприятия методом ДДП:
1. Подготовка прогноза выручки от продажи, расходов и капитальных вложений. Определение чистой прибыли.
2. Выбор модели и расчет денежного потока.
3. Определение ставки дисконта.
4. Расчет величины стоимости в постпрогнозный (остаточный) период.
5. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков и текущей остаточной стоимости.
6. Внесение итоговых поправок.
1 этап. Подготовка прогноза выручки от продажи, расходов и капитальных вложений. Определение чистой прибыли.
